對輝達影響有限！知名分析師郭明𫓹4大原因 解析OpenAI押寶超微

天風國際證券分析師郭明𫓹觀察認爲，這樁合作對NVIDIA（輝達）實質影響有限。圖／美聯社

OpenAI與超微（AMD）宣佈簽訂多年度合作，將於未來數年部署總計6GW的AMD Instinct GPU，首波1GW將在2026年下半年以MI450系列上線。作爲利益綁定的一環，AMD並對OpenAI核發最高約1.6億股的權證，若達成採購里程碑可轉爲最高約10%股權。此舉帶動AMD股價勁揚，市場關注產業版圖變化。天風國際證券分析師郭明𫓹觀察認爲，這樁合作對NVIDIA（輝達）實質影響有限，理由包括四大部分：

1.AMD 2026年CoWoS訂單近兩週無顯著變化。

2.1GW MI450約需5萬片CoWoS-L，而AMD 2026年手上訂單估6–8萬片，其中80–90%用於MI400系列，足以滿足1GW部署。

3.初步最大受惠者在HBM與UALink供應鏈；MI450採HBM4，主要供應商爲Samsung。UALink完整規格雖待2027年MI500量產，但能見度已提前反映。

4.機櫃等級伺服器的整合難度高，1GW MI450的實際落地不會輕鬆；輝達將持續把競爭帶到更高層級，只要AI算力需求總量擴張，對輝達的邊際衝擊有限。

整體而言，郭明𫓹認爲，OpenAI×AMD的合作在規模與股權連動上具戰略性：前者確保中長期算力來源，後者獲得高能見度的大單與生態協同；但供應鏈真正的結構性轉移，仍取決於HBM4供給、CoWoS產能、機櫃/系統整合與軟體堆疊成熟度的同步到位。

AMD與OpenAI宣佈五年期合作，OpenAI承諾採購6GW等級的Instinct GPU，並自2026年下半年起以MI450啓動1GW部署。同時，AMD對OpenAI簽發可逐步生效的權證，若達成採購里程碑，OpenAI最高可持有約10%股權（約1.6億股）。市場分析指出，這種「採購＋權證」的設計，等同以股權激勵確保長期算力綁定，市場解讀爲對輝達一統AI GPU局面的實質牽制。

供應鏈面向上，該部署對CoWoS-L與HBM4鏈條（含三星）形成拉動，UALink則預期在2027年MI500世代完整落地。惟短期落地仍受制於機櫃級系統整合、散熱與供電、軟體生態與運維等環節。在總體AI算力需求上升的情境下，輝達的優勢未必立即鬆動，但AMD的話語權與生態位階已顯著提升。