房企：上半年融資規模2541.9億，成本降結構有亮點

【上半年房企融資成本降規模降幅收窄，下半年需多渠道拓展現金流】上半年，受益於寬鬆的房地產融資政策，房企資金成本下降，融資規模降幅收窄。企業研究總監劉水建議，房企應多渠道拓展融資現金流入，或進行存量債務展期、借新還舊。 2025年上半年，房地產行業債券融資2541.9億元，同比降10.0%。信用債是融資主力且向頭部企業集中，ABS融資佔比超三分之一，海外債有所恢復但規模小。 1 - 5月，房地產開發企業到位資金40232億元，同比降5.3%，降幅較上年全年收窄11.7個百分點。 2025年上半年，行業債券平均利率2.83%，同比降0.28個百分點。劉水稱，這得益於降準降息、融資企業和渠道結構變化等因素。 上半年，民營房企重發美元債是亮點。6月12日，新城發展公告擬發售美元優先票據，雖詢價區間偏高，但爲其他民營房企重啓境外融資提供示範。 不過，海外債仍零星發行，佔總融資規模2.3%。2025年上半年，房企海外債發行規模57.3億元，同比增14.5%；平均利率9.73%，同比升4.14個百分點。 信用債是融資主力。2025年上半年，房地產行業信用債發行規模1526.6億元，同比降17.9%，佔總融資規模60.1%。發行期限顯著延長，且向頭部企業富集。 ABS融資重要性提升。2025年上半年，ABS融資規模958.0億元，同比增4.8%，佔總融資規模37.7%，較上年同期升5.3個百分點。 劉水錶示，下半年房地產政策預計維持寬鬆。他建議，企業應提前籌劃現金流，利用融資政策多渠道拓展融資，或進行存量債務展期、借新還舊。

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