Euronews 精選／投資人樂觀看待歐股前景 最看好這些類股

歐洲基金經理人已更加樂觀看待歐洲股市的前景。路透

最新調查顯示，歐洲基金經理人已更加樂觀看待歐洲股市的前景，原因包括貿易緊張局勢消退、通膨擔憂緩解，以及對歐洲央行（ECB）進一步寬鬆貨幣政策的預期升高。受訪者未來一年最青睞醫療保健類股、以及德國股市。

美國銀行（BofA）最新公佈的「歐洲基金經理人調查」顯示，投資人正在爲經濟「軟着陸」進行佈局，日益相信全球貨幣寬鬆、特別是美國聯準會（Fed）降息，將幫助抵銷主要市場的經濟成長放緩。

受訪者普遍預期的總經展望，仍是「伴隨停滯性通膨特質的軟着陸」，但預期會出現停滯性通膨的受訪者比率已降至41%，低於8月的58%。

現在有更多投資人押注通膨將溫和下滑，對全球經濟衰退的預期也持續降低。只有16%的全球基金經理人預期經濟會放緩，遠低於8月的41%，67%認爲「軟着陸」是最有可能的結果。

59%的歐洲投資人把美國勞動市場走弱列爲頭號的下行風險，卻並未動搖更廣泛的成長預期。只有44%受訪者預期美國經濟會放緩，爲今年2月來最低。同時，對於美國經濟將再次加速成長的預期，達到了17個月來新高。

在美國總統川普今年稍早宣佈全面課徵關稅後，「歐洲例外論」（EU exceptionalism）的觀點一度受到關注，但目前熱度已降溫。政治動盪揮之不去、加上企業獲利不如預期，考驗投資人對歐洲經濟能超越美國的信心，全球投資組合「淨加碼」歐股的比率已從7月高峰的41%，降至15%。

全球經濟信心增強

不過，投資人對歐洲企業成長潛力的信心依然強勁。投資人對歐股的信心已顯著好轉，37%受訪者預期近期看漲，高於8月的15%。約52%受訪者現在預測，歐股未來幾個月將溫和上漲，僅15%的人認爲有下行風險，爲2月來最低。

這種信心的背後，是投資人認爲歐洲企業獲利將持續成長。70%歐洲基金經理人認爲，更強勁的財報表現是最可能驅動股市上漲的動力，只有26%的人認爲，獲利下滑是市場修正的主要風險。

74%受訪者日益認爲德國擴張財政是歐洲經濟加速成長的關鍵動力，比率遠高於中國大陸刺激政策或歐洲央行（ECB）的政策。52%認爲目前歐股行情已大致反映關稅風險。

儘管如此，歐股仍面臨尾部風險（tail risks）。最常被提及的未來幾個月憂慮包括：第二波通膨（26%），以及美國聯準會（Fed）可能失去獨立性從而助長美元貶勢（24%）。看貶美元的情緒正接近歷史高點，47%全球經理人預期美元未來一年內將走弱。

儘管樂觀看待歐洲企業獲利前景，歐洲投資人也正開始重新檢視佈局。擔心缺乏防禦類股資產曝險的受訪者佔比急升至19%，比率遠高於擔心錯過景氣上行循環所帶動漲勢者（4%），兩者差距爲兩年來差距最大。

地區與類股佈局

醫療保健類股已取代金融類股，成爲未來12個月最受青睞的產業，經理人也加碼工業、公用事業及營建類股。

37%受訪者仍看好銀行類股，但比率低於8月的58%。能源、汽車和媒體類股依然最不受歡迎，淨減碼的比率最高。

從各國來看，德國依然是最受青睞的歐洲股市，受惠於擴張財政將刺激成長的期望，西班牙因爲銀行和公用事業類股獲利強韌，爲投資人第二偏好的歐洲市場。法國則因政治風險而敬陪末座。

整體而言，在經歷夏季的貨幣政策轉向和地緣政治風險降溫後，歐洲基金經理人對第4季抱持審慎樂觀態度。