A+H丨年營收超500億元、全球擁有25個研發中心，均勝電子(600699.SH)再次遞表港股IPO

近日，寧波上市公司均勝電子(600699.SH)再次在港交所遞交上市申請，擬在香港主板上市，聯席保薦人爲中金公司及瑞銀集團。

據瞭解，這是均勝電子第二次遞表，公司成立於2004年，在2011年以重組借殼登陸A股主板。公司總部位於浙江寧波，是一家智能汽車科技解決方案提供商，提供汽車零部件行業關鍵領域（主要包括汽車電子和汽車安全）的先進產品和解決方案。

年營收超500億元，研發支出超25億元

招股書披露顯示，均勝電子的收入主要來自於汽車安全解決方案，包括安全氣囊、智能方向盤、安全帶和集成式安全解決方案；汽車電子解決方案，包括汽車智能解決方案、新能源管理系統解決方案和人機交互產品。

2022年至2024年及2025年前4月，均勝電子營收分別爲497.93億元、557.28億元、558.64億元和197.07億元；期間毛利收入分別爲55.42億元、80.57億元、90.64億元和35.14億元；淨利潤分別2.33億元、12.40億元、13.26億元和4.91億元。

報告期內，均勝電子毛利率分別約爲11.13%、14.46%、16.22%及17.83%；淨利率分別約爲18.28%、18.21%、20.48%及18.83%。

整體來看，均勝電子報告期內業績整體處於上升趨勢，毛利和淨利潤均有不錯的增長。公司毛利率不斷提高。

從業務具體的分佈來看，海外市場爲均勝電子貢獻了大量收入。數據顯示，2022年至2025年前四個月，境外銷售佔比分別爲76.5%、76.2%、74.7%、74.9%。

除此之外，均勝電子在研發上投入也較多，2022年2024年及2025年前四個月，公司研發費用分別爲21.39億元、25.41億元、25.85億元、11.08億元，這也其在汽車電動化轉型中保持競爭力的基礎。

兼併購下的全球化戰略，全球擁有25個研發中心

均勝電子從一家普通的汽車零部件企業起家，如今已經經營到到全球第四大智能座艙域控系統提供商。

根據弗若斯特沙利文的資料顯示，均勝電子在2024年在全球汽車零部件行業中排名第41，按收入計，成爲中國和全球第二大被動汽車安全產品供應商。

均勝電子成立至今剛滿20年，成爲全球化企業，離不開其十餘年的跨國併購。

2011年借殼登陸A股後，公司便開啓了“買買買”模式。先後併購了德國普瑞（PREH）、德國Quin、美國KSS、日本高田資產等，進行了十餘起跨國併購，總交易金額超過300億元。

通過併購，均勝電子形成了橫跨汽車安全與汽車電子兩大核心板塊的業務架構，其產品線覆蓋從傳統安全帶、安全氣囊到智能座艙域控系統、新能源管理系統。

在全球化併購戰略下，截至2025年4月，均勝電子在全球擁有25個研發中心和60多個生產基地，分佈在亞洲、歐洲和北美等主要汽車市場。

均勝電子在招股書中表示，公司從2021年至2024年連續四年在中國跨國公司100大及跨國指數中排名第一，反映全球化運營的規模。

不過全球化戰略，也給公司帶來了一定的債務影響。

2022年至2024年及2025年前4月，均勝電子總負債分別爲364.1億元、377.6億元、443.2億元和468億元，資產負債率分別爲67.3%、66.4%、69.1%及69.8%。

對於負債的變化，均勝電子主要歸因於貸款及借款增加，公司利用低利率負債增強流動資金及支持公司的業務需求，包括增持香山股份、股份回購、再融資、生產擴張及海外業務。

多項汽車零部件細分行業排名前三

弗若斯特沙利文的資料顯示，隨着新能源汽車的持續增長及汽車行業在疫情後復甦，全球汽車銷售量於2023年有所回升，於2024年達92.4百萬輛。中國佔2024年全球銷售量的32.5%，成爲全球最大的汽車市場，其次是歐洲和美國。

根據弗若斯特沙利文資料，全球汽車銷售量預計到2029年將達到121.5百萬輛，自2025年起的複合年增長率將約爲5.4%。在電動化技術進步和龐大的國內市場推動下，預計中國將繼續保持全球汽車銷售量的第一位置，預計到2029年市場份額約佔34.3%，其次是歐洲和美國。

在全球汽車市場的增長下，全球汽車被動安全行業的市場規模預計將達至2029年的人民幣497億元，自2025年的複合年增長率爲7.8%。預計於2029年，全球方向盤、安全氣囊及安全帶市場收入將分別達到人民幣337億元、人民幣1130億元及人民幣669億元。

全球智能座艙域控系統的市場規模預期在2029年將增至人民幣2839億元，自2025年起的複合年增長率爲30.2%。

均勝電子在上述汽車細分零部件市場中，均有不錯的市場份額。

數據顯示，2024年，在中國汽車被動安全行業，均勝電子以人民幣90億元的收入排名第二，佔據26.1%的市場份額。在方向盤和安全帶行業排名全球第二，在安全氣囊行業排名全球第三，分別佔據35.9%、22.1%和19.0%的市場份額。在中國智能座艙域控系統行業，均勝電子在中國所有市場參與者中排名第二，市場份額約爲6.5%。

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