大行評級丨大摩：周大福因一個情境 股價或要跌10%以上

摩根士丹利給予周大福(1929.HK)目標價13港元，評級“增持”。大摩指出，該集團將於下週四(6月12日)公佈截至今年3月31日止全年業績，投資者將關注其派息比率及2026年度前景指引。大摩稱，周大福面對三個不同情境下，將有三個不同走向。情境1：末期息每股多過0.3港元，派息比率逾89%，對2026財政年度指引正面，如同店銷售將增長5%至10%、收入及經營溢利料增長逾5%，開店增長持平，潛在股價升幅5%至10%，相應預期股價12至13港元。情境2：末期股息料派0.25-0.3港元，派息比率約80%-89%，同店銷售增長將大幅轉爲正數、沒有管理層指引，但淨關閉門店數量將低於2025財年、收入及經營溢利料持平，潛在股價升幅0%-5%，相應預期股價11-12港元。情境3：末期息每股少於0.25港元，派息比率少於80%，同店銷售將跌5%-10%，沒管理層最新指引、收入及經營溢利將跌少於5%，潛在股價跌約10%，相應預期股價低於10港元。該集團股價今年以來累升約80%，同期恆生指數漲16%，由於扭勢可能推遲，股價預計將下跌10%以上。