東昂科技清倉式分紅再補流，依賴前三大客戶，擴產受問詢

文：權衡財經iqhcj研究員 餘華豐

編：許輝

廈門東昂科技股份有限公司（簡稱：東昂科技）IPO申請於今年1月8日獲受理，擬在北交所上市，保薦機構爲招商證券。6月4日該公司更新上市申請審覈動態，其已收到第二輪審覈問詢函，問題主要包括：進一步說明公司業務創新性，業績下滑風險及收入確認合規性，主要客戶毛利率差異合理性及成本覈算準確性，以及募投項目的合理性等。

公司本次擬向不特定合格投資者公開發行新股不超過5,111.11萬股人民幣普通股股票（含本數，不含超額配售選擇權）。公司擬投入募集資金2.6億元，用於高端專業移動照明工具生產基地建設項目、研發中心建設項目和補充流動資金。

東昂科技衝擊資本市場爲第二回，此前2022年9月東昂科技曾有意創業板上市並獲受理，問詢後於2023年2月終止（撤回）上市申請。報告期內，公司年報審計機構爲容誠會計師事務所（特殊普通合夥），不存在變更年報審計機構的情況。

東昂科技股權結構簡單，清倉式分紅再補流；2022年營收淨利下滑，外銷佔比近乎100%；客戶集中度較高，依賴前三大客戶；原材料價格上漲，存貨跌價；產能充足，大額理財，募集擴產受問詢。

股權結構簡單，清倉式分紅再補流

截至招股說明書籤署日，公司實際控制人莊俊輝直接持股比例爲54.22%，同時通過東昂投資間接控制公司14.67%的股份，合計控制公司68.89%的股份。本次發行後，莊俊輝仍將保持絕對控股地位，爲公司控股股東、實際控制人。

莊俊輝，1979年1月出生，中國國籍，大專學歷，機電設備維修專業。朱育兵，1979年7月出生，中國國籍，碩士學位，公共政策管理專業。兩人曾在環維（廈門）光電有限公司同事過。

東昂科技的股權結構非常清晰，除了實控人外，公司僅有一個員工持股平臺和兩名自然人股權。東昂投資系員工持股平臺，除持有公司2,250.00萬股股份，持股比例爲14.67%外，未對外投資。兩名自然人爲朱育兵和趙海雲。

趙海雲，1962年2月出生，中國國籍，大專學歷，經濟管理專業。1982年5月至1994年7月，任西安市稅務局專管員；1994年7月至2018年1月，自由職業；2018年2月至今，任寧波紅土東華創業投資管理有限公司董事。

2023年8月1日，東昂科技發行股票不超過3,333,339股（含本數），每股價格爲人民幣3元，募集資金不超過10,000,017元（含本數），募集資金全部用於補充流動資金。發行對象合計2名，分別爲莊俊輝、朱育兵。

2021年9月1日，東昂科技向全體股東按每10股派發現金股利人民幣5.45元（含稅），合計派發現金股利5,995.00萬元（含稅）。2023年9月12日，公司以未分配利潤向全體股東每10股派發現金紅利2.16元（含稅），次權益分派共計派發現金紅利3312萬元，兩次分紅達9307萬元。而公司2021年和2022年的淨利潤分別僅爲6062.17萬元和4623.48萬元，東昂科技近乎清倉式分紅，反過了，此次公司擬使用3000萬元用於單獨補充流動資金，用於募投項目鋪底流動資金2,414.69萬元。

2022年營收淨利下滑，外銷佔比近乎100%

東昂科技主要從事專業移動照明工具的研發、生產和銷售，產品包括摺疊燈、泛光燈、口袋燈、筆燈、長燈、頭燈等多個系列，形成了較爲全面的產品佈局。公司產品主要應用於專業維修（車輛、船舶、航空器和工程機械設備等維修）、建築施工、戶外作業以及應急防災等特殊場景，使客戶在強振動、強衝擊、重油污、高低溫、高溼、高壓力等複雜環境下獲得安全穩定和便捷的照明體驗。

2020年-2023年1-9月，公司的營業收入分別爲1.779億元、2.63億元、2.307億元和1.601億元，淨利潤分別爲4550.65萬元、6062.17萬元、4623.48萬元和3337.6萬元。公司主營業務收入主要來源於專業移動照明工具銷售收入，報告期內產品銷售價格存在一定的波動。專業移動照明工具系東昂科技核心技術產品，報告期內，公司依靠核心技術產生的收入佔營業收入的比例分別爲92.63%、91.47%、90.32%和91.48%。公司核心技術在主營業務產品中應用廣泛，涵蓋摺疊燈、泛光燈、口袋燈、筆燈、長燈、頭燈等專業移動照明工具。

權衡財經iqhcj注意到，報告期內，東昂科技主營業務收入中境外銷售的金額分別爲1.752億元、2.556億元、2.145億元和1.546億元，佔主營業務收入的比例分別爲99.31%、98.88%、94.64%和98.04%，客戶主要分佈在歐洲、北美等地區；公司對外銷歐美構成了區域依賴。

2018年以來，美國多次宣佈對中國商品加徵進口關稅，公司部分產品被列入加徵關稅清單範圍，加徵的進口關稅由客戶承擔，致使美國客戶採購公司產品的成本上升。如果中美貿易摩擦持續進行或者進一步升級，或其他出口目的國對公司產品徵收高額進口關稅，境外客戶可能會削減訂單、要求公司產品降價或者承擔相應的關稅，導致出口銷售收入降低和盈利水平下降，對公司的生產經營產生不利影響。

報告期各期，東昂科技境外銷售中經保稅倉中轉收入佔比分別爲25.75%、20.50%、18.02%、17.83%。證監會要求公司說明，通過保稅倉中轉貨物的原因，是否符合行業慣例、對應主要客戶、保稅倉地點、存放時間、貨物後續去向、倉庫租賃及倉儲費用承擔情況，結合保稅倉中轉銷售具體模式及流程說明保稅倉中轉收入確認時點及依據與一般境外收入的差異情況，是否存在貨物在保稅倉長期滯留、期末已確認收入但未發運情形。

說明報告期內物流運輸記錄、資金劃款憑證、發貨驗收單據、出口單證、海關數據、中國出口信用保險公司數據、外匯管理局數據、出口退稅數據等與公司境外銷售收入是否匹配，並說明差異原因及合理性。

東昂科技與主要客戶的多個分支機構進行業務合作。請說明與主要客戶合作的協議簽署方、下單方及地址、收貨地址及收貨對象、回款主體，分支機構間及和總部的分工差異。說明主要境外客戶的結算方式、信用政策，結合境外收入規模、應收賬款規模等，各期匯兌損益與各期對外銷售金額的匹配性。

報告期內，公司主營業務毛利率分別爲41.94%、36.96%、36.46%和40.14%，對照可比公司海洋王和久量股份，公司的毛利率走勢以下滑爲主。

客戶集中度較高，依賴前三大客戶

報告期內，東昂科技主要客戶爲實耐寶、百耐、伍爾特等，第一大客戶爲實耐寶。公司對前五大客戶銷售收入合計佔當期營業收入的比例分別爲86.04%、86.99%、86.74%和86.36%，客戶集中度較高。其中，公司對前三大客戶銷售收入合計佔比分別爲81.41%、82.59%、78.77%和80.17%，是公司收入的主要來源。2022年公司向主要客戶百耐、伍爾特銷售收入同比分別下降30.85%和28.51%。報告期內公司部分產品被列入加徵關稅清單。

依據沙利文的市場研究報告，2021年歐洲、北美市場合計佔全球專業移動照明工具終端市場規模比例爲71.99%；在專業移動照明工具領域，實耐寶在北美的市場份額排名第二，百耐和伍爾特在歐洲的市場份額分別排名第一、第二。公司產品主要銷往歐洲、北美等經濟發達地區，與實耐寶、百耐、伍爾特的合作年限均超過10年，在專業移動照明工具領域，公司系實耐寶、百耐、伍爾特的核心供應商，與其建立了長期穩定的合作關係。未來，若主要客戶的生產經營出現不利因素、主要客戶與公司合作關係發生重大不利變化，或其減少對公司的採購訂單，則將對公司的收入可持續性、經營業績產生不利影響。

證監會要求東昂科技結合行業發展情況、市場供需、下游客戶經營情況等分析報告期內公司業績波動原因。說明公司2021年營業收入、淨利潤大幅增長的原因及合理性，與同行業可比公司變化趨勢是否存在明顯差異及原因。

在報告期內主要客戶實耐寶、百耐、伍爾特營業收入持續增長情形下，公司業績先升後降的具體原因，是否存在公司對主要客戶供貨份額及產品競爭力下降情形。說明報告期內前五大客戶及銷售金額、佔比變化的原因，結合與客戶新品開發進展及出貨情況、客戶產品設計變更、庫存出清情況說明報告期內向百耐、伍爾特銷售收入明顯下降的原因，是否存在境外市場需求萎縮情形。

要求說明東昂科技2023年1-9月筆燈、頭燈銷量變動趨勢與其他產品不一致原因，2022年境內收入及佔比明顯高於其他各期的原因，銷售配件具體情況及與公司業務開展的匹配性。

原材料價格上漲，存貨跌價

東昂科技採購的原材料種類較多，其中主要原材料爲電源類、電子類、五金類、塑膠類、包材類等。報告期內，直接材料成本佔主營業務成本的比例分別爲76.64%、80.35%、79.33%和77.50%，對毛利率的影響較大。報告期內，公司對前五大供應商採購金額合計佔當期採購總額的比例分別爲37.17%、32.21%、35.24%和32.21%。

東昂科技存貨構成主要包括原材料、庫存商品、發出商品和在產品，報告期各期末，公司存貨賬面價值分別爲1,822.89萬元、3,719.28萬元、2,477.59萬元和2,032.61萬元，佔流動資產比重分別爲10.51%、19.28%、11.88%和12.19%；公司計提的存貨跌價準備金額分別爲32.44萬元、54.96萬元、97.65萬元和54.01萬元，佔存貨賬面餘額比例分別爲1.75%、1.46%、3.79%和2.59%。

報告期各期末，公司應收賬款餘額分別爲2,263.57萬元、3,483.45萬元、2,503.77萬元和2,943.37萬元，佔各期營業收入比重分別爲12.73%、13.25%、10.85%和18.39%，公司各期末應收賬款餘額的變動情況與各期營業收入的變動趨勢保持一致。

產能充足，大額理財，募集擴產受問詢

東昂科技報告期各期產能利用率分別爲63.70%、103.41%、84.74%、80.10%。本次擬募集資金2.6億元，其中，1.84億元用於高端專業移動照明工具生產基地建設項目，4,600萬元用於研發中心建設項目，3,000萬元用於補充流動資金。

東昂科技各期末貨幣資金、交易性金融資產、其他非流動資產合計約爲1.7億元、1.9億元、1.4億元、2.1億元，主要爲銀行存款、銀行理財產品、遠期外匯合約組合、銀行大額存單。產能充足，大額理財，公司募資擴產的充分性和必要性備受關注。

東昂科技歷史上進行過三次股權激勵，報告期內，公司因實施員工股權激勵確認的股份支付數額較低。

2020年5月至10月，陳智泉、張爭、鄭碧紅、劉傑以及張劍波因個人原因離職，陸續退出東昂投資持股平臺，其持有東昂投資財產份額轉讓給莊俊輝。

註冊制下，IPO企業更應該注重信披質量，其經營指標能否滿足上市要求，後續的可持續經營狀況，行文有限，權衡財經iqhcj無法一一指明，本文行文均來自信源，也僅爲權衡財經iqhcj提醒利益相關方投資者更應關注的企業風險所在，不作全面的參照。