對美聯儲“開刀”！一國會小組計劃審查美聯儲利率決定

在未來幾個月的幾次聽證會上，美聯儲可能都不會太好過了……

一個旨在加強國會對美聯儲監督的新國會小組負責人計劃對美聯儲如何制定利率決定進行廣泛審查，其中包括是否應將控制通脹置於保障就業之上。

俄克拉荷馬州共和黨衆議員Frank Lucas週一在接受採訪時表示，在下一週貨幣政策、財政市場韌性和經濟繁榮特別工作組的第一次聽證會之前，“我們金融服務委員會的大量同事和主席都希望討論這個問題，美聯儲是否存在真正的雙重目標？這又如何影響價格穩定的首要目標？”

美聯儲的雙重目標——促進價格穩定和最大限度就業是由國會於1978年確定的，目前它正接近這兩個目標：美國失業率目前爲4%，通脹率已從2%的目標降至2.6%，這比許多人擔心的要好得多。但新冠肺炎疫情後，通脹飆升至40年高點，美聯儲爭先恐後地通過快速加息來抑制通脹，這爲市場留下了傷疤。

Lucas是一位在國會任職三十年的資深議員，他渴望探究美聯儲的做法是否存在缺陷。在未來幾個月的幾次聽證會上，他還將審視一些長期存在的問題，例如美聯儲是否應在其決策中更多地使用貨幣政策規則，也許不是完全排除其自身的“自由裁量權”，而是作爲向公衆提供更多關於政策方向確定性的方式。

Lucas說：“如果你的首要關注點是價格穩定，並且你希望經濟力量能幫助你做出決策，那麼一個更側重規則的流程就能提供確定性。”

Lucas承認，鑑於衆議院和參議院共和黨微弱的多數優勢以及雙重目標近50年的歷史，修改《聯邦儲備法》的難度很大，但他預計他的這一進程可能會導致提出立法建議、一系列報告或對美聯儲的建議。

他說，這很及時，因爲美聯儲目前正在對其自身的操作框架進行審查，該框架在2020年加強了對失業率的關注，而一些人認爲這減緩了其對2021年開始形成的價格壓力的控制力度。

他說：“這些問題現在都非常重要。”除了貨幣政策外，該小組（由8名共和黨人和6名民主黨人組成）還將審視美國財政市場運作方面的問題。

過多“授權”

Lucas特別工作組爲可能已經就美聯儲是否應保留2020年對其貨幣政策框架所做出的更改而進行的敏感討論增添了一層新的監督。

在疫情初期的高失業率和壓力以及多年來的通脹長期低迷之後，這些變化將美聯儲的重點轉向就業，將充分就業宣佈爲“廣泛和包容性的目標”，並做出了當時受到勞工倡導者歡迎的其他改變。但這也導致了一套嚴格的加息標準，美聯儲當時數月來將不斷上漲的價格斥爲“暫時性”，並將就業復甦稱爲不完整，直到2022年3月才加息。

雖然目前尚不清楚美聯儲的迴應會產生多大影響，但新框架中的措辭，例如承諾利用高通脹時期來平衡低通脹時期仍然是批評者的關注焦點，他們認爲美聯儲的優先事項已經偏離。

金融服務委員會主席、阿肯色州共和黨人French Hill上個月在啓動該特別工作組時表示，“長期以來，我們目睹了太多分散美聯儲注意力的‘授權’，稀釋了美聯儲價格穩定的核心使命。”

對美聯儲“授權”過多的擔憂在國會共和黨人中非常強烈，他們認爲美聯儲圍繞氣候變化和經濟不平等等問題進行的研究和討論是在制定貨幣政策時的一種不恰當的干擾。

美聯儲官員認爲，他們需要了解廣泛的問題才能做出有效的決定，而美聯儲主席鮑威爾則試圖通過論證控制通脹對貧困家庭可能比對富裕家庭更重要來化解矛盾。

儘管如此，批評意見仍在美聯儲引起共鳴，框架審查不僅發生在新成立特別工作組的工作期間，而且也發生在特朗普政府對所謂的“覺醒政策”的反制大背景下。

美聯儲框架在2020年的變化當時被認爲是合理的，因爲抵消疫情造成的失業至關重要。

過去十年的經驗使政策制定者相信，勞動力市場可能比以前認爲的更緊張，失業率更低，而不會引發通脹。長期接近於零的利率和低迷的通脹導致官員們得出結論，需要做更多的事情來確保通脹和公衆對通脹的預期隨着時間的推移而集中在美聯儲的目標上。這種被稱爲靈活平均通脹目標的方法，承諾通過更高的通脹來抵消低迷時期，以此來避免利率降至零以及避免徹底通縮的風險。

但Hill最近在一個聽證會上批評鮑威爾說，從後見之明來看，“這一戰略……似乎時機不對，也不適合後疫情時代的世界。”

美聯儲上個月的會議紀要與Hill的評論相呼應，美聯儲官員自己也“注意到……目前的經濟環境與推動2020年修訂的‘低通脹和低利率’大相徑庭”。紀要指出，“鑑於過去五年的經驗，與會者認爲，考慮可能的修訂非常重要。”

本文源自：金融界