持倉超限額 “頂流”張坤一日砍倉300萬股招商銀行

（原標題：“頂流”張坤一日砍倉300萬股招商銀行，原來是持倉超限額了）

界面新聞記者 | 杜萌

5月1日，易方達基金髮布關聯交易公告，稱由於基金持有招商銀行（600036.SH）的比例被動超過了資產淨值10%的上限，易方達優質企業三年持有在4月29日賣出了300萬股招商銀行，賣出金額近1.27億元。

根據相關規定，公募基金單隻產品持同一股票不得超過基金資產的10%；一家公司旗下所有基金持同一股票不得超過該股票市值的10%。

由於招商銀行是易方達優質企業三年持有的託管行，根據公募基金的相關法規，構成關聯交易，需要披露相關關聯情況。

這並非是張坤第一次因爲淨值比例的限制賣出招商銀行。基金公告稱，在2024年1月11日、1月12日兩天，張坤分別賣出了近350萬股、330萬股招商銀行，對應的賣出金額分別爲9908.2萬元、9437.7萬元的招商銀行，合計規模近2億元。

公開資料顯示，易方達優質企業三年持有成立於2020年6月，首次募集金額79.11億元，最新規模43.67億元。

招商銀行作爲張坤的“心頭愛股”，自2021年9月開始買入建倉，至今已經重倉15個季度。根據建倉時的公告，該基金在2021年9月29日以51.0545元的價格買入招商銀行約1630萬股，耗資約8.32億元，又在次日以50.4104元的價格買入50萬股，買入金額爲2520.51萬元。此後，招商銀行一直位居易方達優質企業三年持有的前十大重倉股行列，且持有的數量一直穩定在1680萬股。

公募基金一季報數據顯示，招商銀行目前位居易方達優質企業三年持有的第一大重倉股，持有1000萬股，佔基金淨值比例爲9.91%。此次被迫賣出300萬股後，僅剩餘700萬股。

除了招商銀行外，張坤一季度還對騰訊控股（00700.HK）、阿里巴巴-W（09988.HK）進行了減持。截至一季度末，兩隻個股分別位列第二、第三重倉股，佔基金淨值的比例分別爲9.79%、9.66%，接近頂格持有。

一季度，隨着基金淨值的回升，張坤在管基金規模重新突破600億元大關，達到了608.22億元。在暫停申購的背景下，易方達優質企業三年持有的份額從48.74億份下降到45.92億份，出現了2.82億份的淨贖回。同時該基金最新的股票倉位約爲93.86%，較上一季度末的94.08%出現了小幅下降。

作爲總市值超萬億元的大盤股，招商銀行的股價在去年持續調整後逐步反彈走高，在今年3月末達到了45.95元。招商銀行最近的披露一季報數據顯示，一季度實現營收838億元，同比下降3.09%，歸母淨利潤373億元，同比下降2.08%。2025一季度末不良率、撥備覆蓋率分別爲0.94%、410.03%，較上年末分別下降1bp、下降2pc。

一季報顯示，共有864只基金/券商資管產品重倉持有該個股，合計數量爲15.88億股，佔流通A股比例爲7.7%。其中，華夏上證50ETF（510050.SH）、華泰柏瑞滬深300ETF（510300.SH）、易方達滬深300ETF（510310.SH）分別持有2.27億股、2.03億股、1.42億股，佔流通A股比例爲1.1%、0.98%、0.69%。

中信證券研究院數據顯示，一季度，市場風格偏向成長，銀行板塊持倉略有回落。截至一季度末，招商銀行仍位居主動型基金的第一大重倉銀行股，佔重倉股比重爲0.81%。

在易方達優質企業三年持有一季報中，張坤錶示：“站在當前時點，市場對2025年的經濟仍有較大分歧，我們也難以做出高確信度的判斷。然而，如果自下而上觀察，我們看到部分行業的競爭格局正在改善， 企業家的預期也更加理性，企業的經營質量不斷改善，利潤率、週轉率、自由現金流等指標不斷變好”。 張坤認爲，地產下行對經濟的影響正在逐步進入尾聲，一系列提振消費的政策有託底作用，在這種情況下，投資者與其糾結於經濟，不如把着眼點放在企業上。

在四份一季報的總結中，張坤特別強調，對於很多優質公司，目前市場共識是感知到有不少風險的狀態。但在資本市場中，投資者“感知的風險”和“實際的風險”通常會出現偏差。正所謂，市場先生不是指導投資者的，而是服務投資者的。張坤認爲，目前市場先生對不少優質公司提出的報價很有吸引力。