渡劫成功！7.27億資金入賬，融信中國涉險過關

4月27日，融信中國發公告，已將29日到期的境內債“PR融信03”本息約7.27億打入還款戶；另據悉，美元債25日的應付利息3000萬美元（約1.95億人民幣），公司也計劃於30日寬限期內支付。這意味着融信上半年公開債務的違約風險解除，階段性涉險過關。

境內債“PR融信03”於2020年5月9日上市，發行總額10.5億元，目前存量規模7.17億元，將於2022年4月29日到期。而美元債“RONXIN 8.75 10/25/22”現存規模6.88億美元，將於2022年4月25日支付當期票息。這筆美元債是25日就應該付息的，之所以沒付不是融信沒錢，而是上海疫情防控，導致跨境支付存在障礙，確實沒辦法，但是隻要在 30日寬限期內付了也可以。

融信能有錢支付這兩筆債務，還是有點讓人意外。因爲此前在4月中旬，就有消息傳出融信中國就4月底到期的“PR融信03”正在與投資人協商尋求展期。而且融信前幾天還上了央行的房企紓困名單，大家都感覺他比較困難了，結果它給了投資者一個驚喜。

當然，能還款還是值得稱讚和表揚，畢竟在這個環境下能撐住就挺不容易了，況且老闆親哥歐宗榮的公司正榮地產，則早在2月就已宣告違約，弟弟歐宗洪卻還能堅挺，沒像他的二哥一樣。

還完這兩筆，融信上半年已沒有到期的公開市場債務，它也可以鬆口氣了。今年來，融信一直都在努力還錢，先是償還了2月到期的2億美元債，又還了3月到期的5億美元債，接着還了兩期10.5億、12.25億的購房尾款ABS。

但是，這也只是“九九八十一難”中的一難，融信的“取經”脫困之路仍然比較艱難。前兩天，央行召集商業銀行、AMC及12家紓困地產公司開會，內容涉及房地產併購等問題，融信也在紓困榜單，就足以說明問題。

作爲公司的基本面，銷售上，融信已經嚴重下滑。3月份，融信中國總合約銷售額約爲人民幣53.96億元，同比下降65.27%，降幅接近三分之二。這個銷售可以說很差了，比3月百強房企銷售53%的跌幅要擴大12.27%。它的3月銷售降幅接近風險較大房企：綠地跌70%、中南建設跌75%、陽光城79%。

3月銷售下降的原因除了大環境不好外，很大一部分是疫情的影響。融信銷售的20%在杭州，16%在上海，這倆城市都受到了疫情影響，其中上海比較嚴重。而4月份疫情比3月份還要嚴重，因此估計4月份的銷售也依然不會樂觀。

銷售之外，融資渠道也並不通暢。一般而言，地產債務融資主要有3個渠道：美元債、境內債和項目類的貸款。而美元債和境內債自去年下半年起，民營房企的這倆渠道幾乎都停滯了。項目類的貸款主要是銀行與信託發放，一般對於負債高企、遇險的公司，銀行都是想着趕緊把之前的存量貸款收回，更是不願意新增貸款。

公開債務上，下半年融信有111.2億元的債券到期或回售。

美元債方面，融信中國壓力山大，除了這筆4月25日付息的金額約3000萬美元（約1.95億人民幣），另外，10月25日，還有筆6.9億（45.2億人民幣）美元債務到期。

境內債方面，今年合計還有66億債券到期或回售。分別是19融信01(155500)、19融信02(155501)、20融信01(163761)、20融信03(175023)、19融投02(114551)、19融投08(114618)等6只境內債達到回售期。

此外，加上項目類的貸款，今年內融信到期的短期借款合計有227.33億，這些都屬於剛性兌付，逾期了徵信會出問題。但是截至2021年底，融信的存款+現金只有220.55億，其中有64.83億還是受限資金，完全可以靈活使用的只有155.73億，覆蓋不了今年的到期借款。

更何況，今年融信還有295.94億的貿易及其他應付款項，這些款項都是項目施工、交樓要支付的工程款、材料費，若嚴重拖欠，會引發停工風險。

再看看評級，今年3月23日，穆迪將融信中國的公司家族評級(CFR)從“B3”下調至“Caa1”，將其高級無抵押評級從“Caa1”下調至“Caa2”。評級展望仍爲“負面”。

一般來說，這個評級到C級別，已經是違約風險較大的了，而且對市場的信心影響比較大。拿恆大來舉例子，去年8月2日，穆迪也是下調了上述的公司家族評級(CFR)和高級無抵押評級，而且下調的等級、幅度和融信一樣，分別下調到“Caa1”、 “Caa2”。到9月份，恆大的銀行貸款、理財就全部逾期了。

因此，綜合來看，融信中國的情況確實不太樂觀。一邊是銷售與融資銳減，資金流入減少；另一邊卻面臨鉅額到期債務。

就好比你去年原本每個月開店賣奶茶收入10萬，又借了40萬去和朋友投資開新店，想着再賺點錢。結果今年生意不行了，收入減少了65%，每個月只有3.5萬收入，勉強可以維持生活，但今年有15萬要還，同時疫情加重了每個月收入還在下滑。眼看4月份有一筆將近5000的借款要還，你省吃儉用還了，但今年還有14.5萬要還。是不是感覺很難，這就是融信此時的真實處境。

目前，爲了解決當下困境，你只有：

1、 和債權人商量一下，哪怕加點東西抵押或者找個人擔保，讓到期債務緩個1年半載再還；

2、 趕緊看看自己之前有沒有能賣的傢伙事（包包、鞋等），趕緊賣賣回點款。

3、趕緊逼着員工賣奶茶，並且打7-8折賣，原來一杯20,現在賣15；同時每天燒香拜佛祈禱疫情能結束，市場能好轉。