巴菲特年度盛會，六大看點前曕！

“投資界春晚”即將來襲。

當地時間5月3日，“股神”巴菲特將在其家鄉——美國內布拉斯加州奧馬哈舉行一年一度的伯克希爾·哈撒韋公司股東大會。備受矚目的問答環節預計將在當地時間3日上午8點（北京時間晚上9點）開始，巴菲特將和其接班人格雷格·阿貝爾(Greg Abel)，以及保險業務主管阿吉特·賈恩(Ajit Jain)回答股東的提問。和往年略有不同的是，今年問答環節的時間將縮減1個小時至四個半小時。

根據過去一年伯克希爾公司的經營情況，以及巴菲特在給股東信中的諸多表述，記者整理了了本次股東大會的六大看點。

如何看待美國關稅政策對經濟的影響？

自特朗普政府4月2日發佈所謂的“對等關稅”政策以來，白宮的關稅政策一變再變，同時金融市場也出現了大幅波動。在衆多資本市場大佬表達了自己的觀點後，巴菲特一直沒有公開對關稅政策進行評論，僅在4月初發布一份聲明，闢謠市場上關於“巴菲特支持特朗普關稅政策”的相關視頻，稱有關報道是“虛假的”。

今年3月，巴菲特曾在一部紀錄片中對關稅問題有所提及。他說，“實際上，我們在關稅方面有過很多經驗。隨着時間推移，它們（關稅）就會變成對商品徵稅。從某種程度上來說，（加徵）關稅是一種戰爭行爲。”但他並未在此問題上詳細講述。同時，他拒絕對美國經濟進行談論。

從近期公佈的宏觀經濟數據看，關稅對美國經濟的影響已經顯現。最新數據顯示，美國一季度GDP萎縮0.3%，這是自2022年以來經濟首次出現萎縮。通脹方面，儘管屢有反覆，但衡量通脹的兩個主要指標，CPI和PCE已經逐漸回落到美聯儲的目標區間。衆多機構對美國經濟今年的前景表示悲觀，並認爲關稅政策是最大的不確定因素。

今年股東大會，預計提問者將會就美國經濟前景和關稅影響進行重點提問。

爲什麼減持蘋果？

在持續持有蘋果公司股票多年並賺取鉅額收益後，巴菲特從2023年四季度開始逐步減持蘋果公司的股票，持股數量從8.95億股減持到2024年四季度的3億股。目前蘋果仍然是巴菲特的最大重倉股。

在去年的股東大會上，巴菲特曾經解釋爲何減持蘋果，主要原因是避稅。他說“除非發生真正改變資本配置的戲劇性事件，否則我們將把蘋果作爲最大的投資。但財政赤字將是問題所在，美國政府可能加稅應對”。

但那之後，巴菲特減持蘋果的數量仍然在增加。在所謂的“對等關稅”政策出臺後，曾經寄希望在多國佈局產業鏈以期降低風險的蘋果，被認爲是受關稅影響最大的科技企業之一。

當地時間週四，蘋果首次透露了美國關稅對該公司的業績影響。蘋果CEO庫克表示：“當前的全球關稅稅率如果在本季度剩餘的時間內保持不變，不增加新的關稅，這種情況下，我們預計將導致蘋果在截至6月底的季度中，成本增加9億美元。”庫克表示，不確定的關稅環境使得公司“很難預測”6月之後關稅措施將如何影響蘋果的成本。

巴菲特對蘋果的態度將有助於投資者對這家科技巨頭前景的判斷。

鉅額現金儲備怎麼花？

根據伯克希爾·哈撒韋公司的年報，目前公司的現金儲備爲3342億美元，創出歷史新高。手握鉅額現金的同時，伯克希爾公司去年29億美元的回購金額，則創下了2018年以來最低的年度回購總額。既不對外進行重大投資，也沒有大規模進行股票回購，巴菲特手握重金意欲何爲，成爲投資者關注的焦點。

在今年給股東的信中，巴菲特曾暗示了對股票估值的擔憂，他寫道：“我們在選擇股票工具時是公正的，根據我們能夠最好地部署你們（和我家人）儲蓄的地方進行投資。通常，沒有什麼看起來有吸引力；我們很少發現自己深陷機會之中。”

不斷減持重倉股和增加現金儲備，讓伯克希爾躲過了3月以來股票市場的大幅下跌，也讓衆多投資者對巴菲特的判斷能力愈加敬仰。但對於一家投資機構而言，長期持有大額現金顯然不是一個好的選擇。巴菲特需要對股東們進行更多解釋，這筆鉅額現金未來將如何以及何時使用。

海外市場的投資機會

伯克希爾在2019年7月首次購買了日本五大商社的股票，這也是巴菲特目前在海外唯一投資的市場。在今年給股東的信中，巴菲特表示，這五家公司運營得非常成功，而且在某種程度上，其運營模式與伯克希爾頗爲相似。這五家公司都會在適當的時候增加股息，在合理的時候回購股票，其高層管理人員薪酬方案也遠沒有美國同行那麼激進。

但日本經濟以及日本企業被認爲將受到美國最新關稅政策的重大影響。巴菲特是否繼續看好日本市場，以及對於印度等新興市場的投資機會，都值得投資者們關注。

如何處理鉅額財富？

在彭博實時財富榜上，巴菲特的身家超過1500億美元。如何傳承這筆鉅額財富一直引發關注。

根據2024年年底巴菲特公開的遺囑，他計劃將自己99.5%的鉅額財富捐贈給慈善機構，而只將0.5%留給自己的子女。他也曾經分享過他的財富觀，即非常富有的父母應該留給孩子足夠的錢去做任何事情，但不要給得太多以至於他們無所事事。

此外，巴菲特也建議，來自“普通家庭和擁有驚人財富家庭”的所有父母都應該讓孩子看到自己的遺囑：“當孩子足夠成熟時，在簽署遺囑前先讓他們閱讀一遍。確保每個孩子都理解你做決定的邏輯，以及他們在你去世後將面臨的責任。趁你還有機會時回答他們對遺囑的問題，或者仔細聆聽他們的建議。”

但財富傳承一直是富豪和普通民衆關心的問題，他們仍然期望巴菲特能在現場就該問題進行更深入的分析。

退休時間和伯克希爾公司的未來

今年是巴菲特掌舵伯克希爾公司的60週年。在搭檔芒格離世以及確認接班人後，已經95歲高齡的巴菲特什麼時候會離開伯克希爾公司，一直是股東關注的問題。

過去幾年的股東大會上，巴菲特也曾多次談及過退休的問題。在2018年股東大會上，他就說已經處於半退休狀態幾十年了。在此後的股東大會以及接受媒體採訪時，他說得最多的就是“計劃繼續工作到生命最後一刻”。

而對於伯克希爾公司的未來，巴菲特也做好了鋪墊。在去年的股東大會上，他說，公司現在這些高層是多元化的，人選也都是最佳的，伯克希爾公司已經得到了最好的一羣經理人。當然，有沒有改變或者董事做出其他的決定，這也是根據當時的情況來講的。