操盤心法－中美地緣政治波動 AI投資需求強

加權指數1141016(日線圖)

國際市場分析：10月9日中國商務部發布針對稀土及相關物資的出口管制措施，明定凡涉及中國項目，或使用中國開採、冶煉技術的企業皆受限制，並禁止相關物資用於武器、恐怖主義及軍事用途。此舉實質涵蓋半導體、通訊與能源等戰略領域，象徵中國以資源爲籌碼，反制美方經濟與技術壓力。

美方則同步採取反制措施，對外國制車船徵收每噸46美元的費用，美國聯邦通信委員會亦禁止未經授權的中國通信設備銷售。川普更揚言，將對中國商品加徵高達100％的關稅，並實施軟體出口管制。雖然相關措施尚未確定落實，但綜觀雙方動作，可見中國以稀土作爲戰略性反制工具，而美國則加強技術與貿易壁壘，顯示一場新一輪科技與供應鏈對抗正在全面展開。

美國財政部長貝森特在最新談話中指出，中國選擇在「加薩戰爭和平協議日」宣佈稀土出口管制，意在掩蓋美國的外交成果，凸顯北京當前的外交與經濟策略正朝更具對抗性的方向發展。他認爲，中國經濟陷入困境，可能借由挑起國際議題轉移內部焦點，或試圖在中美領導人會晤前以強硬姿態爭取談判籌碼。

不過，貝森特強調雙方溝通已重新啓動，領導人會面仍有機會舉行。儘管美方預備對中國實施最高達100％的關稅，川普政府仍保留外交空間，認爲中國內部存在意見分歧，該出口管制或非高層授意，最終仍待習近平定奪。此舉爲後續協商留下彈性，也使市場短期內面臨不確定性，地緣政治消息面將導致股市波動。

投資建議：產業方面，自2025年下半年以來，BT與ABF載板產業逐步走出低谷，呈現「需求復甦、價格上漲、技術升級」三軌並進的趨勢。復甦動能主要來自AI伺服器、高速網通設備、記憶體模組與先進封裝等應用的快速成長，推動基板用量顯著上升。

隨着全球資料中心升級、高階交換器滲透率提高，BT基板需求自第三季起迅速回溫，並出現雙位數的價格上調，反映出低CTE玻纖布、金與銅等原物料持續上漲的壓力。

同時，ABF載板需求結構亦不斷優化；800G交換器與高效能GPU成爲主要成長引擎，預期2026年起隨ASIC與AI伺服器滲透率提升，出貨量與單價仍具上行空間。由於製造商普遍具備將成本轉嫁給終端客戶的能力，整體毛利結構持續改善。

整體而言，BT與ABF載板產業正從「成本壓力時代」邁向「價值驅動時代」。產品漲價已不再僅是因應原料上漲，而是反映終端應用升級與技術門檻提升的必然結果。全球基板供應鏈正進入新一輪結構性景氣循環。