成都先導終止收購海納醫藥65%股權 後者曾IPO失敗

6月30日，成都先導藥物開發股份有限公司（以下簡稱“成都先導”）宣佈，因未能就交易事項的核心條款達成一致意見，公司終止收購南京海納醫藥科技股份有限公司（下稱“海納醫藥”）。成都先導表示，本次終止籌劃重大資產重組事項不會對公司業務開展、生產經營活動和財務狀況造成不利影響，亦不存在損害公司及股東特別是中小股東利益的情形。本次合作雖未達成最終目標，公司亦期待與海納醫藥未來在業務領域探索新的合作機會。

截至6月30日收盤，成都先導報16.08元/股，跌幅0.99%，總市值64.43億元。

海納醫藥IPO失敗

今年4月1日，成都先導宣佈，與海納醫藥及其控股股東、實際控制人鄒巧根簽署了《股權收購意向書》，擬以現金方式受讓股權的方式合計取得海納醫藥約65%的股權。彼時，成都先導表示，交易尚處於籌劃階段，交易相關事項尚需進一步論證協商，公司尚未就該事項的具體方案、最終股權比例、交易價格等與交易對方達成一致意見，本次交易各方最終能否就本次交易達成一致意見並簽署相關協議存在重大不確定性。

海納醫藥是一家聚焦改良型創新藥和高端仿製藥的一體化全流程醫藥研發企業，主要業務可分爲醫藥研發服務、自持品種銷售兩大類，形成了“CXO（醫藥外包）+MAH（藥品上市許可持有人）”的業務模式。

2023年6月，海納醫藥遞交創業板上市申請並獲受理，計劃募資8.5億元，計劃用於海納醫藥CXO研發總部項目及補充流動資金項目，在經過兩輪問詢後，2024年6月，因保薦人撤回發行上市申請，深交所決定終止海納醫藥發行上市審覈。

有市場分析認爲，海納醫藥IPO失敗的原因在於仿製藥賽道競爭激烈及自身財務瑕疵。

據海納醫藥招股說明書，2020年-2022年及2023年1-6月，海納醫藥營業收入分別爲5681.83萬元、1.68億元、2.71億元、2.26億元，2020年-2022年複合增長率爲118.37%；歸屬於母公司股東的淨利潤分別爲-2871.30萬元、1156.82萬元、6801.77萬元、7318.21萬元。截至2023年6月30日，海納醫藥未分配利潤餘額爲-1.42億元。

在營收和淨利潤快速增長的同時，海納醫藥的銷售費用也在持續走高。上述報告期內，銷售費用分別爲394.36萬元、1445.66萬元、2187.50萬元、1540.82萬元；銷售費用率分別爲6.94%、8.63%、8.07%、6.82%，銷售費用率高於可比公司平均水平近2倍。海納醫藥的應收賬款也在逐年走高，2020-2022年及2023年1-6月，海納醫藥應收賬款餘額分別爲301.03萬元、2032.98萬元、4184.68萬元、8349.47萬元，2020年-2022年應收賬款複合增長率爲269.1%；應收賬款（含合同資產）分別爲2118.99萬元、8931.98萬元、1.56億元、2.07億元，佔營業收入的比例分別爲37.3%、53.3%、57.7%、45.70%。

此外，報告期內，海納醫藥存在前五大客戶變動大、多個剛成立即合作的客戶、大客戶高管系公司前員工等情況也曾受到深交所關注。

成都先導頻遭股東減持

成都先導是一家從事新藥研發的快速發展的生物技術公司，於2020年4月登陸上海證券交易所科創板。

成功上市後，成都先導業績有所波動，但近兩年，其業績穩定增長。2020年-2024年營業收入分別爲2.44億元、3.11億元、3.30億元、3.71億元、4.27億元，同比變化幅度分別爲-7.8%、27.69%、5.98%、12.64%、14.99%；歸母淨利潤分別爲6402萬元、6338萬元、2527萬元、4072萬元、5136萬元，同比變化幅度分別爲-46.77%、-1.00%、-60.14%、61.16%、26.13%。

儘管2023年、2024年營收和淨利潤均爲增長，但自2024年以來，成都先導卻頻繁遭股東減持，據不完全統計，股東累計套現2.94億元。

2025年5月23日至2025年6月23日，安吉東方佳鈺企業管理合夥企業（有限合夥）通過集中競價及大宗交易方式減持公司無限售流通股共計4817371股，佔公司總股本的1.20%，減持金額7897.61萬元。2025年4月18日-2025年6月19日，拉薩經濟技術開發區華博醫療器械有限公司集中競價減持2000000股，佔公司總股本0.50%，減持金額3175.36萬元。2025年3月6日-2025年4月3日，深圳市鈞天投資企業（有限合夥）通過集中競價減持2175352股，佔公司總股本的0.54%，減持總金額3644.87萬元。2024年12月9日-2025年2月14日，重慶渤溢新天股權投資基金合夥企業（有限合夥）通過集中競價交易、大宗交易累計減持6217637股，減持金額達9914.12萬元。2024年12月2日-2024年12月27日，鈞天創業投資有限公司通過集中競價交易減持1831448股，佔公司總股本的0.46%，減持金額2429.20萬元。2024年2月5日-2024年2月8日，深圳市鈞天投資企業（有限合夥）通過集中競價交易減持2322998股，佔公司總股本的0.58%，減持金額2369.26萬元。

2025年一季度，成都先導營業收入爲1.07億元，同比微降0.60%；歸母淨利潤爲2828.44萬元，同比增長102.90%。

新京報記者 劉旭

校對 賈寧