比恆大還會玩槓桿的海航，已經被掏空了

身爲航空公司卻從不靠賣機票賺錢，還能賺出潑天富貴，萬億身家？

曾經作爲中國第二大民企的海航集團，就是這樣的狠角色。海航的商海沉浮史，遠比恆大還魔幻。

點擊上方視頻立即觀看

快刀財經的朋友們，好消息來了，爲了滿足大家多元化的需求，「快刀財經」的視頻內容我們會同步在公衆號上發佈，還是熟悉的配方及味道，還是犀利但有溫度的內容，還是足夠多的增量信息，還有你在公衆號上可能看不到的獨家重磅。快去視頻號、抖音、B站、小紅書搜索「快刀財經」，關注我們，每天爲你解剖一個新商業真相。

以下是本期視頻腳本：

你相信有從不靠賣機票賺錢，卻還賺出潑天富貴，萬億身家的航空公司嗎？

曾經作爲中國第二大民企的海航集團，就是這樣的狠角色。從資產規模1.2萬億到前段時間因爲一張不到700元的票據被列爲被執行人，海航的商海沉浮史，遠比恆大還魔幻。

1993年，海航連第一架飛機都還是租來的。租金，是用海南省財政撥給的1000萬元啓動資金抵押來的——彼時的海航，連飛機翅膀都買不起，卻用一場“資本魔術”拉開了傳奇序幕。

海航拿着民航總局頒發的經營許可證，向金融機構描繪“飛機就是未來中國的印鈔機”的藍圖。只用短短三個月，募集到2.5億元資金，遠超初始資本金的25倍。

海航呢，就用這募來的2.5億元作爲信用擔保，又向銀行貸出來6個億，以“首付50%”的方式購入了4架飛機。飛機到手後，海航又馬上把飛機抵押給銀行再次貸款，循環往復。更絕的是，除了飛機本身，海航還把飛機未來三年的收益權，也用3.5億賣給銀行。

這套“借雞生蛋”的套娃型操作，讓海航在十年內擁有了200多架飛機。

手裡有傢伙了，步子就邁得更大了。

2008年金融危機時期，海航抄底收購了土耳其的一家飛機維修公司和貨運航空，開啓了國際化進程。2015-2017年，海航又砸了500億美元完成80多筆跨國併購，從希爾頓酒店到德意志銀行，從紐約寫字樓到瑞士航空餐配公司，海航的資產規模膨脹到了1.2萬億，實打實的“用槓桿撬動地球”，比恆大還“內行”。

海航身價暴漲，然而作爲創始人的兩位黃金搭檔，陳峰與王健的矛盾卻如火山般爆發。導火索就是王健主導的“全球併購計劃”，陳峰則認爲這樣的操作過於激進，兩派由此開始血拼。

2016年，海航實業高管簽署《陽光宣言》效忠王健，隨後集團下發“三不政策”（不執行陳峰指令、不回答問題、不解釋），陳峰不僅被架空，甚至有員工因接陳峰電話被開除。

然而王健的“併購-抵押-再併購”模式讓海航負債率飆升至90%，每分鐘的利息支出就高達10萬元。

2017年，因負債過高，海航被銀保監會叫停海外併購的一紙禁令切斷了資金鍊。

賬面資產的1.2萬億中，實際可動用的現金僅406億，而短期債務卻高達2158億。更致命的是，2300家子公司中，90%是空殼，關聯交易和違規擔保超千億。

戲劇性的是，次年，王健卻因意外身亡，疑點重重。此後其家族與海航就400億股權展開拉鋸戰，最終由陳峰主導的“慈善信託”接管，海航徹底由陳家“掌控”。

隨着2020年疫情爆發，航空業徹底收入歸零。但海航每天仍需支付1.2億元利息。爲了抵債，海航甚至拍賣飛機、搬走北京總部的辦公傢俱……但審計結果讓工作組傻眼：海航控股被佔用資金375億，財報成了一紙笑話。

陳峰的復出以“因涉嫌違法被警方帶走”而收場。2021年，海航以7500億債務創下新中國最大破產案紀錄，創始人股權清零，曾經的航空帝國徹底淪爲資本廢墟。

這對曾經的黃金搭檔，用二十年時間演繹了一場權力與資本的魔幻史詩，最終留下的，是中國商業史上最昂貴的故事。

- End -

快刀財經已同步入駐：36氪、虎嗅網、鈦媒體、i黑馬、品途網、商界、趣頭條、砍柴網、梅花王、艾瑞專欄、億歐網、創業邦、知乎、雪球、今日頭條、百度百家、界面新聞、一點資訊、本站號、搜狐自媒體、鳳凰網、新浪財經頭條、新浪看點、UC大魚號、天天快報、企鵝自媒體、投資界、思達派、獵雲網、簡書等30多家自媒體平臺。

快刀財經

社羣 | 內容 | 連接 | 商學院

商業快媒體、思維孵化器、價值試驗場和洗欲中心。專注互聯網以及互聯網正在影響的其他行業。有趣、有料、有態度，加入我們，擁有您的私人商學院。致力於爲用戶提供營銷策劃、社羣電商、創業投資和知識充電服務。

投稿、轉載、內容合作，請添加微信ikuaidao