大驚奇！6檔科技黑馬輾壓金融股 這家最猛…狠甩元大金、華南金

智邦、奇𬭎、臺光電等市值超越金融股。（示意圖/達志影像/shutterstock）

上市櫃指數今年漲跌幅分別爲-0.86％以及-9.19％，居全球股市末段班。不過AI伺服器及臺積電股價漲幅卻明顯高於指數，且前50大總市值公司不少新面孔，正代表臺股質的變化！

臺積電總市值至十五日止爲二八．七八兆元，相當於九八五○億美元；在美國掛牌的ＡＤＲ更早已衝過一兆美元、達一．二兆美元（一般較臺灣母股溢價約二成），低於博通，排名全球總市值第九大。這波由川普帶黃仁勳到中東遊歷，進而激發出中東國家積極投資主權ＡＩ潮流，輝達是最大受惠者，ADM及波音亦同。進而使輝達總市值一舉衝上三兆美元（五月十二日），超過蘋果、幹掉微軟，終於在七月上旬登上總市值四兆美元，居全球總市值之王，如今已與蘋果相差一兆美元。

輝達供應鏈發揮空間很大

輝達推出的ＡＩ晶片及伺服器，大多由臺商製造、美臺廠商銷售，諸如鴻海、緯創、廣達、緯穎、美超微、戴爾，再銷售給微軟、亞馬遜、谷歌、臉書、特斯拉（xAI）及微軟轉投資的OpenAI，合計這些ＣＳＰ大廠採購金額一年就超過三○○○億美元。這些公司雖自有發展本身ＡＩ晶片或向ADM採購，但輝達市佔率約達九成，所以該公司可說是ＡＩ霸主。今年以來中東以及歐洲英、德、法陸續聯合設立資料中心，大都向輝達採購及合作。

而最新消息原本被禁止銷往中國的H20晶片，川普政府也通過，此令前一季打消五○億美元庫存可望回沖，也凸顯中國急需ＡＩ晶片，年初利用蒸餾法推出的DeepSeek，使用率流失九五％，看來還是要走正規之道，所以不管是內部華爲積極開發ＡＩ晶片或是外購，中國毫不手軟，市場直指第四次工業革命將從此而起。

輝達預估二○三○年以前ＡＩ市場將超過一兆美元，給予輝達很好發揮空間，自然臺商就是其軍火製造來源。

至於今年手機及消費性產品銷售不甚佳，但臺積電還是有辦法衝出上半年營收成長四○％佳績。雖第二季遇到臺幣大升值，預估毛利率可能降至五五％以下，但透過對ＡＩ晶片及二奈米漲價，外資預估可彌補部分，若以首季ＥＰＳ十三．九五元計算，加計匯率等不利因素，預估第二、三季ＥＰＳ可達二八元，全年約落在五五元。若以ＰＥ二五倍計算股價約在一三七五元、二十倍計算一一○○元。目前標普ＰＥ約二五至二七倍，可做參考。

第二名的鴻海及第三名的聯發科今年分別下跌十一．四％及一．四％，鴻海這次拿到不少ＡＩ伺服器訂單（幾乎佔全球一半），不過該公司還有電動車及手機，三大產品線都有，但也不太可能全部好，所以獲利較難一飛沖天；至於聯發科擁有手機晶片、電源管理ＩＣ、矽智財等等多樣性產品，手機晶片也陸續打入蘋果及三星供應鏈，該公司認爲矽智財未來幾年將有十億美元可貢獻營收，加上手機晶片基本盤，每年ＥＰＳ至少還是有五五至六○元機會，ＰＥ可與臺積電相比。

臺達電市值超車廣達有原因

再來是總市值從七、八千億元上衝至一．三兆的臺達電，一舉越過廣達，臺達電原本就是臺灣電源供應器的一把手，而後陸續找到電動車、工業自動化、樓宇自動化等領域，同時也開展出電信、資訊科技、能源等新市場，完全扭轉過去大家認爲臺達電只做電源供應器、服務電腦客戶的印象。一七年重新劃分爲「電源及零組件」、「自動化」、清潔能源及「基礎設施」事業範疇。不過這兩年來還是穩穩搭上ＡＩ伺服器電源供應器列車，並發展冷卻系統ＣＤＵ，每年維持至少每股賺十二元以上實力。此外，該公司在泰國轉投資的泰達電，是泰股中總市值最大公司，默默經營東南亞，回頭一看已是一方之霸。只不過股價衝上五百元，若與ＥＰＳ相比股價不算低了。

至於廣達正是發揮董事長林百里強調的烏龜精神，早年替蘋果代工筆電後，就逐步向更高層技術及電子應用發展。廣達說當初該公司是最早與輝達合作ＡＩ伺服器，現在正在等待豐收結果。再者，該公司在機器人臂部發展，透過達明在工業運用發揮相當不錯，還有量子電腦都正在研發，不過獲利主要還是來自於ＡＩ伺服器。

廣達去年繳出亮眼成績單，營收一．四一兆、年增三成、創歷史新高，ＥＰＳ十五．四九元，配發股息十三元，這都比前一年度好很多，例如ＥＰＳ僅十．二九元，但全年ＥＰＳ成長約五成，比營收成長還高，配息也從九元提高至十三元。

廣達以上半年營收還能有七四％成長是相當優秀。預估今年ＥＰＳ有挑戰十七元實力，雖然總市值被富邦金及臺達電超越，但二五○元以下具投資誘因。

再來是緯創集團，過去宏碁集團在分家時，緯創算是最後面的，但是經由分拆爲緯創及緯穎後，並將中國大部分投資轉賣給立訊，轉而在臺、美、墨西哥、馬來西亞、捷克、越南投資，逐漸具有效果。尤其這次ＡＩ風潮中，緯創正好切入，與輝達關係相當好，黃仁勳還親至尾牙致賀。輝達將於下半年密集交貨GB200予xAI的戴爾，將進一步擴大拉貨力道、進而貢獻其主要供應商緯創的出貨動能。另一方面，戴爾日前正式交付全球首批GB300 NVL72予CoreWave啓用後，臺系ＡＩ伺服器主要ＯＤＭ除緯創外，包括廣達、緯穎及鴻海等，也將於第三季進入新舊平臺產品轉換期，並於第四季逐步進入Blackwell Ultra平臺產品的放量出貨時程。

緯創今年來持續受惠輝達在AI GPU產業的積極擴展，與ＯＤＭ客戶戴爾大舉搶攻ＡＩ資料中心基建、ＡＩ伺服器部署商機，上半年營收表現已超前去年前十個月總和，近兩個月更站穩單月二千億元大關、超過廣達。基期雖大幅提升，不過法人仍看好，隨着下半年其ＡＩ伺服器產品出貨能見度明朗，可望再推助緯創穩健成長走勢。

至於上半年業績已超越去年度全年營收的緯穎，下半年來自美系ＣＳＰ客戶的ＡＩ伺服器拉貨動能亦持續看增，法人預估，受到微軟推遲自家ＡＩ晶片的ASIC專案、下半年轉而擴大對Blackwell Ultra平臺的ＡＩ伺服器拉貨利多，將有利緯穎保持高雙位數以上的強勁年增力道，繼續推升業績創高。

值得一提的是，輝達將與臺積電、鴻海在美國投資五千億美元設立ＡＩ從上到下工廠，這些龐大市值公司，竟然也把緯創（總市值約三七七○億元）找進去，顯見緯創在美投資以及技術獲大廠認同。

過去緯創總市值約在一百名以外，自從前年ＡＩ時代來臨，緯創營收及ＥＰＳ跟着跳升，去年ＥＰＳ六．一一元，想想六年前該公司ＥＰＳ僅二．四元，如今到六元以上，今年首季也交出一．八五元成績，全年向七元以上邁進，以過去林董所言，代工廠ＰＥ應該有二○倍，那麼顯現緯創股價偏低。至於去年ＥＰＳ高居第二名的緯穎，第一季ＥＰＳ五二．七元，今年要超過三位數不難，股價二千元是保底。以緯創及緯穎總單月營收合計將近三千億元，與臺積電不相上下，僅次於鴻海；總市值合計八四○○億元，足以排名臺股第十一名。

值得注意的是，Dell執行長Michael Dell日前在社羣平臺曬出輝達GB300 NVL72正式交貨予客戶，根據供應鏈透露由於架構延續前代GB200，預計本季啓動小量出貨後，第四季能明顯放量。而這波出貨潮也將帶動臺灣這五大廠起飛。

零組件黑馬狠甩金融股

至於今年最令人刮目相看的零組件，包括交換器的智邦、散熱的奇𬭎、ＣＣＬ的臺光電、老牌電源供應器的光寶科以及矽智財的世芯ＫＹ、滑軌的川湖，總市值全面向前提升至五○名以內。前三者更躋身前三○名！過去這些公司股本都在五○億元上下，屬於中等身價公司，排名約在臺股八○至一○○名，但近兩年股價大漲，排名向前，不僅超過瑞昱、聯詠、大立光，並超過不少金融股，過去這些公司哪敢想說總市值超過金融股！如今像是智邦超過第一金、元大金、華南金、合庫金，甚至超過臺塑化、臺塑、南亞、陽明、永豐金。可以凸顯智邦、奇𬭎、臺光電這兩年努力成果。而被超過的傳統高總市值股也只能說必須更加努力！

而擠進五五名以內的川湖，是以做滑軌爲主，今年首季ＥＰＳ已達二六．三五元，該公司與臺積電關係密切，只要臺積電持續擴廠，川湖獲利就有一定水準，且上半年營收成長八三．七％，說不定今年ＥＰＳ有三位數水準，若是如此二千元並不算貴。

其他像是健策、漢唐、貿聯ＫＹ、技嘉等總市值都顯著提升，最重要是這些中小型成長股，獲利真的很好，諸如智邦、奇𬭎、臺光電、漢唐、貿聯ＫＹ、川湖、健策、信驊、世芯ＫＹ等，首季ＥＰＳ都超過八元以上！也就是說，只要獲利好，總市值提升相對會看到的。

未來對於ＡＩ邊緣運算可特別注意，這其中研華宣佈與高通合作，並攜手輝達強攻機器人，首季ＥＰＳ三．一七元，上半年營收年增加二三．四％，若營收能再快速提升，就可注意獲利，股價推升才能將總市值再向上推升。

彰銀價值逐漸被髮掘

金融股中的彰銀過去總市值約在六○幾名，但最近卻躋身至四四名，總市值已提高至二千二百億元以上，高居第四四名。自從與臺新金分手後，彰銀股價價值逐漸提升，以該公司上半年ＥＰＳ○．七八元，與臺中銀相差不多，但彰銀每股淨值十八．三八元，高出臺中銀淨值十五．二七元，彰銀價值應該會逐漸被發現。

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