40億元定增擴產！股價創新高的中航沈飛發力高端裝備

21世紀經濟報道記者 凌晨

在本輪牛市行情中，軍工龍頭股表現備受關注，而其上半年經營成績單也已陸續披露。

8月26日，中航沈飛(600760.SH)披露2025年半年報。該公司上半年實現營收146.28億元，歸母淨利潤11.36億元。

儘管受產品交付節奏與行業週期性波動影響，業績呈現短期調整，但公司經營性現金流淨額同比仍實現了大幅躍升。

中航沈飛半年報呈現出“營收承壓、現金流改善、戰略投入加碼”三重特徵，折射出軍工龍頭在行業週期中的獨特發展邏輯——短期業績波動不掩長期能力建設決心。

通過定增募資夯實高端製造根基，疊加殲-35A等核心裝備的技術外溢效應，公司正以“內生升級+外延展示”的雙輪驅動，持續鞏固其在航空防務裝備領域的龍頭地位。隨着產能釋放與技術紅利兌現，其穿越週期的成長路徑已愈發清晰。

一個月前的7月22日，中航沈飛以67.88元的股價創下公司上市以來的歷史最高。

現金流改善背後的戰略升級與市場突圍

作爲航空防務裝備龍頭企業，中航沈飛看似平穩的財報數據背後，公司經營質量正在發生深刻變化。

最引人注目的是經營活動產生的現金流量淨額——達到30.87億元，較上年同期實現大幅提升。

這一變化主要得益於銷售回款能力的增強，反映出公司在營運質量上的實質性改善。與此同時，公司總資產穩步增長至641.78億元，淨資產達176.14億元，爲業務拓展提供了堅實支撐。

值得關注的是，公司期末專項應付款餘額達317.04億元。這些資金專項用於國防科研和國撥基建技改項目，爲核心業務的發展提供了穩定的資金保障。這種特殊的資金安排體現了航空防務裝備行業的特殊性，也爲公司的長期技術積累提供了持續動力。

與此同時，公司正在積極佈局低空經濟新賽道。作爲國家戰略性新興產業，低空經濟正在成爲新質生產力的典型代表。中航沈飛表示，將以民用無人機研製和軍民通用技術轉化爲突破口，探索應用場景構建和運營體系保障等發展模式，積極響應國家戰略。

40億定增加快核心能力建設

值得一提的是，中航沈飛近期完成40億元定向增發，這筆關鍵資金的落地正在推動公司核心能力建設步入新階段。

據公司披露，募集資金將精準投向四大關鍵項目：沈飛公司局部搬遷建設（19.22億元）、複合材料生產線能力建設（4.86億元）、鈦合金生產線能力建設（3.55億元）及飛機維修服務保障能力提升（3.93億元）。

局部搬遷建設項目作爲此次募投的重頭戲，屬於政策性搬遷，旨在優化結構佈局、拓展發展空間。

公司人士表示，該項目將實現現有核心能力在瀋陽市域內的異地轉移，不僅有利於提高航空防務裝備科研生產製造能力，更對推動航空工業發展、加強國防建設具有重要的社會效益和政治意義。

值得注意的是，公司新區建設已於2023年全面啓動，預計今年年底實現產線貫通及試運行，2026年底實現綜合辦公大樓交付使用。期間老廠區與新廠區將保持同步運營，實現無縫過渡銜接。

在複合材料與鈦合金生產線上的投入，將進一步提升航空武器裝備的性能指標，符合未來航空裝備輕量化、高性能化的趨勢。

飛機維修服務保障能力提升項目的實施，標誌着公司正在由單一的裝備製造向全生命週期服務提供商轉型。這種縱向產業鏈的延伸，不僅能夠帶來新的利潤增長點，更能增強客戶黏性，構建持續競爭優勢。

此外，公司在數字化智能製造體系的持續升級值得關注。作爲中國航空工業集團新一代隱身戰機的核心研製主體，中航沈飛在大型結構件數控加工、複合材料應用等領域的領先優勢，加上新一代隱身戰鬥機殲-35A在國際航展上的亮相，均有望助推公司業績走高。

業內分析認爲，2025-2026年隨着“十五五”規劃編制推進、落地，軍工行業未來三到五年的發展指引將逐漸清晰，伴隨新一輪訂單週期開啓，景氣成長屬性有望強化，或將推動產業鏈整體景氣度迎來複蘇。