《半導體》新唐最艱難時期已過!外資續評加碼、看115

美系外資指出，新唐公佈2024年第四季財報，雖然虧損收斂，但仍低於市場預期。該季每股虧損0.15元，相較去年第三季的每股虧損0.25元有所改善，惟較2023年同期的每股獲利1.68元大幅下滑。去年第四季單季營收爲72.7億元，季減9%、年減14%，主要受到季節性因素影響，不過PC業務已出現部分回溫跡象。

美系外資進一步分析，新唐去年第四季毛利率（GM）受庫存回沖及次級晶圓廠（tier-2 foundry）提供的晶圓折扣帶動，較去年第三季上升0.7個百分點至38.1%。然而，營業利益率（OPM）因研發費用增加，下降2.6個百分點至-3%。新唐管理階層表示，2025年第一季仍處於淡季，但受美國關稅與中國補貼影響，PC需求依然穩健。整體來看，公司預期2025年下半年表現將優於上半年。此外，新唐確認已在GB200 DC-SCM主機板上看到部分BMC機會，並持續拓展雲端相關業務，包括MCU（微控制器）、BMIC（電池管理IC）及高速介面等領域，與市場預期一致。車用市場則在歷經一年多的庫存調整後，有望於2025年回升。

美系外資表示，新唐預計2025年毛利率將持續回升，並維持40%的目標不變。綜合來看，該機構認爲新唐營運正朝復甦方向前進，BMC領域亦取得新進展。目前市場預估其2025年本益比爲18倍，評價具吸引力，因此維持「加碼」評等，目標價115元。