財通證券：國補拉動家裝需求 建材相關品類或受益

智通財經APP獲悉，財通證券發佈研報稱，在家裝方面，國補有望帶動裝修需求提升，裝修需求一部分源於2024年四季度購房裝修剛需，另一部分源於前期積壓的改善型裝修需求。同時，國補的推出有望帶動消費升級，望拉動家裝需求回暖及消費升級。

財通證券主要觀點如下：

國補延續有望拉動家裝需求回暖及消費升級，建議關注消費建材

2024年8月底，我國發布一系列家電補貼政策，旨在促進消費、拉動內需。具體而言，商務部發布“家電以舊換新通知”，針對空冰洗、電視電腦、熱水器、竈具、吸油煙機等8類家電產品，一類能效給予20%的補貼、二類能效給予15%的補貼，每類產品補貼一件，每件不超過2000元;同時明確各地自主確定補貼“8+N”類品種。

經過一個月的火熱開展，部分城市在傢俱、建材等品類也開始加入了補貼政策，例如上海、廣州、長沙、西安、武漢、鄭州、瀋陽等城市，補貼品類聚焦於門窗、塗料、瓷磚、地板、板材、吊頂、衛浴、淨水機、軟裝傢俱等舊房裝修產品，補貼力度爲15%和20%不等，多數城市規定每件補貼不超過2000元、每套房補貼不超過2萬元。

補貼範圍持續擴大，建材品類有望進一步納入

2025年1月，財政部將家電以舊換新補貼的產品由8類擴大到12類，新增微波爐、淨水器、洗碗機、電飯煲4類家電。部分城市已發佈新版補貼政策，例如北上廣深、武漢、杭州、瀋陽等決定延續家電補貼，西安和重慶新增舊房裝修、廚衛等局部改造、居家適老化改造補貼。據新浪家居，湖北、廣東、河南、四川、黑龍江等省份都已陸續採取行動，啓動了2025年度家居家裝家電國補政策的商家報名工作，具體到參與資格，多地明確既可以是實體經營門店，也可以是電商企業身份。

家電國補效果明顯，未來建材相關品類或同樣受益

從效果來看，國補帶動家電銷量顯著提升，對家裝廚衛也存在一定拉動。舉例而言，上海截至2024/12/28，參與家電家居以舊換新的人數超過700萬人次，各平臺合力促進家電、家居、適老化產品消費額近110億元，8大類家電銷量同比增長30%至40%；廣州市2024年家電以舊換新實現銷售額149.8億元，銷售371萬臺，家裝廚衛“煥新”實現銷售額16.1億元，銷售58.8萬套。據國新辦，2024年，8類家電以舊換新產品銷售超6276萬臺，家裝廚衛補貼產品約6000萬件，加上汽車、電動自行車合計帶動相關產品的銷售額超1.3萬億元，拉昇了全年社零增速1個百分點。

風險提示：宏觀經濟下行風險、地產市場下滑、原材料價格上漲風險。