紫金礦業入主成定局，青海前首富拱手讓出藏格礦業控制權

本報（chinatimes.net.cn）記者胡雅文 北京報道

年逾六十，爲藏格礦業（000408.SZ）耕耘半生的青海前首富肖永明賭輸了嗎？

股權交接完成後，紫金礦業集團股份有限公司（601899.SH，下稱“紫金礦業”）一方已經持有藏格礦業26.18%的股份，加上藏格創投等股東放棄了部分表決權並承諾不謀求控制權，紫金礦業在持股不及50%的情況下取得了藏格礦業的控制權，實現財務並表。同時，藏格礦業的董事會也迎來“大換血”，已從父親肖永明手中“接棒”的肖寧等人卸任董事，第十屆董事會多數席位將由紫金礦業系人士擔任。

知名財稅審專家、資深註冊會計師劉志耕告訴記者，這種通過協議取得控制權的方式較爲常見，紫金礦業不僅通過收購持股26.18%，還通過補充協議獲得了藏格礦業的控制權，鞏固了紫金礦業對藏格礦業的控股地位‌。

藏格礦業已是鋰礦業的主要企業，雖然鋰業尚處下行週期，但公司技術及資源優勢明顯，業界公認前景可觀。目前，原實控人肖永明控制的藏格礦業股份基本仍處於質押狀態，就肖永明讓出控制權是否出於陳年債務壓力等問題，《華夏時報》記者向藏格礦業發送了採訪函，對方表示領導正在出差，截至發稿未給出正面回覆。

控制權突然易主

距離披露收購不到4個月時間，紫金礦業已經完成股權過戶登記，從原實控人肖永明手中取得了藏格礦業的控制權，並實現財務並表。

紫金礦業的收購動作十分果斷且迅速。從實際交易來看，紫金礦業共花費137.29億元，以35元/股的價格收購了約3.92億股股份，佔到藏格礦業總股本的24.98%。在這一協議落地期間，紫金礦業方還通過集中競價交易方式增持了1590.31萬股，佔比達1.01%的藏格礦業股份。

4月13日，雙方在控制權轉讓協議的基礎上籤訂了一份補充協議。根據該協議，藏格創投出具了《表決權放棄承諾函》和《不謀求控制權承諾函》，新沙鴻運投資則出具了《不謀求控制權承諾函》。此外，股權出讓方也新增了肖永明本人，最終的出讓方包括藏格礦業的原控股股東藏格創投及一致行動人肖永明、永鴻實業、林吉芳和肖瑤，以及原二股東新沙鴻運投資。

上述補充協議的簽訂有利於紫金礦業完成收購。紫金礦業提到，這一補充協議未改變收購股份、交易對價和交易總額等核心條款，且新增藏格礦業原實控人肖永明作爲出讓方，有助於推動控制權收購儘快完成交割。

交易完成後，肖永明一方的持股份額降至20.13%，表決權份額爲15.1%。紫金礦業一方的持股數增至26.18%，表決權佔比爲26.18%。由此，藏格礦業的控股股東由藏格創投變更爲紫金國際，實控人由肖永明變更爲上杭縣財政局。

劉志耕告訴記者，上述財務並表爲全額合併，類似於紫金礦業最終通過協議取得藏格礦業控制權的方式在日常實務中比較常見，也正因爲通過協議安排擁有了控制權，所以紫金礦業需要對藏格礦業進行會計報表的合併。

肖家二代謀求共贏

同一時間，藏格礦業的董事會也飛速“換血”，藏格礦業第九屆董事會原定於2025年8月屆滿，由於控股股東和實控人發生變更，藏格礦業董事會提前換屆。董事長肖寧、錢正、朱建紅、方麗、張萍和王作全卸任董事，紫金礦業方和肖永明控制的永鴻實業則推舉了數名董事候選人。

5位非獨立董事候選人中的4位爲紫金礦業系人士，包括紫金礦業副總裁兼總工程師吳建輝、紫金礦業監事會副主席兼監察審計室主任曹三星、西藏阿里拉果資源（由紫金礦業控股）的總經理李健昌、紫金國際財務總監張立平。另外一位爲肖瑤，而他本就是藏格礦業第九屆董事兼總經理，也是肖永明之子。

肖永明早在2019年就辭去了董事長一職，彼時接棒的是他的兩個兒子，肖寧和肖瑤後續分別擔任了多年的董事長和總經理。在一些投資人看來，肖家二代屬於臨危受命，在引進戰略投資人改善股權結構、化解大股東債務危機、推進資源儲量、改善經營方面的成績可圈可點。

2022年，董事長肖寧對外表示，藏格礦業要成爲全球一流的礦業公司。紫金礦業一度是藏格礦業學習的對象。藏格礦業官網2024年發佈的一篇文章中寫道：“聚焦紫金的發展故事，也許他們給出了我們對藏格礦業如何成爲全球一流礦企的答案。”如今，這一願景又將由誰主導？

在不少人看來，肖永明讓出控制權是把半生心血拱手讓人。但在肖寧眼中，紫金礦業的控股或許會帶來雙贏局面，他在2024年財報的致股東信中表示，“我們將積極借鑑控股股東紫金礦業的全球化運營經驗，全面深入開發已有礦產資源，加快鉀、鋰資源潛力的釋放，促進資源優勢向經濟效益轉化。”

去年業績下滑

紫金礦業以“買買買”出名，過去幾年通過一系列“抄底”動作收購了銅礦等多種國內外礦產資源。截至2024年底，總資源量有1.1 億多噸銅、4000 噸金、1800萬噸當量碳酸鋰、3.2萬噸銀、500萬噸鉬、1300萬噸鋅（鉛）。和資源量一同走高的還有紫金礦業的市值和業績。

紫金礦業的前身爲1986年成立的上杭縣礦產公司，1993年啓動紫金山金礦開發，更名爲上杭縣紫金礦業總公司。在礦業深耕數十年後，2024年末市值超過4000億元，位居全球金屬礦企前四。2024年，紫金礦業實現營業收入3036.4億元，同比增長3.49%；歸母淨利潤爲320.51億元，同比增長51.76%。當年礦產銅產量爲107萬噸，礦產金產量爲73噸，分別佔中國產量的65%、24%。

2024年，受到主營產品氯化鉀和碳酸鋰跌價影響，藏格礦業實現總營業收入32.51億元，同比減少37.79%；實現歸母淨利潤25.80億元，同比減少24.56%，年末市值超過400億元。根據百川盈孚數據顯示，2024年氯化鉀市場均價爲2467.58元/噸，同比下降15.62%；碳酸鋰市場均價爲9.01萬元/噸，同比下降67.04%。

長城證券認爲，藏格礦業的業績將穩步增長，預計2025—2027年收入分別爲33.39億元、39.88億元、48.63億元，同比增長2.7%、19.4%、21.9%，歸母淨利潤分別爲29.10億元、44.40億元、54.68億元，同比增長12.8%、52.6%、23.2%。

對於跌價最大的鋰礦方面，上海鋼聯新能源事業部鋰業分析師鄭曉強告訴記者，2025年整體鋰礦由於供應方面釋放速度較快，單一礦端供給擾動將越來越難影響鋰礦供應，整體鋰礦價格也受海內外鹽湖等低成本的資源影響有所下跌。

責任編輯：李未來 主編：張豫寧