房地美與房利美的上市前景：爲何華爾街對相關計劃分外困惑

財聯社6月16日訊（編輯 馬蘭）美國總統特朗普上個月表示，計劃安排政府控股的房地美和房利美兩家公司重新上市。這一決定可能將給政府帶來鉅額收益，但華爾街卻對相關計劃感到十分困惑。

房利美和房地美作爲美國住房政策的關鍵傳導渠道，在2008年次貸危機發生前，承保或購買了美國市場80%以上的房地產貸款。在金融危機之後，這兩家企業從紐交所退市，並被美國政府接管。

房利美和房地美本身並不發放貸款，而是從抵押貸款公司購買貸款，然後打包成證券在二級市場上出售，從而給貸款機構解放資金，使其能夠發放更多貸款。支持政府託管的人士表示，這種模式加上政府擔保，有助於壓低抵押貸款利率。

但特朗普自第一任期開始就探索將“兩房”私有化的可能。負責監管這兩家公司的美國聯邦住房金融局局長Bill Pulte表示，政府正在探索在將這些公司置於政府監管之下的同時出售其股份的方案。

CapWealth董事長兼首席投資官Tim Pagliara指出，Pulte的信息讓人困惑，允許房地美和房利美在政府託管的情況下運營，可能是政府與投資銀行家討論過的一個策略，因爲這樣就可以控制抵押貸款利率不因市場調節而上升，但這就像給自行車裝上訓練輪。

許多房地產金融分析師也表達了擔憂，因爲這種模式下的上市方案讓人無法確定會有多大的投資吸引力，在政府主導下，兩家公司的核心目標可能並不是對股東的利益負責。

不確定性

城市研究所非常駐研究員、前奧巴馬政府經濟顧問Jim Parrott解釋稱，很難想象有人會對託管模式下的上市公司產生濃厚的興趣，除非政府以一種對投資者友好的方式運營，但顯然這兩家公司距離這一點還很遙遠。

全國住房會議的總裁兼首席執行官David Dworkin補充道，想要出售股票的一個關鍵因素在於董事會真正獨立，並對股東負有受託責任。但在託管制度下，這一程序是不可能完成的，所以市場可能會認爲這兩家公司的股票一文不名。

另一名金融分析師也表達了擔憂，鑑於聯邦政府仍然擁有房地美和房利美兩家公司的絕大多數資產，如果本屆政府在託管的前提下上市，那麼下一屆政府是否可能出臺另一種控制的措施，這種不確定性無疑會在投資者中引發觀望情緒。

目前，特朗普政府還未給出更加具體的上市計劃。Pulte將於本週二與財政部長貝森特及證券交易委員會主席阿特金斯會面，進一步討論房地美和房利美的處置辦法。

Parrott強調，財政部迄今還未真正介入“兩房”的上市計劃，所以在他看來政府還沒有進入到方案分析階段。而在財政部採取任何有意義的行動之前，市場無法確定“兩房”的未來究竟會是什麼樣子。