東北首家上市農商行擬港股退市，吉林金控超30億元要約收購

停牌近3個半月的九臺農商銀行（06122.HK）於7月3日晚間公告，擬從港交所退市。這是繼錦州銀行之後又一家退市的內地銀行。值得注意的是，錦州銀行、九臺農商銀行均來自東北地區。

九臺農商銀行前身是九臺市農村信用合作聯社。2008年12月，正式改製爲東北首家農商銀行。2017年1月12日，九臺農商銀行在香港聯合交易所主板成功上市，成爲繼重慶農商銀行後在香港上市的全國第二家農商銀行。

九臺農商銀行如果此次退市成行，那麼，東北地區在A股、H股再無上市銀行。

退市及業務策略性調整

根據公告，中金公司將代表要約人吉林省金融控股集團股份有限公司（下稱“吉林金控”）就收購所有已發行H股作出自願有條件全面現金要約，H股要約價爲每股H股0.70港元，內資股要約價爲每股內資股人民幣0.63元。

根據官網，吉林金控是經吉林省政府批准成立的國有金融投資企業，該公司控股股東爲吉林省財政廳。

九臺農商銀行自2025年3月12日開始停牌，停牌前最後交易日收市價爲0.41港元/股，可見，要約價較最後交易日收盤價溢價約70.73%。公告強調，要約人將不會提高要約價，且不保留如此行事的權利。

另外，假設要約獲全數接納，要約人根據要約應付的總現金代價將約爲6.77億港元（就H股要約而言）及人民幣25.88億元（就內資股要約而言）。待H股要約成爲無條件（其中包括股東於臨時股東大會上批准退市及獨立H股股東於H股類別股東大會上批准退市）後，九臺農商銀行將根據上市規則申請退市。

在公告中，九臺農商銀行稱，近年來，本行的財務表現及狀況每況愈下，鑑於經營環境充滿挑戰，因此認爲本行若能以私人公司的身份，視實際情況所需，對其業務、架構及/或方向進行策略性調整，將更有利於本行的發展。

九臺農商銀行同時表示，要約實施後，要約人目前無意將股份於其他市場上市。考慮到本行爲一家主要在吉林省經營的地區性農村商業銀行，退市後本行將繼續立足當地開展特色化經營，聚焦主責主業。要約人仍將可能根據實際情況需要，對本集團業務、架構及/或方向提出策略調整意見。

九臺農商銀行的退市路徑與錦州銀行類似，根據去年1月份錦州銀行發佈的公告，遼寧金融控股集團有限公司（下稱“遼寧金控”）對該行提出全面要約收購。中金公司代表要約人（遼寧金控）將作出自願有條件全面現金要約，以每股1.38港元的要約價收購所有已發行的H股。

業績下滑、股價下跌、成交低迷

回顧九臺農商銀行歷史，其前身是九臺市農村信用合作聯社。2008年12月，正式改製爲東北首家農商銀行。2017年1月12日，九臺農商銀行在香港聯合交易所主板成功上市，成爲繼重慶農商銀行後在香港上市的全國第二家農商銀行。

在去年錦州銀行退市後，九臺農商銀行是目前東北地區唯一一家上市銀行。

近年來，九臺農商行的業績增長乏力。2021年至2023年，該行營業收入增幅分別爲14.7%、3.69%、-16.41%，年度利潤增幅分別爲7.5%、29.61%、-89.3%，業績下滑趨勢明顯。

同時，該行的不良貸款也在持續走高，2021年至2023年，不良貸款餘額分別約29.42億元、34.05億元、41.76億元，不良貸款率分別爲1.88%、1.98%、2.34%。

2024年，九臺農商銀行的業績進一步下滑，至今，該行尚未發佈2024年年報。在7月3日的盈利預警中，九臺農商銀行稱，根據董事會當前可得資料，預期本集團2024年年度之淨虧損爲人民幣17億元至人民幣19億元之間。

對於虧損的原因，該行稱，主要原因是集團積極響應政策導向，主動實施減費讓利措施支持實體經濟以降低客戶融資成本，導致報告期內利息收入較上年同期有所減少；同時，受外部經濟環境影響，部分行業及客戶持續承壓，本集團通過實施更嚴格審慎的資產風險分類，對信貸資產的風險狀況進行充分評估，相應加大撥備計提增強風險抵抗能力所致。

對於九臺農商銀行此番退市的原因，或許可以參考錦州銀行。錦州銀行此前在公告中曾披露退市的原因爲，其H股大部分時間處於相對較低的價格範圍內，交易量低迷。從股權市場有效融資的能力極爲有限，目前的上市地位不再對公司經營提供切實可行的融資管道。

九臺農商銀行登陸港股市場的發行價爲4.56港元/股，2017年1月12日上市首日收報4.87港元/股，漲6.8%。去年11月中旬，該行股價持續下跌，隨後進入“仙股池”，低於1港元，今年1月份最低曾觸及0.33港元/股，如今該行股價定格在0.41港元/股。

該行在港股市場上的成交也較爲慘淡，根據Wind數據，九臺農商銀行多日0成交，近五年、近三年、近一年的漲跌幅分別爲-78.63%、-81.19%、-63.39%。