產經解析－人行推出政策組合拳 陸股添底氣

經濟數據方面，中國近期公佈4月一系列總體經濟數據，數據好壞參差，其中零售銷售年增率5.1％，表現低於預期及前值。工業生產年增率6.1％，優於預期但差於前值。統計局官員表示國際環境依然複雜嚴峻，不確定因素較多，而國內週期性、結構性問題矛盾仍存在，不過中國長期經濟看好的基本面沒有改變，各項刺激政策將會發揮作用，爲經濟回升創造更多有利條件。

中國4月份數據放緩有分析指出可能反應貿易戰的擔憂、政策刺激的效果正在減弱，但也因爲如此，亦有觀點指出後續將看多更多刺激政策；另外，5月在中美初步談判後，外資投行紛紛上修今年中國的經濟成長率，顯示在多項利多支持下，市場對中國經濟復甦動能的信心已漸回升。

政策方面，5月初中國人民銀行聯合相關金融部門發佈一系列金融政策，主要有三大類共10項措施，包括數量型政策、價格型政策以及結構型政策；數量型政策透過降準等措施，加大中長期流動性供給，保持市場流動性充裕；價格型政策則是下調政策利率，降低結構性貨幣政策工具利率，同時調降公積金貸款利率；結構型政策致力於創設並加力實施結構性貨幣政策工具，支持科技創新、擴大消費、普惠金融等領域。

在金融政策系列中，最直接的就是調降政策利率，人行將釋放更多寬鬆力度來刺激經濟成長。人行行長潘功勝表示，目前正進一步實施適度寬鬆的貨幣政策，並加大宏觀調控的力度；5月中旬人行下調1年與5年期貸款市場報價利率（LPR）各0.1％，來跟進稍早調降的政策利率，預期將有助於降低實體經濟的融資成本，5年期LPR調降亦有助於降低民衆的房貸利率，節省利息支出。

地緣政治風險方面，5月上旬美中關係進一步緩和，美中兩國在瑞士日內瓦舉行高層會談，並達成初步貿易協議。聲明中表示，將在接下來的90天內暫停各自的關稅。根據協議，美國將把對中國產品的關稅從當前的145％下調至30％，中國則會將對美國產品的關稅從125％降至10％，雙方皆釋出大幅度的調降。

預料未來中國政府將積極推行救市政策，但這些政策能否有效傳導到實體經濟，是下一階段需要關注的重點。如果經濟狀況確實得到改善，將有助於陸股的後續表現。目前全球需求在關稅的影響下，極有可能會放緩，中國政府仍有GDP「保五」的壓力，因此預期將會加強刺激內需的相關政策。