大股東重整風波中 杉杉股份兩大主業持續領跑

2025年以來，身處大股東破產重整風波，杉杉股份兩大主業依然持續發力。隨着鋰電板塊企穩回升，偏光片供求關係趨緊以及新興市場的快速發展，杉杉股份負極材料、偏光片業務銷量和盈利有望持續提升。

筆者從杉杉股份最新瞭解到，公司正常經營，通過技術創新和戰略佈局，持續鞏固行業領先地位，並積極開拓新興市場。負極材料領域，杉杉股份保持人造石墨全球龍頭地位，同時加快搶佔固態電池賽道，實現新型硅碳材料量產出貨。偏光片方面，公司完成了SP業務收購，快速切入OLED、車載等高端偏光片市場。

保持獨立 兩大主業持續發力

2月26日晚間，杉杉股份發佈公告稱，公司收到控股股東杉杉集團有限公司轉發的《民事裁定書》，獲悉浙江省寧波市鄞州區人民法院於2025年2月25日裁定受理申請人對杉杉集團的重整申請。

面對大股東的債務問題和重整挑戰，杉杉股份發佈公告，明確表示公司具有獨立完整的業務及自主經營能力，與控股股東在資產、業務、財務等方面均保持獨立。杉杉股份相關負責人在採訪中也表示，近期相關專題會議明確，寧波市政府及相關金融機構將全力支持杉杉股份正常穩定經營，確保兩大主體產業可持續發展，保持產業鏈供應鏈安全穩定，傳遞市場積極能量。

“法人的獨立性使得杉杉股份自身的法律地位不受杉杉集團破產情況的直接影響，在正常情形下，杉杉集團的破產重整不會對上市公司杉杉股份的日常生產經營活動產生實質性的干擾。”至合律師事務所合夥人金勇律師接受記者採訪時表示。

過去一年以來，在大股東資金危機和行業整體面臨壓力的背景下，杉杉股份展現出強勁的龍頭韌性。杉杉股份近日在投資者互動平臺表示，2024年，公司偏光片和負極材料業務整體產能利用率保持較高水平。最新披露的業績預告顯示，公司核心業務負極材料、偏光片兩大產業2024年預計實現營業收入180億元至190億元，淨利潤6.5億元至7.5億元。負極材料業務方面，2024年人造負極材料市場份額蟬聯全球第一，佔比達21%，銷量大幅增長，盈利水平顯著提升。偏光片業務2024年上半年大尺寸偏光片出貨面積份額達34%，持續保持全球領先地位。

創新突破 負極材料搶佔新興市場

近年來，固態電池成爲新能源汽車行業的熱門賽道。從需求端來看，越來越多新興應用場景對固態電池需求強烈。隨着eVTOL、無人機、人形機器人、VR終端、高性能消費電子等領域的迅猛發展，固態電池將迎來大爆發。研究機構GGII預測，2025年全球固態電池裝機量將突破15GWh，2030年市場規模有望達千億美元。

杉杉股份在固態電池領域已構建深厚技術儲備。截至2024年底，杉杉股份公司獲得授權專利334件，含國際專利8件，在硅基材料、硬碳材料等關鍵領域形成技術壁壘。

目前，杉杉股份已開發針對固態電池用的石墨產品和硅碳產品，並已在客戶處進行多輪測試；開發固態電解質複合型負極材料，未來可直接用於幹法電極導入固態電池。同時正在自主建立固態電池負極材料評測體系，加速固態電池專用新型負極材料研發。

在硅基負極領域，杉杉股份寧波4萬噸一體化硅基負極材料基地一期已於年內投試產，公司自主開發的高性能球形硅碳產品，在多項性能指標上表現出色，硅氧產品也已批量供應動力電池客戶並在海外知名車企實現裝車。

在硬炭負極領域，杉杉股份自主設計的千噸級硬碳產線已建成投產，其開發出的高容量、高首效的硬碳材料，解決了市場上硬碳負極材料量產難、容量低的固有難題，性能處於全球領先地位，目前已實現在鈉電、鋰電（含固態電池）和超級電容領域的批量應用。

供需反轉 偏光片佈局新增長極

2025年，偏光片行業面臨產能不足問題。Omdia發文稱，偏光片生產線的持續重組以及新投資的推遲顯著減少偏光片的產能。偏光片供求關係反轉，預計2025年第一季度供需比率7%（供應偏緊狀態）。此外，由於美國當選總統特朗普提出徵收關稅，偏光片需求增加，使得供應緊張的情況更加嚴重。

杉杉股份表示，公司已於2024年底收購完成LG化學的SP業務（即OLED顯示屏用偏光片和車載用LCD偏光片等），目前SP業務相關產品已繼續正常生產銷售。在智能眼鏡方面，公司VR顯示端用偏光片已完成自主開發，目前正在客戶認證階段。

值得注意的是，在顯示技術迭代與智能終端革命的推動下，OLED 偏光片和車載偏光片正成爲全球高端材料市場的戰略增長極。

CINNO Research預計，2025年，OLED偏光片總增長幅度約爲102%，年均複合增長率約爲13%。來自Omdia的數據顯示，車載顯示屏市場預計每年將保持平均6.5%的增長率，2025年出貨量將達到1.8億片，2030年將進一步增至2.38億片。

杉杉股份通過收購韓國LG化學旗下SP偏光片業務，加速佈局OLED偏光片、車載偏光片等增量高端市場，以材料創新推動終端應用場景迭代，爲提升公司高端偏光片市場份額、增強公司長期盈利能力提供有力支撐。

根據Omdia數據，LG化學的SP業務在全球處於領先地位。2022年，其OLED電視用偏光片佔據全球40%的市場份額，位居世界第二；其車載顯示屏用偏光片佔據全球25%的市場份額，並與世界主流上下游客戶建立了長期穩定的合作關係。

據杉金光電總經理朱志勇介紹，目前，在OLED偏光片方面，杉金光電已經成功開發出適用於大尺寸和中小尺寸OLED兩種應用場景的產品，並且部分型號已獲得多家知名品牌的認證。在車載顯示用偏光片方面，杉金光電此前已擁有多項核心技術儲備，能夠提供低阻抗、廣視角、高透過及異形加工等多種偏光片解決方案，滿足車載顯示的嚴格要求。再結合此次收購LG化學OLED電視和車載顯示用偏光片業務，杉金光電在高端偏光片方面的優勢將快速顯現。

據悉，最快2025年第一季度，杉金光電的高端偏光片產品即可實現量產。（資訊）

編輯：林森