港股Labubu效應來襲，A股哪些新消費公司受機構青睞？
21世紀經濟報道記者 張賽男 實習生林超婧 上海報道
近期，港股市場中的新消費板塊表現亮眼，“泡泡瑪特、老鋪黃金、蜜雪集團”被市場視爲三巨頭。同期的A股市場在關注哪些新消費龍頭？
這從機構調研記錄可見一斑。今年二季度以來，多家A股新消費企業股價漲幅超30%，吸引了多家機構投資多次調研。
據21世紀經濟報道記者統計，5月以來，曼卡龍（300945.SZ）、周大生（002867.SZ）均吸引了10多家機構調研。在被調研次數排名靠前的企業中，還有香飄飄（603711.SH）、雅戈爾（600177.SH）、天元寵物（301335.SZ）等，被調研次數在5次以上。
從被調研公司類型看，黃金珠寶、食飲、服飾、百貨、寵物是機構熱衷調研的細分領域。從內容看，黃金、潮玩IP、年輕人消費、AI等是機構投資人關注的話題。
珠寶企業如何應對金價急漲？
僅僅2個月內，曼卡龍就被機構調研了16次，共涉及77家機構；周大生被調研14次，涉及機構144家，調研次數均排在整個A股市場的前五名。同領域的萃華珠寶（002731.SZ）也被調研了4次，涉及機構66家。
去年以來，黃金價格大漲，引發市場對相關板塊個股的關注。在港股上市的老鋪黃金，不到一年時間市值一度上漲近20倍，創造造富神話，使得該板塊熱度持續攀升。從A股表現來看，最受機構關注的曼卡龍近兩個月內股價也已累計上漲了近50%。
曼卡龍是一家集珠寶首飾創意、銷售、品牌管理爲一體的珠寶首飾零售連鎖企業。今年一季度，公司實現營業收入爲7.14億元，同比增長42.87%；歸母淨利潤爲4301.46萬元，同比增長33.52%；扣非歸母淨利潤爲4003.45萬元，同比增長25.95%。在近期的調研中，曼卡龍被關心的主要問題包括對未來盈利增長點的判斷、線上線下銷售的平衡以及如何提升品牌影響力等。
此外，在黃金價格上漲的衝擊下，終端消費意願下降。周大生和萃華珠寶均被問及，如何應對金價高位攀升帶來的銷量下滑。
周大生高管坦言：“金價急漲，對終端金飾的消費造成明顯干擾，尤其是對中高克重的金飾，衝擊明顯。在此背景下，終端客羣的消費傾向和偏好也發生一些轉變，這讓我們看到一些積極機會。去年我們部署了三大戰役，目前處於市場反擊戰，通過品牌矩陣和全域經營去搶奪市場份額，把丟掉的利潤和市場份額搶回來。”
萃華珠寶相關負責人則表示，短期來看，金價上行會使企業獲得可觀的收益；但放眼中長期，金價高企極易對終端消費需求形成抑制效應。因此，金價的快速上漲時企業需深度結合市場需求的動態變化，系統性優化經營策略，在短期收益與長期發展之間構建平衡機制。
記者梳理髮現，對這些黃金珠寶企業，機構有一些關注的共性問題，例如對IP的打造、科技賦能、品牌建設等。
曼卡龍表示，將會繼續擁抱年輕潮流IP及品牌跨界，破圈拉新，強化品牌年輕時尚定位；合作中國傳統文化類IP矩陣、深化與城市IP的深度合作等。周大生表示，針對按克重工費銷售的黃金產品，增加IP聯名等品牌系列的高毛利率產品佔比。萃華珠寶也透露，在打造“萃華珠寶·皇室工藝全球巡展”IP。
瞄準年輕客羣
進一步梳理消費類企業調研記錄，記者發現，錨定年輕客羣需求重點發力是當下消費行業的共同重點。
前述黃金珠寶品牌都將該羣體視爲重要客羣。曼卡龍表示，會“感知年輕消費者的需求”，產品設計從中國文化出發，又帶有西方時尚美，鎖定年輕消費者的文化審美需求。周大生也表示，公司孵化的新品牌“轉珠閣”，定位國風文創涵蓋各類材質的珠串品牌，針對年輕消費羣體潮流、轉運、療愈、高性價比的消費需求，以“輕資產，高毛利，高週轉，強管控”的開店模式，快速突破，強力佈局。
服飾、食飲企業更在重點拓展年輕客羣。雅戈爾表示在加大對高端購物中心、奧萊的進駐力度和落位調整。香飄飄表示今年公司將沿着健康化、年輕化的升級方向做更多的研究，進一步落實“品類健康化、品牌年輕化、產品場景化、消費日常化”的“四化”戰略。
除了錨定年輕消費羣體，機構還普遍關注企業對於AI賦能的戰略計劃。
面對“科技給我們的行業帶來哪些變化？”的問題，周大生表示已成立AI項目組，基於國內開源大模型，已經在做私有化的部署。有機構問及曼卡龍2025年規劃中人工智能加速應用的具體佈局，曼卡龍表示一方面對接外部珠寶行業AI大模型提升設計創新力，另一方面構建AI知識庫提升客服質量，同時運用AI技術深度洞察消費者需求，爲產品迭代提供精準方向。
此外，主營紙質休閒文化用品的創源股份（300703.SZ）從2023年開始啓動AIGC平臺項目，通過AI驅動的客戶洞察構建動態客戶畫像，識別高價值潛在客戶並預測需求偏好，在產品研發端，採用生成式AI有效縮短創新開發週期。小商品城（600415.SH）表示，通過AIGC賦能小商品商貿應用領域，推動傳統市場與外貿生態場景的深度結合。
平安證券指出，消費市場具有韌性，復甦的勢能正在蓄力，溫和漸進式復甦或成爲主基調，消費代際之間的需求分化將催生更多新需求、新產品及新渠道。需求的多元性也倒逼企業持續創新，從滿足消費者需求到前置性地挖掘消費者需求，從依賴傳統大單品到推出創新產品，從依靠經銷商到擁抱新渠道，快速響應市場變化的企業更能在激烈競爭的市場環境下突出重圍，進而實現產品量價齊升。建議關注新需求、新產品、新渠道三條主線。