“反內卷”背景下水泥行業盈利望迎來拐點；推薦算法管理標準立項，數據治理與平臺合規建設提速 —《投資早參》

（一）重要市場新聞

1、美國三大股指收盤漲跌不一，道指跌0.02%，標普500指數漲0.47%，再創歷史新高，納指漲0.94%；科技股集體上漲，特斯拉漲近5%，甲骨文漲超5%，英偉達、蘋果漲超2%；特朗普稱美越達成貿易協議，服裝和鞋類股走高，耐克漲超4%。中概股漲跌互現，納斯達克中國金龍指數收漲0.06%；老虎證券漲超1%，小鵬汽車漲0.6%，新東方跌超3%，阿里巴巴、嗶哩嗶哩跌超2%。

2、週三公佈的數據顯示，美國6月ADP就業人數減少3.3萬人，預估爲增加9.8萬人，前值爲增加3.7萬人。國際金價走高，現貨黃金漲0.59%，報3356.93美元/盎司；COMEX黃金期貨漲0.56%，報3368.7美元/盎司；COMEX白銀期貨漲1.08%，報36.79美元/盎司。國際油價強勢上揚，美油主力合約收漲3.18%，報67.53美元/桶；布倫特原油主力合約漲3.00%，報69.12美元/桶。歐洲三大股指收盤漲跌不一，德國DAX指數漲0.49%報23790.11點，法國CAC40指數漲0.99%報7738.42點，英國富時100指數跌0.12%報8774.69點。

（二）行業掘金

1、7月1日，中國水泥協會發布《關於進一步推動水泥行業“反內卷”“穩增長”高質量發展工作的意見》。意見表示，優化產業結構調整，進一步推動水泥行業“反內卷”“穩增長”，實現高質量發展。中國水泥協會提出的工作意見包括，切實推動水泥行業熟料生產線備案產能與實際產能的統一工作；各企業逐條逐項覈查自身熟料生產線的備案產能與實際產能差異情況；實際產能大於備案產能的企業，應依法依規按備案日產能和年產能組織生產等。

點評：中央財經委員會第六次會議強調，要聚焦重點難點，依法依規治理企業低價無序競爭，引導企業提升產品品質，推動落後產能有序退出。中國水泥協會探索建設價格協調機制也在列，當前水泥等行業供需矛盾較爲突出，水泥行業利潤進入磨底階段，企業的努力目標從追求份額回到恢復盈利。2024年水泥行業全國單位淨利已接近2015年曆史底部，價格帶來的盈利彈性遠大於銷量增加的彈性，反內卷將使龍頭公司受益，概念股包括華新水泥、福建水泥、海螺水泥等。

2、7月2日，據CFM閃存市場發佈最新報告顯示，2025年年初至今，NAND Flash市場綜合價格指數上漲9.2%，DRAM市場綜合價格指數上漲47.7%。其中，6月NAND Flash市場綜合價格指數上漲0.8%，DRAM市場綜合價格指數上漲19.5%。在AI驅動的內存升級浪潮、原廠保利潤的供應策略與下游長尾剛性需求的疊加作用下，傳統通用型DRAM和服務器高價值DRAM量價齊升雙重驅動，預計將推動2025年DRAM市場創下歷史新高。

點評：隨着原廠持續減產、AI設備需求放量，疊加智能手機庫存去化完成，2025年下半年將迎來明確的供需結構改善，價格進入上行週期。由於國內外存儲原廠釋出部分存儲減產甚至停產預期，存儲行情變得緊俏。中信證券研報指出，存儲模組廠迎來盈利拐點，預計2025年三季度存儲價格有望維持環增態勢。部分存儲價格大漲，疊加原廠逐步退出，尤其是五大原廠同步減產，對存儲器價格止跌回升形成支撐，漲幅明顯超出市場預期。概念股包括同有科技、朗科科技、兆易創新等。

3、7月2日，中國互聯網協會發布公告，《互聯網平臺企業推薦算法管理規範》等2項團體標準立項。《互聯網平臺企業推薦算法管理規範》規定了對互聯網平臺企業的推薦算法管理要求，包括算法管理組織架構規範、算法設計原則、算法研發與運行管理、算法測試與評估、安全保障與應急處置、企業員工合規意識培養的要求。文件適用於互聯網平臺企業規範其推薦算法的設計、研發、測試評估、安全保障等方面的管理工作。本輪AI革命拉動了新型基礎設施建設，相關政策大力扶持，互聯網雲廠和運營商等投資主體積極投入。

點評：中信證券研報指出，算力產業鏈環節多、規模大、成長性好，仍是資產配置的良好選擇。算力服務器、網絡通信環節是算力產業鏈最大的子領域，2025年AI服務器相比2023年均有4倍以上業績彈性，光模塊有2倍以上業績彈性。替代方面，有望迎來經濟性拐點，或將促進商業正循環。在AI技術降本開源趨勢下AI應用有望大規模落地，數據中心服務商有望迎來新一輪發展大週期。概念股包括虹軟科技、拓爾思、漢得信息等。

（三）避雷針

天際股份：公司7月2日晚間公告，公司控股股東汕頭天際及其一致行動人星嘉國際，計劃合計減持公司股份不超過1475.28萬股（佔公司總股份3%）。

三未信安：公司7月2日晚間公告，公司持股7.84%的股東北京立達高新創業投資中心（有限合夥）擬採用集中競價或大宗交易方式，減持公司股份不超過229.54萬股，即不超過公司總股本的2%。

築博設計：公司7月2日晚間公告，公司實控人之一徐江、實控人之一致行動人築先合夥、築爲合夥、築就合夥計劃以集中競價或大宗交易方式，合計減持公司股份不超過483.95萬股（佔公司總股本的3%）。安傑思：公司7月2日晚間公告，持股3.99%的股東蘇州元生私募基金管理合夥企業（有限合夥）－蘇州工業園區新建元二期創業投資企業（有限合夥）、持股2%的股東杭州天堂硅谷創業投資管理有限公司－寧波天堂硅谷正匯股權投資合夥企業（有限合夥）擬通過集中競價和大宗交易方式，分別減持公司股份不超過162.27萬股（佔公司總股本的2%）。

數據港：公司7月2日晚間公告，公司持股14.61%的股東寧波銳鑫創業投資合夥企業（有限合夥）計劃通過集中競價及大宗交易方式，減持公司股份不超過1249.98萬股，佔公司總股本的1.74%。公司持股0.26%的股東上海旭灃商務信息諮詢合夥企業（普通合夥）計劃通過集中競價交易方式，減持公司股份不超過185.03萬股，佔公司總股本的0.26%。免責聲明：文章內容僅供參考，不構成投資建議