川普2作法造成 美元指數上半年跌近11%創半世紀來最差

美元繳出1973年以來最糟的上半年表現。（路透）

美元今年上半年重挫，表現之差爲1973年以來僅見，主因是川普的貿易和關稅政策造成不確定性，再加上他反覆施壓聯準會降息，對美元造成沉重的打擊。

美元指數在2025年前六個月下跌10.8%左右，幅度僅次於1973年上半年14.8%的暴跌，是自尼克森當美國總統宣佈關閉「黃金窗口」、終結佈列敦森林體系以來最糟的上半年表現。

ING外匯策略師佩索雷（Francesco Pesole）表示，川普掀起的關稅戰、美國巨大的借貸需求，以及對聯準會獨立性的擔憂，削弱了美元作爲投資者避風港的吸引力，「美元已經成爲川普2.0不穩定政策的替罪羊」。

參院正準備開始對川普「大又美」稅收法案修正案進行投票 ，美元週一就下跌了0.6%。這項具里程碑意義的立法預計，美國債務總額將在未來十年增加3.2兆美元，加劇外界對於美國政府借錢還能不能還得起，引發大批資金從美國公債市場撤離。

美元上半年的匯價表現凸顯川普總統的經貿政策，正在損害投資人對持有這種全球最強勢貨幣的意願。

英國金融時報（FT）報導，2025年初迄今，DXY美元指數累積重挫逾10%，寫下1973年佈列敦森林體系終結後、美元金本位制結束以來，最慘澹的上半年開局。ING外匯策略師佩索爾說，在川普2.0反覆無常的政策下，美元成了代罪羔羊。他說，川普反反覆覆的關稅政策、美國龐大的舉債需求，以及對聯準會（Fed）獨立性的擔憂，都削弱了美元作爲避險資產的吸引力。

美元指數在紐約30日早盤下跌0.2%，在此同時參院準備開始就川普那項「大又美」的稅改法案進行表決。

這項重要立法，預料在未來十年使美國債務總額增加3.2兆美元，進一步引發市場對華府舉債可持續性的疑慮，並促使資金撤出美國公債市場。

美元貶值顛覆了年初市場的普遍預期：當時許多分析師認爲，川普的貿易戰將對美國以外的經濟體造成更大傷害，並推高美國通膨，進而讓美元相對其他貨幣走強。

今年還有另一個打壓美元的因素，那就是市場預期聯準會爲支撐美國經濟、在川普施壓下會更積極降息。根據期貨合約的隱含價格，市場預期Fed在明年底前，至少會進行五次幅度1碼（25個基點）的降息。

對利率下行的押注，幫助美股漲至歷史新高價位，擺脫了對貿易戰與中東衝突的憂慮。不過，美元走軟意味着，若以相同貨幣計算，史坦普500指數的報酬率依然大幅落後於歐洲主要股指。