自行車產業遇亂流 外資逆勢挺

根據外資券商最新報告，自行車雙雄巨大、美利達及鏈條廠桂盟，歐美市場第一季庫存天數已縮短，有望抵消大陸市場的疲弱。圖／本報資料照片

自行車業指標廠商營運

自行車產業第二季受到關稅政策影響，且短期面臨匯率變動、大陸市場疲軟等逆風，估第二季出貨量將放緩。不過法人表示，歐美市場第一季庫存天數已縮短，有望抵消大陸市場的疲弱，2025年整體前景仍優於2024年，自行車產業仍可保有審慎樂觀的期待，預期最慢2026年可望恢復穩定增長態勢。

根據外資券商最新報告，自行車雙雄巨大（9921）、美利達（9914）及鏈條廠桂盟（5306），今年首季營運表現優於市場預期，在歐美庫存水位也更爲健康，第二季出貨量雖將較第一季放緩，但對巨大、美利達的評等仍分別維持「強力看好」及「優於大盤」。

其中，巨大歐美市場首季庫存水位截至第一季末已降到二～四個月，大陸庫存水位已升至約三個月。法人估，巨大的大陸營收佔比今年將從30％下滑至25％至30％間，惟預期隨着歐美市場進入銷售旺季，有望帶動第二與第三季市場需求回升，抵消大陸市場的疲弱。

巨大第一季受惠代工訂單回升，帶動整體營收表現，合併營收168.5億元、年增4.9％，稅後純益3.7億元，EPS爲0.94元，較去年第四季由虧轉盈。

美利達從臺灣廠出貨至美國的數量第一季已恢復年增，4月在美國與歐洲多數國家銷售表現皆維持健康；大陸市場由於銷售仍在放緩，美利達採取保守策略、維持低庫存。美利達表示，目前在手訂單與預測值均呈正成長，尤其是電動自行車（E-Bike）表現亮眼，預期自6月旺季出貨後，營收有望逐季攀升，下半年營運表現將優於上半年。

美利達第一季受惠歐美市場E-Bike提前出貨，推升合併營收達75.68億元、年增3成，稅後純益4.19億元，每股稅後純益（EPS）達1.40元，年增0.66％。

桂盟表示，目前大陸、歐洲、北美的庫存已趨近正常，消費端雖有匯率、關稅、地緣政治等因素干擾，但對整體產業依然審慎樂觀看待；過去幾年中高階運動自行車的保有量逐漸攀升，售後補修市場的規模持續攀升，也爲自行車零組件產業帶來新的成長契機。

桂盟第一季合併營收12.75億元、年增逾16％，稅後純益3.92億元，EPS達3.11元。桂盟表示，首季受惠產品組合佳，毛利率大幅提高，加上認列大陸蘇州太倉廠搬遷補償費利益約新臺幣1.78億元挹注，推升首季獲利年增率高達157.88％。