本土傳統藥企出手！正大天晴母公司擬以5億美元併購禮新醫藥

過去，在併購中國本土生物科技企業上，主要以跨國藥企居多，中國本土傳統藥企出手的寥寥無幾。

7月15日晚間，正大天晴母公司中國生物製藥（01177.HK）宣佈，將以約5億美元的淨代價100%收購禮新醫藥科技（上海）有限公司。收購完成後，禮新醫藥將成爲中國生物製藥全資子公司。

在中國生物製藥收購之前，禮新醫藥已開展了兩筆總額近40億美元的授權交易，其中一筆發生於2024年11月，禮新醫藥以8.88億美元的首付款和技術轉移里程碑，以及最高24億美元的其他里程碑付款，將LM-299 (PD-1/VEGF雙抗)的全球開發、生產和商業化獨家權益授予默沙東。彼時這筆交易金額之高也使得禮新醫藥在行業中出圈。

目前禮新醫藥有8項資產正在開展臨牀中，包括重磅產品LM-299（PD-1/VEGF雙抗）、LM-305（GPRC5D ADC）、LM-108（CCR8單抗）、LM-302（Claudin 18.2 ADC）等，還有約20個項目處在臨牀前研究階段。

中國生物製藥方面表示，禮新醫藥主要研發和管理團隊，將連同其備受關注的雙抗、ADC等技術平臺一起加入公司，推動公司的全面創新和國際化業務再加速。

作爲一家中國本土傳統藥企，近年來，中國生物製藥已在加大力度向創新藥企轉型。根據中國生物製藥今年6月份發佈的公告，公司創新產品收入佔比已從2018年的16%提升至2024年的42%，預期2025年將突破50%。未來三年，公司計劃每年上市約5款創新產品，到2027年創新產品收入佔比有望進一步提升至60%。

2023年12月以來，中國本土生物科技行業開始出現被併購的案例。如2023年12月底，亙喜生物以12億美元賣身阿斯利康，成爲首家被跨國藥企併購的中國創新藥企。繼亙喜生物之後，其他國產生物科技企業被跨國藥企併購的消息接踵而至，如信瑞諾醫藥併入諾華、葆元醫藥併入Nuvation Bio、普方生物併入Genmab等。這些交易中不乏大手筆的，如信瑞諾醫藥就賣出了35億美元的高價。

但相比跨國藥企，中國本土傳統藥企出手進行大額併購較爲少見。此前，復星醫藥曾試圖（600196.SH，02196.HK）私有化復宏漢霖（02696.HK），但遭到後者中小股東反對，最後計劃沒有成功。

對於中國本土傳統藥企出手併購少的現象，有業內人士曾對第一財經記者表示，跨國藥企聚焦的是全球市場，會從全球市場角度考慮併購戰略，當前國內本土企業銷售優勢主要在國內市場，如果收購創新藥企的話，銷售市場可能還是在國內市場，還無法在全球市場發揮更大價值。另外，中國本土傳統藥企是否有足夠的資金實力進行併購，同樣值得商榷。

反觀中國生物製藥，截至2024年年底，該公司的現金淨額高達143.96億元。