20 號膠：利多因素衆多 後市走勢待察

【近期 20 號膠市場走勢及後市展望】近期 20 號膠價格重心持續擡升，漲幅在橡膠板塊中一度居前。3 月以來，市場曾認爲多頭藏貨源，猜測有天量隱形庫存，致 20 號膠下跌。但上週公佈的海關 1 - 2 月修正數據顯示，深色膠進口增量不及預期，利空影響減弱，近期強力反彈。原料供應方面，泰國和馬來即將步入停割期，原料價格高位震盪，利好 20 號膠和 NR。國內雲南產區迎來開割季，供應增量情緒擾動市場。4 月更利多 20 號膠。下游需求方面，本週中國全鋼胎樣本企業產能利用率爲 69.11%，環比+0.33%，同比-1.2%；半鋼胎樣本企業產能利用率爲 83.17%，環比+0.39%，同比+3.62%。4 月將迎來物流業旺季，汽車市場也將回暖，利好橡膠消費。終端汽車市場方面，2 月中國汽車產量爲 210.30 萬輛，環比-14.16%，同比+39.64%。2 月中國汽車庫存預警指數爲 56.90，環比-5.40。展望 3 月車市，乘聯分會預期產銷增長迅猛。庫存方面，截至最新數據，青島港口庫存爲 60.23 萬噸，周度環比+0.5%。港口庫存持續累庫拖 20 號膠後腿。綜上所述，海關公佈的天膠 1 - 2 月進口修正數據使市場看多情緒升溫，橡膠板塊走勢將分化。NR 因產區情況將強於 RU，3 - 4 月爲消費旺季，NR 利好較多。策略上，建議投資者關注逢低做多 NR2505 合約的機會。