財通證券：聯用治療成爲降脂趨勢 未來幾年內多款新藥或上市

財通證券發佈研報稱，降脂藥物聯合應用是當前血脂異常干預策略的趨勢。Lp (a)作爲新興治療靶點，目前全球範圍內尚無靶向Lp(a)的藥物獲批上市，但有超10款靶向藥在研。我國血脂異常趨向年輕化，在存量與增量的雙重驅動下，降血脂藥市場有着廣闊的發展前景。降脂藥需求持續增長，且隨着新興靶點的研發推進，未來幾年內有望迎來多款新藥上市。

財通證券主要觀點如下：

LDL-C水平與ASCVD風險對數線性相關，爲降脂治療首要靶點

血脂是血清中的膽固醇、TG和類脂等的總稱，血脂不溶於水，必須與特殊的蛋白質，即載脂蛋白(Apo)，結合形成脂蛋白才能溶於血液，被運輸至組織進行代謝。脂蛋白分爲乳糜微粒(CM)、極低密度脂蛋白(VLDL)、中間密度脂蛋白(IDL)、低密度脂蛋白(LDL)和高密度脂蛋白(HDL)以及Lp(a)。而血漿LDL-C水平與ASCVD風險呈對數線性關係，降低LDL-C水平可以顯著降低心血管事件風險，是降脂治療的首要靶點。

他汀類爲治療基石，聯用治療成爲趨勢

他汀類藥物是血脂異常降脂藥物治療的基石，由於集採影響，他汀類藥物銷售規模已大幅度降低，但國產仿製藥的銷量佔比已經超越原研藥。同時，降脂藥物聯合應用是當前血脂異常干預策略的趨勢，主要目的是提高血脂達標率，進一步降低ASCVD風險，減少藥物不良反應。

新型藥物崛起，開啓精準降脂治療新篇章

PCSK9靶點抑制劑解決了對他汀不耐受的血脂異常患者，或難治性高膽固醇血癥患者的治療問題，目前國內已有七個品種上市，全球銷售額增長勢頭強勁，其他還有數款PCSK9藥物處於臨牀III/Ⅱ期;ANGPTL3靶點，獨立於LDL-R通路，目前全球僅有1款抑制劑獲FDA批准上市，約有11款進入臨牀研究階段;APOC3靶點，主要針對高甘油三酯血癥及罕見疾病，目前由Ionis開發的Volanesorsen和Olezarsen分別獲得歐盟和FDA的批准，小核酸藥物Plozasiran已提交上市申請，有望於2025年獲批;Lp (a)作爲新興治療靶點，目前全球範圍內尚無靶向Lp(a)的藥物獲批上市，但有超10款靶向藥在研。

老齡化+心血管患病率+血脂異常年輕化，降脂藥需求穩步上升

隨着全球人口老齡化和心血管疾病患病率增加，全球降脂藥物市場也穩步前行,華經產業研究院預計到2033年，市場規模將攀升至約465.8億美元。國內市場來看，隨着我國人口老齡化程度加深，血脂異常的患病人羣不斷增加，同時我國血脂異常趨向年輕化，在存量與增量的雙重驅動下，降血脂藥市場有着廣闊的發展前景。

風險提示：研發進展不及預期;行業競爭加劇風險;行業政策風險。