《專訪》「股市女王」李蜀芳：ETF成亂源 高息操作有撇步（4-4)

答:我認爲臺灣股市最大亂源就是ETF（大笑），從來沒有看過那麼難做股票。大家的錢都跑去買高息ETF，很多人就不愛做功課。這種被動買盤，只要股本小的就拉得動。高股息ETF有的是每三個月要換一次股，這次的「老AI股」爲什麼漲不動，就是因爲有些被踢出成分股。這種傻瓜投資術也不是沒有風險，建議投資人臺股兩萬點以上不要買高息ETF。

爲什麼這樣說，因爲你接着會發現這些高息ETF，在2萬點之上，指數漲沒感覺，但股市跌就明顯跟跌？爲什麼？因爲隨着指數越高，殖利率就會越低。再更精準一點來說，當臺股本益比在二十倍以上，就不適合累積高息ETF。

至於什麼時侯可以累積買進高息ETF？一、政府做多。二、臺股跌破十年線。三、初升段及主升段。四、臺股本益比在15倍以下。當臺股本益比20倍以上的時候，買進高股息的ETF的殖利率，其實都比你買個股少很多。再加上現在高股息ETF非常流行月配，這也就會變成你的ETF換股頻率很高，相對要手續費及管理費等也就會增加。

爲何20倍以上本益比的臺股不宜買進高息ETF，打個比方，一家公司的EPS是3元，而20倍的本益比，就是股價已經漲到60元，所謂高股息是指殖利率5%以上，因此，當賺3元的公司，股價已經漲到了60元，除非公司百分之百的配息，你纔可以有5%的殖利率，而臺股中配息率要配到九成很少，大部分是以7成爲主，能配7成己經是好股票，配個5成也是正常。因此，當EPS只有3元，配息率7成，也就是配2.1元，殖利率只有3.5%，根本未達高息的標準。所以這個是邏輯，這是數學，其實股票要贏錢是要邏輯的。

如果高息ETF的成分股因股價上漲而殖利率下滑，就會被踢出成分股，一旦被踢出去，投資人就會看到一堆賣壓把股票打下去，ETF也就隨之跟跌，形成「自己殺自己」。因此建議，20倍以上本益比的臺股，投資人就應該停扣臺股高息ETF，而目前臺股本益比約22倍左右。