CPI數據對市場影響有限，目前債市多空力量均衡，6月中下旬新一輪行情啓動？

財聯社6月10日訊（編輯 李響）近日，CPI、PPI等關鍵宏觀數據出爐，債市小幅下行後出現震盪。從數據上看，CPI同比降幅不變但環比由漲轉降，核心CPI和PPI均同比漲幅擴大。

近日，中國人民銀行公佈數據顯示，4月CPI同比下降0.1%，與上月持平，連續四個月負增長，其中翹尾和新漲價分別影響-0.2%和0.1%；環比下降0.2%，較上月降低0.3個百分點，由漲轉降。其中核心CPI同比增長0.6%，較上月增幅增加0.1個百分點，環比不變，較上月環比降低0.2%。

不過PPI同比和環比分別下降3.3%和0.4%，同比降幅較上月擴大0.6個百分點，其中翹尾和新漲價的影響分別爲-1.79%和-1.5%，環比降幅與上月持平。

國盛固收首席楊業偉認爲，核心CPI同比漲幅擴大可能主要來自黃金價格上漲支撐。其中5月國內零售端黃金價格增速達40%，該分項權重分別佔CPI和核心CPI的的2.7%和4.9%，剔除該分項後，5月CPI和核心CPI同比分別爲-0.3%和0.3%，整體物價水平依然偏弱。

“其中食品項中，鮮菜是主要拖累項，但受牛肉、鮮果、水產支撐表現好於季節性”，華創固收團隊在研報中表示，受應季蔬菜上市量增加影響，鮮菜價格下降5.9%。非食品項中，油價、耐用消費品、房租是主要拖累項，其中交通工具用燃料價格下跌3.7%，影響CPI環比下降約0.13個百分點，不過旅遊價格超季節性上行，在五一後出行“淡季”仍表現出韌性，賓館住宿和旅遊價格分別上漲4.6%和0.8%，均高於季節性水平，其中賓館住宿價格漲幅創近十年同期新高。

華泰固收分析師仇文竹表示，當前債市多空力量相對均衡，難以打破震盪格局，CPI、PPI延續低通脹格局，5月信貸需求可能整體一般，基本面對債市仍有支撐。

國盛固收團隊在研報中表示，利率有望再創新低，新一波下行或從6月中下旬開始。

楊業偉表示，結合當前政府債券供給節奏以及後續融資需求變化，以及債市穩定的配置需求，利率有望開始新一波下行。同時考慮到季末資金衝擊過後，疊加央行對資金的呵護，市場供需結構將改善，甚至存在再現資產荒的可能，這將驅動利率進一步下行，“如果市場搶跑，行情可能更早啓動”。

中金固收團隊在研報中也認爲，爲應對當前通脹偏低而實際利率偏高，貨幣政策可能加快放鬆從而推動名義利率下行，而資金面有望延續寬鬆局面。“繼續看好國內債券市場，下半年10年國債或進一步降至1.3%-1.4%，投資者可關注相關交易機會”。