法說談展望優預期 大摩上調臺積營收財測

外資研究機構於法說會前針對匯損疑慮、第三季營收財測、全年營收財測做出三大定調，於本次法說會一一得到印證。臺積電法說與外資樂觀論調相呼應，激勵臺積電ADR、臺積電期貨與臺指期電子盤齊歡漲。

首先，臺積電繳出第二季財報極爲亮麗，觀察毛利率58.6％、營業利益率49.6％、每股稅後純益（EPS）15.36元等，全面超越市場共識，外資分析師說，進一步考量臺積電長期毛利率53％目標不變，凸顯AI強勁需求抵銷了新臺幣升值的部分衝擊。

其次，第三季營收財測318～330億美元，季增幅度來到8％，超出外資圈季增1％～7％的估計值。也就是說，原本市場對第二季淡季不淡，恐導致第三季旺季不旺的疑慮，得到舒緩。

全年財測方面，摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻於法說前數度重申，臺積電將於本次法說上調全年營收財測，至27％～29％區間，是首位提出此觀點的外資分析師。市場看法於法說前逐步向調升財測靠攏，隨臺積電正式將營收財測拉高至年增30％左右，樂觀派外資預期大獲成功。

此外，臺積電並無調今年資本支出預測，與野村證券大中華半導體產業分析師鄭明宗、廣發證券海外電子通信主管蒲得宇預料相符。臺積電尚未提出2026年資本支出預測，野村證預料，爲支應2奈米制程產能擴張與美國投資所需，2026年、2027年資本支出將分別上升至450億美元與500億美元。

摩根大通證券哈戈谷（Gokul Hariharan）在臺積電法說會指出，臺積電雖將全年美元計價營收成長目標上調至約30％，但隱含第四季營收季減約10％，研判這反映出臺積電對潛在關稅影響的保守態度，以及需求提前拉貨的效應。不過摩根大通認爲臺積電今年營收成長最終有望超過30％，意味臺積電今年財測上修3％～5％，考量第三季營收財測強勁、毛利率展望優於預期，臺積電股價短期內有望上漲3％～5％。