Fed重啓降息 新興債迎匯率行情

摩根新興市場政府債指數表現

美國聯準會重啓降息，官員們預估年底前還將降息2碼，同時上修今、明、後三年美國經濟成長率至1.6％～1.9％。投信法人表示，聯準會重啓降息，不僅有利於美元計價債市，亦可嘉惠各類債市表現。尤其，利差優勢減褪不利於美元，其他國家當地公債伴隨的貨幣部位可望有匯兌收益挹注。

富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博分析，即使美元今年迄今貶勢明朗，預期中期將進一步貶值，原因在於美元評價仍偏貴，以及聯準會降息和景氣走緩的循環性因素、財政與經常帳雙赤字的結構性因素均不利於美元，隨着全球投資資金分散配置到美國以外地區的意向明顯，看好新興國家當地公債市場的債、匯續揚機會。

M&G新興市場債券基金投資團隊指出，今年以來全球投資人逐漸減少美國資產配置，轉而尋求收益與風險均衡的新興市場資產。整體來看，新興市場債券憑藉其殖利率優勢、寬鬆的貨幣政策支持，以及信用品質和財務體質的持續改善，已由過去的高風險投資轉型爲相對穩健的資產類別。這些基本面利多也吸引國際資金在連續三年淨賣出後，重新流入新興市場債券市場。

野村投信投資策略部副總經理張繼文認爲，目前新興美元主權債指數殖利率達7％以上，遠高於已開發國家債券，因此吸引了大量資金流入，加上多數新興國家財政狀況改善、地緣政治風險亦逐漸緩解，顯示整體新興國家主權債信用風險降低；美元預期將持續走弱與全球進入降息週期，將進一步支撐新興債上漲。

臺新新興短期非投資等級債券基金經理人張瑋芝建議，操作策略上，短天期非投資等級債具有高息收，存續期間短的特性，相對具防禦力，建議佈局短天期、基本面佳、風險低的標的，透過分散標的，以降低關稅、政策與總體經濟風險。

安本新興市場債券團隊指出，新興市場公司債近年市場規模持續成長，由於其存續期間相對較短，可降低利率風險，具有一定的防禦性優勢，加上多元性的市場機會，頗具投資吸引力。而前緣市場因各國結構性改革爲前緣債市基本面帶來改善，加上提供較高債券殖利率，前景仍看好。