CIC灼識年度峰會：把脈美股IPO市場危與機，共話生物醫藥投資新邏輯
21世紀經濟報道記者 陳歸辭 上海報道
4月18日，由CIC灼識諮詢主辦的“聚力致行·2025灼耀年度峰會暨頒獎盛典”在上海舉辦。在當天的峰會上，30餘位重量級演講嘉賓、500多位核心參會代表以及100家"灼耀之星企業"齊聚一堂，圍繞中國宏觀經濟、企業融合發展、通用人工智能時代的商業創新、全球資本市場與未來產業等市場熱切關注的話題展開分享與交流。
駁中概股下市之憂
下午首場圓桌論壇聚焦“全球IPO市場展望”，CIC灼識諮詢創始合夥人戴巧靈主持，紐交所中國區主管葛辰皓、納斯達克中國區首席代表郝毓盛等嘉賓進行了交流分享。
談及中美貿易戰下在美上市中概股是否存在下市風險，葛辰皓表示，市場產生的相關擔憂，在一定程度上源於對經過精簡傳播的新聞要點的片面解讀。他認爲，美國財長貝森特在接受記者採訪時所回答的“一切都在考慮之中(Everything is on the table)”，從上下語境來看，更多是爲了避免絕對化的表述，而並非指向中概股將整體面臨下市。
“中概股下市或者涉及任何區域股票的大事，並不是一個採訪、一個推手就能引發的。從交易所角度，我們內部也瞭解過，我們並沒有收到任何與此相關的實質性通知。所以這件事情本身大家不用有過多的擔心。”葛辰皓表示。
郝毓盛表示，類似的新聞過去發生過許多，比如特朗普上一任期中，史蒂夫·班農、盧比奧等人就發表過許多類似言論，如今大家都已經見怪不怪。美國資本市場是一個嚴格依規運行的市場，不會被這些政客的言論所左右。
他指出，貝森特發表上述言論的當天，截至收盤，納斯達克中國金龍指數不但沒有下跌，反而上漲了4.5%。“我覺得這說明投資人可能對這些也都已經免疫了，最終還是要看投資回報的，如果投資優質中國企業能賺錢的話，他們肯定會去投。”
近期美股及全國市場劇烈震盪，中國本土企業霸王茶姬卻逆勢上市。4月17日晚間，霸王茶姬(CHA.US)登陸納斯達克，發行價28美元，據此測算IPO募資規模爲4.11億美元；首日收報32.44美元，漲幅15.86%，市值約爲60億美元。
郝毓盛觀察到，近期市場劇烈震盪致使部分已經公開遞交上市申請的大型美國本土企業推遲上市進程，而霸王茶姬卻在此節點衝擊上市，足見其對自身非常有信心。
他認爲，這不僅爲中國企業接下來赴美上市注入強心劑，對整個美股IPO市場，包括美國企業上市，也能起到帶動作用，因爲它證明在當前市場環境中，投資者投資新IPO項目仍具盈利空間。
資本佈局生物醫藥新邏輯
下午首場圓桌論壇聚焦“耐心資本瞄準未來產業賽道”，CIC灼識諮詢董事總經理劉立鶴主持，復星銳正資本董事總經理高航、鼎豐生科資本管理合夥人柳丹、騰遠資本董事總經理江雯作爲嘉賓進行了交流分享。
談及投資機會，高航表示，自去年 9 月 24 日起，AI 浪潮掀起新一輪科技革命，二級市場隨之風起雲涌，一級市場股權投資也步入全新階段。當下，科技創新與產業創新已經進入深度融合發展階段，產業需求也愈發清晰。他認爲，消費、醫療、經濟、化工等等領域均可在“AI+”方向上進行積極佈局。
柳丹看好生物醫藥這一“長坡厚雪”的賽道。他表示，無論環境好壞，耐心資本要實現的就是穿越週期的任務，相信深耕在這一賽道的機構定能獲得更大的盈利機會。
江雯看好創新藥中與國際前沿技術接軌的領域，如基因治療中的核酸藥物、ADC生物偶聯技術等。得益於中國生物科技公司早期在技術領域與歐美的接軌，以及國內醫藥外包公司成熟度持續提升，爲產業發展與研發提供更有力支持，相關創新得以更順暢地實現從技術研發到產業及商業的轉化落地。
談及在當前市場環境下基金更有效的投資組合策略，高航表示，基金的打法近年來越來越複合化。復星銳正資本目前主要關注三個方向：其一，推動科技型企業與產業巨頭合作，孵化結合雙方能力與需求的項目；其二，開展併購業務，高航認爲，在中美貿易新形勢下，當前是在歐洲尋覓優質項目的良機；其三，藉助復星在產業化、供應鏈及研發方面的優勢，與國內企業開展合作。
柳丹表示，鼎豐生科資本在挖掘項目時，並非單純着眼於投資回報，而更看重公司能否爲項目賦能以及項目與公司戰略的協同性。無論是早期項目還是後期項目，公司都注重長期陪伴，許多項目即便上市後，公司仍會長期持有，甚至在二級市場持續增持，直至其價值增長曲線趨於平緩。
談及AI在生物醫藥領域的應用前景，高航表示，自己最看好的領域是AI for Science（人工智能驅動的科學研究）。在他看來，製藥領域的 AI 應用必須具備實際效用，而 AI for Science憑藉理性設計，能夠縮短實驗週期、提升效果、簡化驗證過程並降低成本。
柳丹表示，鼎豐生科資本早在多年前便已在AI方面開展不同嘗試，包括將其應用於臨牀前及臨牀藥物研發環節，融入醫療系統以整合病患信息輔助醫生診療，還開發 AI 平臺用於輔助藥物研發與投資決策。他認爲，AI在生命科學、醫療及投資領域均具有巨大價值。
在江雯看來，醫療領域或是AI在生物醫藥領域能夠最快落地應用的方向。醫藥領域中許多場景都富集數據，如新藥研發環節沉澱着海量龐雜的分子數據，醫院積累了龐大的病例信息與病理切片數據等。隨着當下AI技術漸趨成熟、算力不斷提升，這些此前尚未充分開發利用的大數據或將快速迎來AI應用。