採鈺元大4B購02 錢景亮

採鈺元大4B購02（081914）

權證標的：採鈺（6789）

8/8收盤價234.00/-4.00元

採鈺手機及車用CIS穩健成長但受匯率升值衝擊，第2季營收年減10%、毛利率年減6.8個百分點。展望後市，手機50+MP CIS等中高階CIS爲主要成長動能，規格升級將推升UTR及毛利率，公司也持續研發如CPO等Meta-lens相關產品，長期展望正向。

今年第2季營收22.2億元，季增2%、年減9.6%，毛利率22.8%，季減1.7個百分點、年減6.8個百分點；每股純益（EPS）0.86元，季增1.2%、年減35.8%。手機及車用CIS需求穩定成長，預期第3季出貨量季增。

矽光子爲中期營運重點，目前積極開發用於AI的相關技術、插拔式及CPO架構都在進行。長期方面，AR／VR眼鏡成熟還需時間，目前市面上多聚焦在免持拍照及音樂AI助理功能，但單機多采用多鏡頭設計、對影像感測有限，公司產品已導入應用。

展望下半年，目前庫存健康、需求穩定，雖終端車市價格競爭激烈但供應鏈穩定，規格也持續升級、中高階車款單車鏡頭從七至九顆增加到十至12顆、畫素自1~3MP往5-8MP邁進，市場預期5~8MP滲透率將由2024年8%成長到2025年16%。

權證發行商表示，看好採鈺後市者可挑選價外長天期權證參與，例如，採鈺元大4B購02（081914）。（權證投資必有風險，本專欄不具招攬、廣告或其他任何推介意圖，投資人蔘考時請審慎爲之。）