川普亂打關稅 爲何美股一直創新高？分析師：真正考驗在秋天

美國總統川普（資料照／美聯社）

川普大幅提高各國輸美產品關稅後，美國就業數據表現並不理想，川普把怒火轉向到美國勞工統計局局長身上，奇怪的是美股卻愈走愈高，例如，標普500指數今年迄今已漲8%左右。不過，這種上漲動能持續多久，分析師指出，取決於美國經濟的基本面，能否能承受川普想要扭轉目前全球的貿易交易模式。

如一般教科書所述，一個公司的股價，就是反應公司未來的獲利狀況。在過去幾個星期，美企上季業績超乎市場預期的數量，已經超過過去的。因此，分析師紛紛上調這些美企未來三個月的財測，例如，前瞻本益比就已增至22倍等。

根據美國國會預算辦公室的資料，這個名爲大而美的法案（One Big Beautiful Bill）內，企業被課的稅率較低外，國防支出大幅增加，導致未來十年聯邦政府赤字大增約3.4兆美元。不過，美國政府承諾，將在各產業實施諸多鬆綁政策，未來四年的經濟成長率可望將提升至少1%。

部分經濟學家預估，美國新關稅政策帶來的不利因素，將大於減稅和鬆綁法規所帶來的利多。IMF（國際貨幣基金組織）最近把2025年全球GDP估值上修至3.1%，但實際上，美國今年或明年的經濟成長率，可能都不會超過2%。

分析師認爲，因川普執意實施新關稅政策，平均稅率將從2.5%大幅飆升至近20%，不過，具體來說將取決於最後有多少商品被影響，不是所有東西的價格都會上漲這麼多，因爲，銷美的商品僅佔美國經濟成長的10%左右。還有，不少美企將自行消化部分上漲的成本。

美國財長貝森特預測，今年聯邦政府雖有3000億美元的關稅收入，但這些將由美國民衆來共同負擔。川普新關稅政策已於八月七日開始執行，但很多跟各國協議的關鍵細節，還是不得而知。另外，未來輸美的藥品以及半導體還要被徵收更多的產業關稅。

美媒指出，如果目前的貿易休戰協定在八月12日後不延長，許多從中國大陸進口美國的商品關稅，可能會回升至145%。所以，美國應該還會延長跟中國大陸的貿易談判時間，趕在川普跟習近平在秋季高峰會上簽署。

四月初，川普首次宣佈關稅解放日（Liberation Day）的時候，外界普遍感到不安，包括美國的股票、公債以及美元都被大量拋售。不過，現在看來原本的不確定性，現在已經慢慢都確定，加上聯準會應該會再度降息，故美股近期也愈走愈高。

不過，經濟專家還是提醒，真正的考驗將在秋季到來，那些被加徵新關稅後的產品新價格，會陸續出現在美國各地賣場上，另一波通膨也可能被引發，經濟衰退的風險也跟着增加。另外，也要注意國際情勢氛圍丕變，例如，俄烏戰爭最新發展，以及伊朗核設施的變化等。