操盤心法－指數處高檔壓力區 留意持股水位及風險控管

加權指數1140723(日線圖)

總經與市場分析： 美國日前對輝達銷售中國大陸的H20晶片解禁、臺積電（2330）第二季財報及第三季展望優於預期帶動下，激勵美國科技股創高，臺股也站上23,000點，今年以來表現轉爲正報酬。此時目前距8月1日開徵關稅時程已進入最後倒數階段，而近期美國的總體經濟情況仍顯示成長與潛在挑戰並存。

先回顧美國最近公佈的經濟數據；6月ISM製造業PMI爲49，高於市場預期的48.8，也高於前值的48.5。其中，新訂單指數由47.6下降至46.4，生產指數由45.4上升至50.3，就業指數由46.8下降至45.0，供應商交貨指數由56.1下降至54.2，庫存指數由46.7上升至49.2。

6月製造業PMI雖然較5月回升，但仍連續第四個月低於榮枯線，反映目前製造業處於萎縮階段，並受需求疲軟影響，導致新訂單指數持續下滑，也促使廠商對於招聘員工較謹慎，致使就業指數連續5個月處於萎縮區間，而價格指數上升至69.7，顯示廠商面臨的成本壓力未明顯緩解。

整體來看，面對關稅政策導致不確定性因素仍然存在，製造業仍面臨需求疲軟且通膨升溫的雙重考驗。6月ISM服務業PMI則爲50.8，高於市場預期的50.5，也高於前值的49.9。其中商業活動由50.4上升至54.2，新訂單由46.4上升至51.3，就業指數由50.7下降至47.2，供應商交貨指數由52.2下降至50.3。

6月服務業PMI重新回到擴張區間，加上新訂單指數同樣重返成長區間，顯示服務業需求逐步回升，不過就業指數再度低於榮枯線，顯示企業對政策變化仍感擔憂，因此在招聘員工的態度較爲謹慎。

美國6月CPI年增2.7％、月增0.3％，雙雙略高於前值，能源價格反彈推升通膨爲主因，但核心CPI年變動2.9％、月變動0.2％低於預期，反應物價壓力尚未擴散，但扣除住房服務的核心服務業CPI年變動2.9％上升至3.0％，月變動由0.06％上升至0.21％，其中年增率爲2月以來新高，顯示服務業通膨仍具僵固性。

就業市場方面，美國6月新增非農就業人口爲14.7萬人，高於市場預期的11萬人，平均時薪年變動3.7％，月變動0.2％，略低於市場預期；至於失業率4.1％，低於市場預期的4.3％，也低於上月的4.2％，整體而言6月非農新增就業人數高於市場預期，且4、5月的數據同步上修，加上平均薪資增長雖然有所放緩，但仍維持穩健增長，顯示美國就業市場仍保持韌性。綜合以上，預估下週聯準會利率決策會議FOMC仍將維持利率不變，市場認爲聯準會最快9月降息，全年降息2碼。

臺股投資方向：

時序愈來愈逼近8月1日，然而臺灣銷美的對等關稅仍未公佈，加上還有半導體、藥品等特定產業的關稅，雖臺股及國際股市對關稅議題已出現逐漸鈍化的現象，但畢竟指數已來到高檔壓力區，一旦未來關稅稅率低於市場期待，如高於韓國，可能引發失望賣壓，建議持股不宜過高，並遵守操作紀律；選股方面，若有回檔仍以AI供應鏈爲優先選擇，其他包括CPO、PCB、機器人、低軌衛星、特化產業等亦可留意。