A股六大連鎖藥店去年僅一家淨利增長

連鎖藥店企業的困境，已反映在財務報表上。2024年，A股六大連鎖藥店企業僅益豐藥房（603939）一家實現淨利增長，其餘5家業績均出現不同程度的下滑，其中漱玉平民更是出現虧損，全年虧損約1.89億元，同比由盈轉虧。近年來，連鎖藥店企業紛紛擴張，在加劇行業競爭的同時，也帶來了管理的壓力，“跑馬圈地”的後遺症逐漸顯露。即便如此，2024年，上述6家企業的擴張仍在繼續，門店數量均出現增長。與此同時，各家企業的閉店率也在上升。2024年的業績分化揭示出，單純依靠門店擴張的粗放模式已難以爲繼，如何平衡規模效應與經營質量、提升單店盈利能力和數字化管理水平，將成爲行業破局的核心命題。

僅益豐藥房淨利增長

2024年，A股六大連鎖藥店企業中，除了益豐藥房外，均出現不同程度的業績下滑。

漱玉平民業績下滑的幅度最大，公司報告期內出現虧損，同比由盈轉虧，這在近年來連鎖藥店企業中實屬罕見。財務數據顯示，2024年，漱玉平民營業收入爲95.7億元，同比增長4.13%；歸屬淨利潤-1.89億元，同比下降241.9%。

值得一提的是，經審計，漱玉平民報告期內對相關資產組計提商譽減值準備4888萬元，一定程度上影響了公司的淨利。

此外，老百姓、一心堂、健之佳、大參林4家連鎖藥店企業2024年均出現業績下滑。以老百姓爲例，2024年，老百姓實現營業收入223.58億元，同比下降0.36%；歸屬淨利潤5.19億元，同比下降44.13%。

老百姓表示，2024年淨利下滑主要系新店數量增加、新店仍處於業績成長期和公司計提商譽減值損失所致。針對公司相關問題，北京商報記者向老百姓方面發去採訪函，公司回覆稱，所述相關問題可見近期公司公告。

6家連鎖藥店企業中，僅益豐藥房淨利仍維持增長趨勢，不過增幅僅爲個位數。財務數據顯示，2024年，益豐藥房實現營業收入240.62億元，同比增長6.53%；歸屬淨利潤15.29億元，同比增長8.26%。

經濟學家、新金融專家餘豐慧在接受北京商報記者採訪時表示，上市連鎖藥店企業淨利普遍下降，反映出行業正面臨一定的挑戰。這些挑戰可能包括市場競爭加劇、成本上升、消費者購買習慣的變化等。

門店數量繼續增加

經北京商報記者統計，2024年，上述6家企業門店數量繼續增加。

益豐藥房2024年年報顯示，公司全年新增門店2512家，其中，自建1305家、併購381家、加盟826家，另關閉1078家。截至報告期末，公司門店總數14684家（含加盟店3812家），較上期末淨增門店1434家。

老百姓表示，截至2024年12月31日，公司門店共計15277家，其中直營門店9981家、加盟門店5296家。2024年淨增加門店1703家，其中直營淨增加門店801家、加盟淨增加門店902家。

報告期內，上述企業閉店數量也並不算少。諸如，報告期內，大參林關閉733家門店，主要爲地方性規劃、資源整合及策略性調整等因素。

隨着醫藥分家改革推進與健康管理理念普及，單純依靠藥品差價盈利的傳統模式難以爲繼。在政策調整與市場競爭加劇的背景下，醫藥零售行業正面臨結構性機遇與轉型壓力的雙重考驗。

目前，部分企業已作出調整。諸如，健之佳表示，面對行業短期壓力和中期轉型挑戰，公司迅速調整短期經營策略，放緩門店擴張步伐，重點強化存量門店業績的提升，提升經營效率，提質增效、控費增效。

北京中醫藥大學衛生健康法治研究與創新轉化中心主任鄧勇在接受北京商報記者採訪時表示，通過增加門店數量，連鎖藥店可以提高市場佔有率和議價能力，降低成本和風險，增強抗風險能力和創新能力，從而實現可持續發展。不過，對於部分公司來說，擴張速度較快，新店及次新店佔比較大，這些門店在前期需要投入大量的費用，但盈利空間有限，短期不能帶來規模效應，反而對淨利產生了負面影響。

餘豐慧則表示，隨着市場飽和度的提高，單純通過增加門店數量來擴大市場份額的策略可能不再有效。連鎖藥店未來的發展方向應該是向高質量服務轉型，通過提升服務質量和客戶體驗來增強競爭力，而不是簡單地追求規模擴張。

醫保政策調整推動行業變革

各項醫保政策不斷落地及醫保基金日趨嚴格的監管，同樣是影響連鎖藥店業績的重要因素。

正如漱玉平民在年報中所表述的，報告期內，受行業政策調整及監管環境變化的深刻影響，終端消費者購藥行爲發生顯著轉變，推動行業進入調整階段：醫保統籌及個人賬戶政策的調整促使顧客購藥渠道與品類選擇發生變化，線下藥店客流量顯著下降；疊加監管規則持續細化，企業在醫保合規、藥品追溯等合規領域的資源投入增加，短期內推高運營成本；同時，醫藥零售行業競爭加劇與醫藥電商的線上分流效應疊加，市場整體步入穩健發展階段。

門診統籌政策下，以往只能用醫保個人賬戶支付的門診費用可以使用醫保統籌基金支付，這讓部分藥品的患者自付費用變得很低，患者更願意前往醫院門診買藥，這會導致一部分購藥需求從藥店迴流到基層醫療機構。此外，個人賬戶政策的變化，也影響了顧客購藥品類的選擇，藥店的醫保支付銷售模式受到挑戰。

鄧勇向北京商報記者表示，門診統籌政策對藥店的藥品價格和醫保支付標準有一定的限制，可能會導致藥店的利潤空間受到壓縮。同時，政策的實施也可能促使藥品市場的競爭更加激烈，藥店需要在價格和服務方面進行更多的競爭，進一步影響利潤。

不過，鄧勇也提到，對於有門診統籌資質的藥店來說，門診統籌政策使得部分患者可以在定點連鎖藥店使用醫保報銷購買藥品，這在一定程度上可以吸引更多的患者到藥店購藥，增加藥店的客流量和交易次數。

多名業內人士表示，在這樣的背景下，合法合規運營，並精細化管理能力強、供應鏈資源豐富、規模效應足等競爭優勢的企業將會獲取更大的市場份額，行業集中度將會進一步提升。

北京商報記者 丁寧