最鴿派的預測出現了！摩根大通：美聯儲將在未來四次會議上降息

在美聯儲理事人事變動消息傳出後，摩根大通更新了對美聯儲貨幣政策的預測，認爲美聯儲將在接下來的四次會議上連續降息，每次25個基點。

當地時間本週四，特朗普官宣提名現任經濟顧問委員會主席斯蒂芬·米蘭（Stephen Miran）擔任美聯儲理事，填補美聯儲理事庫格勒即將於明年1月到期的任期。媒體同日報道，在美國總統特朗普及其顧問團隊尋找下任美聯儲主席的人選過程中，現任美聯儲理事沃勒（Christopher Waller）正逐漸成爲最有可能的人選之一。

基於最新人事變動，摩根大通經濟學家Michael Feroli在最新的報告中表示，基於風險管理考量，預計美聯儲將在9月會議上提前實施25個基點降息，並在隨後的三次會議上繼續降息，然後無限期暫停。這一預測代表了華爾街對美聯儲政策最爲鴿派的觀點。

人事變動驅動政策預期調整

摩根大通解釋稱，要讓米蘭在參議院9月5日休會回來後、9月16日下次聯邦公開市場委員會會議開始前獲得批准，將是一項艱鉅的任務。

從歷史上看，新上任的理事或美聯儲主席有時會在首次聯邦公開市場委員會會議上棄權。但如果米蘭在下次會議前恰好擔任理事且不棄權，最終投票結果或將出現三票反對的“盛況”，這將是相當多的反對票。

對於鮑威爾而言，下次會議的風險管理考慮可能超越平衡就業與通脹風險，還需要考慮政治和人事因素。這種情況下，提前實施降息可能成爲阻力最小的路徑。阻力最小的做法是將下次25個基點的降息提前到9月的會議上，然後在接下來的三次會議上進行三次同等幅度的降息。

勞動力市場成爲關鍵指標

分析師表示，美聯儲在股市處於或接近歷史高點時寬鬆政策並非沒有先例。但在股市處於高點、通脹高於目標且持續上升的情況下，寬鬆政策則較爲罕見。因此下次會議的寬鬆政策可能不會得到委員會的廣泛歡迎。

摩根大通強調，在上次FOMC會議上，鮑威爾從失業率角度闡述了勞動力市場風險。

簡單來說，如果失業率達到4.4%或更高，下次會議可能會有更大幅度的降息；而如果失業率在4.1%或更低，在充分就業、通脹高於目標的情況下降息，可能會引發一些反對意見。