財務數據一改再改的成電光信，業績要失速？

文/曦一

編輯/漁夫

來源/萬點研究

近日，成都成電光信科技股份有限公司（下稱“成電光信”）登陸北交所。不過，成電光信上市首日，其股價便“回撤”。成電光信發行價爲10元/股，東方財富顯示，成電光信上市首日以23.01元/股開盤，儘管一度衝至25.1元/股，但之後發生“回撤”，以20.1元/股收盤，相較開盤價下跌了12.65%。

值得一提的是，成電光信2024年上半年營業收入，雖然同比增速高達89.86%。但招股書顯示，成電光信2024年全年營業收入預計增速只有25.52%。萬點研究按該預計數據進行計算得知，成電光信2024年下半年營業收入不但沒有同比增長，反而下降了9.75%。

此外，成電光信和其實控人均有“看點”，比如業績承諾、差錯更正、警示自律監管、代持、供應商等。

財務數據一改再改

成電光信曾在新三板掛牌，其主營業務爲網絡總線產品和特種顯示產品的研發、生產及銷售，公司產品目前主要應用於國防軍工領域。從股權結構來看，邱昆、解軍和付美通過簽訂《一致行動協議》共同控制公司，爲成電光信實際控制人。

2017年10月，成電光信實控人與投資人鮑永明和王樑簽訂對賭協議。成電光信實控人承諾，成電光信2017年度至2020年度扣非後歸母淨利潤分別不低於700萬元、1200萬元、2100萬元、3000萬元。並且，雙方約定若屆時公司實際淨利潤未達到承諾淨利潤的90%，鮑永明、王樑有權依據協議要求實控人進行現金或股份補償。

需要指出的是，成電光信2020年數據不但沒有達到承諾業績，而且數據還一改再改。

2021年4月，成電光信公佈2020年年報，其扣非後歸母淨利潤爲1071.1萬元。

成電光信2020年財務數據，數據來源：2020年年報

2022年6月，成電光信發佈前期會計差錯更正公告，原因包括技術開發業務收入確認方法錯誤。受此影響，成電光信此前財務數據發生變動。其中成電光信2020年扣非後歸母淨利潤由1071.1萬元改爲367.32萬元，“縮水”65.71%。

2022年6月差錯更正摘要，數據來源：更正公告

2023年4月，成電光信又發佈前期會計差錯更正公告，主要是對2021年數據進行改動。原因包括，存在部分銷售收入跨期；存在未按照成本費用性質、期間正確歸集成本費用的情況；存在存貨減值跡象未計提存貨跌價準備的情況；研發費用資本化不滿足資本化條件；應收款項未正確按照新收入準則列報、應收款項壞賬計提有誤；未正確覈算應付勞務工的工資；前期報表中存在部分稅款計算錯誤等。

2023年8月，成電光信再發前期會計差錯更正公告，主要是對2020年至2022年數據進行改動。其中成電光信2020年扣非後歸母淨利潤由367.32萬元改爲-456.3萬元，“縮水”224.22%。成電光信此次差錯更正的理由包括，存貨毀損未正確按照企業會計準則規定處理；存在未按照企業會計準則規定正確歸類政府補助的情況；未正確列報預付款項；存在部分銷售收入跨期的情況；存在存貨減值跡象未計提存貨跌價準備的情況等。

綜合來看，成電光信2020年扣非後歸母淨利潤已由最初的1071.1萬元改爲-456.3萬元。

2023年8月差錯更正摘要，數據來源：更正公告

此次差錯更正受到了監管的關注。2023年10月，全國股轉公司掛牌公司管理一部對成電光信及相關責任主體採取自律監管措施。決定書顯示，成電光信構成信息披露違規。並且成電光信董事長邱昆、財務負責人兼董事會秘書付美未能忠實、勤勉地履行職責，違反了《信息披露規則》第三條的規定，對上述違規行爲負有責任。因此，成電光信、邱昆、付美收到了監管的警示函。

自律監管措施摘要，數據來源：全國股轉公司

而且2023年10月，成電光信實控人付美，和她妹妹付麗受到了全國股轉公司掛牌公司管理一部的口頭警示。原因是，付麗在2021年7月29日起爲9名自然人代持股份，且部分被代持人不具備新三板開戶資格。付美則知悉股份代持事宜後未及時向公司董事會報告並披露，未督促相關人員進行整改。

另外，就成電光信實控人付美敏感期交易事項，全國股轉公司掛牌公司管理一部在2023年9月對付美採取口頭警示。

下半年業績要失速？

成電光信2021年至2023年業績連續增長，其營業收入分別爲1.21億元、1.69億元、2.16億元，歸母淨利潤分別爲0.21億元、0.34億元、0.45億元。

另外，成電光信2024年上半年業績十分“亮眼”，其營業收入爲1.45億元，同比增長89.86%，歸母淨利潤爲2699.48萬元，同比增長40.32%。關於營業收入猛增的原因，成電光信在2024年半年報中表示，主要系交付/驗收的特種顯示類產品大幅增加，導致收入大幅增加。

2024年上半年業績摘要，數據來源：成電光信2024年半年報

不過，成電光信2024年全年業績增速似乎沒有這麼高。成電光信2024年8月19日簽署的招股書顯示，公司預測2024年度營業收入、淨利潤和扣非後歸母淨利潤分別爲2.71億元、5144.57萬元和5070.73萬元，較上年同期分別增長25.52%、14.21%和20.52%。

萬點研究按該預計數據進行計算得知，成電光信2024年下半年營業收入爲1.26億元，相較2023年下半年1.4億元的營業收入，同比下降9.75%。即成電光信2024年下半年營業收入不但沒有同比增長，反而下降。另外，成電光信2024年下半年歸母淨利潤爲2445.09萬元，相較2023年下半年2580.68的歸母淨利潤下降5.25%。

2024年全年盈利預測事項，數據來源：招股書

成電光信主營業務爲網絡總線產品和特種顯示產品的研發、生產及銷售。公司主要產品爲高速網絡通信組件、航電網絡仿真、監控、測試設備、特種LED顯示產品、液晶加固顯示產品等。

成電光信網絡總線產品主要應用於軍用裝備相關特殊總線網絡的數據模擬仿真、監控、通信領域。

成電光信特種顯示產品則主要應用於軍用模擬仿真訓練領域。以戰鬥機飛行員仿真模擬訓練系統爲例，其主要由用於模擬戰機外部視野的視景顯示系統、用於模擬戰機內部駕駛環境的飛行模擬座艙以及處理數據的數據處理軟件及設備三部分構成。

產品摘要，數據來源：招股書

成電光信客戶集中於中航、中電科、中船等特大型國有集團下屬各研究所和生產單位，在營銷上採取直接銷售的模式。2021年至2023年，成電光信第一大客戶均爲中航工業下屬單位，佔營業收入的比例分別爲79.83%、78.25%和85.42%。在此背景下，成電光信受軍費撥付進度、年末集中結算等因素影響，其賬期通常較長。

值得一提的是，成電光信此前IPO申報稿中最大的擬募投項目便是補充流動資金，約佔擬募資額的41.5%。

另外，成電光信供應商也有看點。2021年至2023年，成電光信第一大供應商均爲深圳市艾森視訊科技有限公司（下稱“艾森視訊”），採購金額分別爲2371.17萬元、4171.29萬元和3764.03萬元，佔各期採購總額的比例分別爲23.62%、33.08% 和25.78%。

2023年前五大供應商摘要，數據來源：招股書

廣東盈納精密製造技術有限公司（下稱“盈納精密”）成立於2022年2月。其在2022年便成爲成電光信第三大供應商，有關金額爲751.89萬元，佔採購總額的5.96%。並且，盈納精密在2023年成爲成電光信第二大供應商，有關金額爲2042.38萬元，佔採購總額的13.99%。

成電光信在第二輪問詢回覆函中表示，公司CNC精密加工主要外協加工廠商由艾研精密更換爲盈納精密，嚴格按照公司採購管理制度，選擇多家供應商進行了詢價、比價以及議價等流程，並對盈納精密的加工能力進行了現場考察。

有意思的是，企查查顯示，盈納精密2022年年報中電子郵箱爲“379398451@qq.com”。而成電光信第一大供應商艾森視訊，其2022年年報中電子郵箱也爲“379398451@qq.com”。

從註冊地來看，盈納精密在東莞市，艾森視訊在深圳市。那麼，爲何成電光信這兩大供應商電子郵箱相同過？

企業年報摘要，數據來源：企查查

此外企查查顯示，成電光信被長沙湘計海盾科技有限公司告上法庭，案由爲技術委託開發合同糾紛，於2024年7月開庭。不過，關於該案件，成電光信招股書並未提及。那麼，這起案件結果和影響如何？

案件摘要，數據來源：企查查

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