《半導體》外資按贊！信驊伺服器熱潮延燒、目標價喊到6000

報告指出，信驊釋出的2025年第四季展望整體優於市場預期。公司維持第三季營收指引在新臺幣20億至21億元之間（以美元兌新臺幣29.5元計算），推算季減約8.7%，不過在美系雲端服務供應商（CSP）持續拉貨下，實際營收可望逆勢成長1.6%。毛利率則預估可達68%，優於第二季的67.9%及公司給出的66%至67%區間，反映產品組合改善與低毛利BIC比重下降。

針對第四季，信驊預期營收落在20億至21億元（以美元兌新臺幣30元計算），以中位數推算將與第三季持平，略高於市場共識。外資指出，主要動能來自美系CSP訂單持續挹注，且整體庫存水位健康。毛利率則指引在66.5%至67.5%，較第三季再提升0.5個百分點。外資模型更樂觀，推估第四季營收可達22億元，季減3.6%，毛利率上看68.3%。

外資進一步分析，AI需求帶動伺服器景氣循環延長。過往伺服器上升循環通常僅維持4至6季，隨後進入3至5季修正，但信驊自2024年第二季起已見補庫需求，最新展望顯示動能將延續至2025年第四季，意味景氣有望延續達7季之久。外資認爲，2026年第一季即便屬傳統淡季，營收也僅會小幅季減約2%，第二季起則將重返成長。

展望2026年，外資預期信驊營收將年增20%（美元計算爲23%），成長動能來自AST2700產品放量、市佔率提升、迷你BMC新專案啓動，以及I/O expander與PFR IC等新業務推進。外資據此上修獲利預估，並將目標價調升至6000元，較現價仍有18.8%的上漲空間。