百億營收背後的城鎮路線：361度品牌重塑五年，超七成門店落子三線及以下城市

本文來源：時代週報 作者：徐超

2025年3月12日，361度（01361.HK）在李寧、安踏、特步四大運動品牌中率先發布了2024年度業績。這距361度啓動品牌重塑計劃滿打滿算正好5年。

2019年6月18日，上市十週年的361度在香港四季酒店舉行品牌重塑發佈會。彼時的361度，業績規模不及安踏、李寧和特步，2018年淨利還大跌。面對消費者購買習慣的變化這一大環境，361度從品牌、產品以及活動等維度啓動品牌重塑戰略。

根據當時361度官方公號的文章以及界面新聞的報道，361度要在一二線城市規劃運營1000個籃球場，通過打造全新籃球進小區項目“Home Game”接近大衆運動市場，期望消費主力從中低端市場轉向一二線城市。

如今根據最新出爐的2024年度業績來看，自2020年以來的5年，361度在營收、利潤等主要指標上都在穩步增長，2024年營收首次突破百億，同比增19.6%。

從這5年的財報、年報來看，361度的確把講故事的很大一塊重心放在了籃球上，不過品牌重塑計劃提到的“Home Game”以及1000個籃球場等信息在財報中沒有隻字片語，時代週報記者查閱2020年以來的財報以及年報，也沒有找到相關信息。

從市場分佈來說，361度75.9%的門店位於三線及三線以下城市，只有5.2%的門店位於一線城市，可以說，三線及以下城市爲主的消費羣體，托起了361度這超百億的營收。

從門店分佈以及這5年的業績來看，以“專業化、年輕化、國際化”爲品牌定位的361度，是否繼續以三線及以下城市爲消費基本盤，還是會追求拓展一二線城市？資深品牌管理專家、上海良棲品牌管理有限公司創始人程偉雄向時代週報記者表示，361度如果要向一二線城市發展，現在已經不是最佳窗口期，企業首先得想清楚自己到底要什麼？時代週報也向361度發去採訪函，至發稿時未獲迴應。

發家地華南區域門店最少

361度旗下工廠位於福建晉江，總部位於福建廈門。不過從“鞋都”走出來的361度，門店分佈上除了以三線及以下城市爲主，主要分佈在華北和華西區域，福建所處的華南地區門店數最少。

業績報告披露，截至2024年12月31日，361度共有5750間361º品牌門店，單店平均面積達149平方米，同2023年12月31日相比，淨增加11平方米。按區域劃分，約75.9%的門店位於中國三線及三線以下城市，5.2%及18.9%的門店分別位於中國一線及二線城市。

其中西部的門店有1294家，佔全部門店的22.5%；北部門店2668家，佔比46.5%。對比2023年，雖然門店總數有增加，但東南西北四大區域的門店佔比數幾乎沒有變動。再把時間線拉回到2020年，當年的業績顯示，361度約76.03%的門店在三線及三線以下城市，6.25%及17.72%的門店在一線及二線城市。所有門店5165家，其中西部和北部兩個區域的門店數之和佔到門店總數的70.6%。這意味着5年來門店在地域分佈和城市開拓上幾乎沒有變化。

關於門店的佈局和選擇，361度稱因主攻大衆運動市場，集團策略性地採用分銷業務模式，由一級分銷商於各自專屬地區，獨家分銷361º品牌旗下產品。經集團零售渠道管理部門批准，分銷商可選擇自行開設門店，亦可選擇將361º品牌旗下產品分銷予授權零售商。

有業內人士認爲，三線及以下城市消費水平相對較低，市場競爭相對較小，開店成本也相對小於一二線城市，這符合361度產品性價比高的大衆市場定位。

“李寧有國潮，安踏有斐樂等，特步有跑步，361度拿得出手的可支撐的內容是什麼？”程偉雄認爲，一二線城市佈局的多是國際品牌，5年前361度想三年時間重塑品牌過於樂觀了，361度給人的印象就是線上線下都便宜。

時代週報記者注意到，業績報告中提到，361度更突出品牌形象建立的第十代形象店首家門店於2024年10月落地山東。作爲361度新興渠道形態、旨在建立極致性價比的運動產品自選模式的超品店，首家門店於去年12月在河北石家莊落地，之後分銷商迅速在廣東惠州、四川成都、廣西南寧開出三店，這或許將成爲361度下一個門店開設的新形態。

持續加碼兒童業務

兒童和電商兩塊業務是在361度整體業務中重點提及的兩塊，尤其是對兒童業務，361度抱持了很大的期望。

2024年，361度的兒童業務營收人民幣23.4億元，佔整體營收的23.2%，同比增長19.5%。 在門店的分佈上，兒童業務也和集團整體業務一致，約67.3%位於三線及以下城市，6.9%及25.8%分別位於一線及二線城市。第四代形象店去年已增加到2246家，佔比爲88.2%；第五代形象店已增加至82家。

但同時兒童業務也面臨着激烈的競爭，包括安踏、李寧、特步以及不少國際運動品牌都有兒童業務，像安踏2008年便佈局童裝市場。

面對競爭361度不惜降價在市場競爭中鞏固先發優勢，推出質價比更優的運動童鞋吸引客戶。

業績報告顯示，361度的運動童鞋的平均批發售價降低5.1%，爲在市場競爭中鞏固先發優勢，推出質價比更優的運動童鞋吸引客戶，帶來的效應是銷量同比增長23.7%。童裝的平均批發價上漲是爲均衡生產及新科技材料成本上漲。

361度管理層認爲，隨着三孩政策的實施及政府對推動學生參與體育活動的支持政策，加上全社會對兒童及青少年健康的日益關注，相信兒童業務在未來數年仍會是關鍵收入來源及主要增長動力。

程偉雄則認爲，三胎政策對市場的宏觀刺激作用並不是太大，現在兒童領域的競爭已經非常激烈，除了安踏、李寧、特步這些，以及國際品牌，還有balabala以及電商的衝擊等等，在這個領域如果沒有成爲NO.1，那麼壓力式非常大的。“如果10年前押注兒童領域還有可能做起來。”

361度同樣沒有迴應時代週報的採訪。

存貨天數增加爲保證電商？

2024年361度的存貨週轉天數較上一年度增加了14天爲107天，而貿易應付款項的週轉日數減少22日，導致整體營運資金週轉日數增加36日。

對於存貨天數增加，361度的解釋是作出的策略性決定，將製成品存貨增加人民幣653.0百萬元。此舉旨在透過確保充足的存貨水平，以便在收到客戶訂單及補單需求後迅速付運，從而加強國內及國際電子商務業務。因此，361度選擇維持較高的存貨水平，以更好地支持不斷增長的電子商務業務，併爲客戶提供最佳服務。

361度在財報中披露，集團電子商務業務的在線專供品錄得收益達到人民幣2609.4百萬元，佔集團總收益的約25.9%，同比增長12.2%。

財報披露，361度主要通過天貓淘寶、京東及唯品會等中國知名電子商務平臺以及各類新型平臺開展電子商務業務，同時充分利用各類新興電商渠道發揮各類站外引流工具的作用，實現品牌與產品的有效推廣。

電子商務業務貢獻比例較去年增加12.2%至人民幣2609.4百萬元（2023年：人民幣2325.5百萬元），佔集團總收益約25.9%（2023年：27.6%）。361º 利用各類電子商務平臺推廣主要產品，提升品牌知名度。鑑於消費者在線消費習慣日臻成熟，消費行爲呈多元化發展態勢，且在線線下相互賦能的模式持續優化，集團深信電子商務業務將繼續在收入貢獻和品牌推廣方面發揮重要作用。

不過從行業體量上來比較，361度的電商規模仍然是最小的。由於安踏、李寧、特步尚沒有發佈全年的業績，根據四家2024年中報披露的數據，安踏電商收益113.9億元遙遙領先，李寧40億元，特步17.4億元，361度12.5億排名最末。

不過361度逐年增長的收益以及2024年度首次營收破百億，卻沒有帶來股價上的支持，3月13日下跌2.61%，報4.47港元/股。中金公司3月13日發佈的評級報告稱，維持361度“跑贏行業”評級，最高目標價5.62港元/股。

本文源自：時代週報