避險需求增 歐、陸股潛力佳

星展銀行（臺灣）財富管理投資顧問部資深副總裁陳昱嘉指出，美國近期的對等關稅措施，加上新移民政策與行政效率改革，已對消費者信心形成壓力，進而加劇經濟放緩的憂慮，短期內對美股觀點轉「保守」。不過，星展集團認爲，政策面上的刺激措施將可中和關稅衝擊，但中長期美股市多頭趨勢預期仍將延續。

全球資產配置上，星展調升歐洲展望升，主要是受惠於德國財政刺激政策、基礎建設與國防支出擴張，具備中短期投資潛力。並關注陸股潛在利多並對亞洲不含日本市場維持正向評價，尤其是AI技術驅動的科技成長股仍爲佈局重心。美國方面，儘管科技股長線動能不變，但在貿易戰升溫背景下，應留意短線交易擁擠風險，宜透過增持醫療保健等防禦類股平衡投資組合。

債券方面，預估聯準會爲因應可能的經濟急降風險，將進一步啓動降息循環，建議配置存續期間介於2至3年及7至10年的投資等級公司債，以槓鈴式結構掌握利差機會。

陳昱嘉表示，星展看好黃金持續受到市場青睞。一方面美國減稅和放鬆監管措施可能加劇市場對美國長期貨幣貶值的擔憂；另貿易關稅和政策衝擊將壓低債券收益率，並帶動資金流向黃金等避險性資產。若經濟動能進一步放緩，各國央行可能會降息因應，有助支撐黃金錶現，因此目前金價高於原預估目標每盎司3,330美元，未來仍會持續調高黃金目標價。

外匯市場方面，因應美國經濟數據出現疲軟跡象，星展雖調整美元持續走強的觀點，但預期利差優勢和市場避險情緒的上升，仍將支撐美元表現；歐元可望受惠於德國大規模國防和基礎建設政策的利多，表現相對強勁；而市場對日本央行升息的預期推高日本的公債收益率，並帶動日圓走升，預期日圓在第二季的表現將優於其它非美元貨幣。