從“月球視角”看互聯網醫療投資：七樂康石榴雲醫如何對標CVS模式打開中國萬億市場

從企業發展視角來看，當前的投資市場正在變得飽和——成熟的企業越來越多，新興企業風險又太大，缺乏很有確定性的標的。不過，考慮到中國巨大的市場，有增長價值的賽道和企業依然不少。

如何找到這樣的賽道和企業？對標全球市場內已經成熟的商業模式，依然是一條可行的道路。從電商、社交，到出行、AI，再到瞄準未來的養老、醫療，全球著名投資人紅杉、高瓴、軟銀等，用“對標”的投資邏輯，發掘了阿里、京東、騰訊這樣的企業，掙到了百倍甚至千倍以上的投資收益。

長江商學院的創始校長項兵教授，在長江商學院任職期間，提出了一個核心觀點：“站在月球看地球”，用來描述這個投資邏輯。而今天，面對正在蒸蒸日上的醫療等賽道，面對新涌現的七樂康石榴雲醫等一批上市公司，這個邏輯又擁有了用武之地。

月球視角：跨越大洋的商業模式複製與超越

“站在月球看地球”，不僅是一種視角轉換，更是一種另闢蹊徑的投資哲學。用項兵教授的話說，當中國企業執着於以中國應對世界時，本質上仍困在“本土VS全球”的二元對立中。他形象地比喻道，在達·芬奇的畫室裡模仿大師，是不可能超越他的。以往，中國企業習慣於先打造民族品牌，再打造世界品牌，但今天這種模式太慢，對企業家而言，不是“只有民族的，纔是世界的”，而是“世界就是我的”。

何解？世界不是用來對抗的，而是用來擁有的。對標那些已經在世界上其他市場驗證過的道路，可以創造令人驚歎的財富奇蹟。過去二十年，全球頂級投資機構如紅杉資本、高瓴資本、軟銀集團，正是憑藉這種“月球視角”，在中國捕獲了令人羨慕的回報。電商領域，美國有亞馬遜，投資者押注中國的阿里巴巴和京東。赴美上市的鐘聲敲響時，早期投資者已經獲得了上百倍的回報。社交領域，美國有Facebook，投資者押注中國的騰訊。微信成爲中國用戶基本盤，帶來了後續無數個造福機會。出行領域，美國有Uber，投資者押注中國的滴滴。DeepSeek作爲中國自主研發的大語言模型，在技術路徑上借鑑了Chat GPT先進經驗，展現立足本土場景需求、推動技術普惠落地的創新邏輯。事實證明，面對一個十幾億人的市場，這些商業模式的潛力大得驚人。

在這種投資邏輯下，關鍵不在於創造全新的商業模式，而在於識別已被驗證的成功模式，並結合本土特色進行創新升級。通過本土化改造實現價值躍遷。如今，這一投資邏輯正指向下一個藍海市場——醫療健康領域。原因是隨着中國人口老齡化程度的加深和人口健康意識的增長，以前被壓制的很多需求在釋放。

一個關鍵點，就是慢病管理——早期中國慢病患者可能在經濟上、意識上、渠道上都很難做好慢病管理，但現在，這些問題在得到解決。而解決的關鍵，就是中國出現了對標成熟模式的“月球”案例。

在醫療健康領域，美國CVS Health的市值增長軌跡具有典型研究價值。這家整合了分鐘診所、藥品零售、保險支付的醫療綜合體，通過“醫療+藥品+支付”的閉環生態，在健康醫療方案相關領域，CVS 公司憑藉其創新服務體系與市場拓展能力，當前市值已突破 820 億美元。其核心邏輯在於：通過高頻的藥品消費切入低頻的醫療服務，再以支付體系構建競爭壁壘。

中國慢性病管理市場正迎來歷史性拐點，中國慢性病患者超3億，每年門診費用佔醫療總支出的60%以上。現有互聯網醫療平臺仍深陷“醫藥電商”初級階段——根據2021年中期財報，京東健康與阿里健康80%以上收入依賴藥品銷售，平安好醫生2021年上半年的付費用戶轉化率僅爲5.4%，凸顯市場對CVS式“醫療+藥品+服務”一體化解決方案的迫切需求，爲中國本土創新者打開千億級結構性機遇窗口。諮詢公司預測，到2027年，中國數字慢病管理市場規模將達到7786億人民幣。面對這片藍海，即將登陸資本市場的互聯網醫療玩家七樂康石榴雲醫，正在吸引投資者的目光。

中國版CVS，如何崛起？

七樂康石榴雲醫的戰略佈局精準填補市場斷層，通過“互聯網醫院+藥品供應鏈”雙輪驅動模式，其核心優勢體爲通過構建“診療-開方-購藥”閉環服務鏈條，這種模式創新與CVS早期發展軌跡高度契合。CVS 在構建分鐘診所初期，精準定位基層醫療，藉助計算機輔助決策系統，同樣以2023年的數據進行對比，CVS Health處理了約16.49億張處方，擁有醫療工作者超過40,000人，七樂康每位醫生開出的處方量遠低於CVS Health，仍處於市場滲透的早期階段，具有增長潛力。

在成功移植美國CVS模式的同時，七樂康展現出顯著的本土化創新能力：通過74個軟件版權構建的AI-CDSS系統，將平均問診時間顯著優化，診療效率獲得大幅提升，創新性地與商業保險開展數據合作，爲構建“診療-藥品-保險”閉環奠定基礎，同時精準把握互聯網醫院牌照與處方外流政策紅利，推動平臺處方量實現顯著的年複合增長，成功打造出具有中國特色的數字醫療解決方案。

特別值得關注的是其供應鏈的差異化佈局。通過深度整合第三方物流體系，七樂康成功實現藥品配送成本的有效管控，顯著優於行業平均水平，形成可持續的差異化競爭力。這種“輕資產+重運營”的策略，既避免了京東健康式的倉儲重投入，又確保了近4萬個SKU的及時供應。

七樂康的增長飛輪由三重引擎驅動。首先，由40多萬名註冊醫生（其中認證醫生20多萬）構建的專業網絡形成強大壁壘，每位新增醫生可帶來一定數量的慢性病患者留存。其次，每年近300萬次諮詢積累的醫療大數據資產，爲未來藥企合作開闢第二增長曲線；同時，分級診療與電子處方流轉政策的紅利釋放，預計爲平臺帶來可觀的年均流量自然增長，形成“資源-數據-政策”協同驅動的價值躍遷動力。

考慮到中國慢性病管理市場7786億的預期規模是美國的倍數計，七樂康在珠江三角洲的滲透率在10%左右，處方外流政策釋放的萬億級市場紅利，保守估計未來3-5年存在50-100倍增值空間。這正是一級市場投資者最青睞的“模式驗證期-規模擴張期”的價值躍遷窗口。

創始人石振洋的多年的醫療創業經驗形成了獨特的決策優勢。團隊對“醫療專業性與商業可行性”的平衡把握，體現在將AI技術深度融入問診流程，而非簡單工具化應用，選擇慢性病作爲突破口，兼顧需求剛性與服務可持續性，建立區域推廣團隊進行精準獲客，避免流量依賴陷阱。這種既借鑑CVS系統化運營，又保持本土創新靈活性的特質，正是項兵教授倡導的“全球視野，本土智慧”的完美詮釋。

當數字醫療進入2.0時代，單純的技術模仿已無法滿足市場需求。七樂康的價值於既把握了“醫療+藥品”的底層商業邏輯，又通過AI賦能與供應鏈創新構建了中國特色解決方案。這種“站在月球視角”的戰略選擇，使其在萬億級市場中佔據了獨特的生態位。對於投資者而言，這不僅是投資一家企業，更是參與構建中國版CVS的歷史進程。