AI交易迎來關鍵時刻：下週英偉達財報會撼動市場嗎？

AI行業迎來另一個關鍵時刻，英偉達財報將於下週三美股盤後公佈，過去幾年英偉達財報一直是市場關注焦點，這次財報會再次震動市場嗎？

2月26日美股盤後，英偉達將公佈四季度財報，摩根士丹利預計季度收入爲410億美元，略低於市場共識和買方預期的420億美元，市場普遍預計營收增長率將大幅放緩至73%。

這一增速與2023年和2024年的高速增長相比明顯下降，英偉達在2023年首次因AI熱潮實現爆發式增長，營收持續攀升，並不斷超出市場預期，2024財年第四季度其銷售額增長率達到峰值265%。

本次財報關注點包括：AI數據中心收入增長情況、Blackwell GB200延遲情況，英偉達芯片的過渡情況，以及對AI應用部署的看法。

雖然英偉達不再“一股獨大”，但仍佔據AI領域的核心地位，其財報將對整個AI行業產生重大影響。摩根士丹利預計，如果英偉達的收入高於預期，價格可能會上漲3-15%，看跌情況意味着有5-10%的下行風險。

本次財報關注哪些？

目前AI芯片需求持續強勁，與前幾個季度相比英偉達的收益前景更加複雜，關鍵在於市場預期是否與英偉達的業績指引相符。

分析認爲，即使英偉達的業績超出預期，其股價也未必會隨之上漲。此前，由於市場對英偉達供應能否滿足需求的擔憂，其股價在財報發佈後曾出現波動。例如，上個季度財報發佈後，英偉達股價僅上漲0.5%；再上個季度，股價甚至下跌了6.3%。

關注AI數據中心收入增長，英偉達一直持續報告業績超預期並提前提供季度指導，英偉達的頂級客戶（超大規模數據中心）提高了對AI的支出預期，預示AI收入將持續增長。

同時，當前季度NVIDIA面臨產品過渡（從Hopper到Blackwell），產品過渡和供應鏈問題可能影響英偉達的業績，但整體需求和收入增長仍然強勁。

毛利率方面，分析預計，隨着由於成本更高且良率更低的Blackwell系列出貨量的增加，本季度英偉達毛利率環比上一季度會可能會出現小幅下滑。

此外，關於市場擔心Blackwell GB200的延遲也是市場關注點，儘管大多數投資者知情，但延遲會影響下游系統組裝供應鏈。目前來看，需求和收入增長依然強勁。

市場會再次因英偉達撼動嗎？

過去，英偉達一直是標普500指數中最重要的股票，其股價表現與AI交易趨勢緊密相連。自ChatGPT問世以來，AI交易一直是市場的主導趨勢，英偉達的強勁表現也推動了標普500指數的上漲。

但如今，市場廣度終於開始擴大。據Yahoo Finance分析師Jared Blikre的分析，今年以來，英偉達對標普500指數漲幅的貢獻率約爲5%，遠低於2024年的20%。

儘管市場格局發生變化，英偉達作爲全球市值第二的公司，英偉達財報將對整個AI行業產生重大影響，包括臺積電、SK海力士等。

Fundstrat的Mark Newton表示：