6年累虧59億：5G紅利消退後的信科移動在等救星6G？
科創板上市不足三年的信科移動（688387）2024年交出一份令人擔憂的成績單。
2024年，公司實現營收64.91億元，同比下滑17%；歸母淨虧損2.79億元，扣非淨虧損4.27億元。這家曾以“5G國家隊”光環登陸資本市場的企業，2019-2024年6年間已累計虧損59億元。隨着5G建設週期結束、運營商資本開支收縮，其核心業務遭遇斷崖式下跌。
在6G研發競賽中，這家技術型企業正面臨市場份額、研發投入、盈利能力的“不可能三角”。
上市三年市值腰斬，核心業務跌回起點
信科移動2024年財報顯示，其核心業務板塊——4/5G移動通信系統設備收入僅13.9億元，同比下降40%，回退到2021年13.4億元的水平。這一數據與其上市時的預測形成強烈反差，公司在2022年招股書中曾預計，2024年該業務收入將達48.6億元，2025年甚至達到58億元的水平。
而在二級市場上，信科移動的股價也在“浮沉”。公司股價自2023年4月21日達到高點9.66元后，此後便一路下滑，2025年4月7日達到最低點4.76元，市值從330億元腰斬至163億元。
在飽和的5G賽道上，《財中社》發現，出現這樣的業績和股價滑坡並非不可預見。
2024年，國內5G基站建設在達到400萬座後，5G市場觸碰到了天花板。三大運營商陸續轉入運維階段，對於新設備的投入開始減少。三大運營商在5G設備商的資本開支連續兩年收縮，2024年，中國移動（600941）和中國電信（601728）的5G投資分別同比減少22%、14%；預計在2025年再繼續下降16%、19%。
而三大運營商是信科移動的主要收入來源。2024年，三大運營商的業務收入佔據公司總營收的60%。三大運營商的資本開支減少，也讓公司的營收逐漸下滑。
華爲和中興通訊（000063）作爲國內5G系統設備的引領者，佔據90%以上的市場份額，而信科移動則爲不足4%份額的“第三極”。在市場份額高度集中化之下，信科移動只能採取“戰略性定價”的銷售策略。在中國移動2020年5G設備的集採中，華爲和中興通訊的無線網主設備集採價格均在16萬元以上，而信科移動定價爲13.5萬元；在中國電信和中國聯通（600050）2020年的5G SA新建工程設備集採中，信科移動的價格被壓在了9.42萬元。
到2024年，走到5G大規模建設尾聲的信科移動毛利率僅爲23%，華爲銷售毛利率爲44.4%、中興通訊爲37.9%。
但爲保持一定的市場份額和產品競爭力，信科移動不得不維持高位的研發投入。2022-2024年，公司研發投入分別爲13.3億元、13.8億元和11.6億元，佔營收比始終超17%。
爲了“降本增效”，公司在2024年裁掉近400名研發人員。這對於以技術和產品創新爲推動力的移動通信行業而言，無異於飲鴆止渴，長期內註定難以爲繼。
6G是救星嗎？
冰凍三尺非一日之寒，信科移動一開始並非如此。
2019年，信科移動整合大唐移動、虹信通信等資產，成爲國資委旗下通信設備的“國家隊”；2021年，信科移動借力中國移動700MHz集採中標，5G系統設備收入同比上升114%；2022年9月，公司在科創板上市，募資40億元，並承諾將募資的一半以上用於“5G無線系統產品升級與技術演進研發項目”；2023年，公司實現營收78.48億元，同比增長13.43%，也達到了股價的高點。
可以說，信科移動成也5G，敗也5G。隨着全球5G建設進入尾聲，5G紅利的消退已成定局。隨着市場飽和，預測與現實總有鴻溝。
有行業人士分析稱，若公司在運營商之外拓展多元化市場，引入戰略投資者分擔研發風險；或聚焦如工業互聯網、低空經濟等細分領域打造差異化優勢；或探索研發費用稅收返還、專項補貼等政策支持，可能還有轉機。
5G時代費盡九牛二虎之力才佔有一席之地的信科移動，巨大的沉沒成本下，讓其在邁向6G的過程中也不能掉隊。
根據IMT-2030推進組規劃，中國計劃2030年實現6G商用，當前階段爲標準制定關鍵期。
但以華爲、中興通訊爲首的國內廠商早早入局6G，國外以愛立信（ERIC）、諾基亞（NOK）爲首的巨頭也早早參與競爭。信科移動雖也參與了6G相關標準和技術的研發，但目前的規模相比之下仍是杯水車薪。
2024年，華爲實現營收8621億元，其中研發費用1797億元；中興通訊實現營收1212億元，其中研發費用240億元。
信科移動的最新動向也不容樂觀。據2025年一季報，信科移動實現營收8.15億元，同比下降15.89%；歸母淨虧損1.56億元；研發費用2.45億元，同比下降5.51%。
信科移動既要在研發投入上對標巨頭，又要在虧損泥潭中維持生存，其困境折射出技術密集型企業在市場化競爭中的深層挑戰。在6G標準制定的窗口期，信科移動需要的不僅是技術突破，更是一場從商業模式到體制機制的轉變。
5月23日，信科移動報5.45元，市值186億元。