主業承壓，都市麗人“賣房”撐場面
21世紀經濟報道記者 吳抒穎 廣州報道
儘管都市麗人實現了盈利，但是老牌內衣品牌的生存境況仍然艱難。
據都市麗人2024年財報，去年全年，都市麗人實現營業收入30.10億元，同比增長9.18%；歸母淨利潤1.26億元，同比增長196.96%。至此，都市麗人已經連續盈利三年，基本走出陣痛期。
都市麗人業績上漲，主要歸功於“賣廠房”帶來的收益。去年，都市麗人的營收中有4.55億元來自於產業項目及物流分部收入。這部分收入爲都市麗人貢獻利潤6000萬元到7000萬元，產業項目貢獻利潤比例大概佔比一半。
都市麗人並不排除未來繼續倚重“賣廠房”來撐起業績。儘管這是行之有效的美化報表方式，但這種即時體現的收入仍然很難讓都市麗人的主業得到提振。去年，都市麗人的主業營收和毛利仍然略降，雖有客觀因素影響，但仍然值得警醒。
“賣廠房”的甜頭
根據都市麗人在財報中的解釋，其業績增長主要是出於以下原因：一是成功與聯營商合作拓展電子商務業務，從而大幅提升其在中國的市場份額，由此營運業績得以改善；二是有效的成本控制和效率提升也進一步降低營運成本。
根據都市麗人財報，2024年其電商GMV超15億元，同比增長超100%；而線下方面，都市麗人推進購物中心業務增長，現有門店超4500家，2024年逆勢增長新開門店超850家，純棉居物突破100家。
同時，都市麗人還提到了另一個重要因素是，其倉庫項目改造所帶來的收入，這纔是最主要的原因。根據都市麗人財報，其盈利的來源，是來自於它的“副業”貢獻：其營收中有4.55億元來自於產業項目及物流分部收入。都市麗人管理層透露，這部分收入爲都市麗人貢獻利潤6000萬元到7000萬元，產業項目貢獻利潤比例大概佔比一半。
產業項目收入，是都市麗人於2022年將位於廣東東莞鳳崗鎮的原中國玉泉舊倉庫改造成現代化工業廠房及智慧物流倉儲項目用於出售而來。
根據都市麗人披露數據，玉泉項目佔地面積約4.2萬平方米，總建築面積約14.5萬平方米。截至去年12月31日，都市麗人簽約面積已超過可售面積的74%，合約金額（含稅）約4.9億元；而2024年內已經交付入賬收入約3.2億元，餘下單位在2024年底將陸續交付並確認收入。
這是傳統制造業企業在面臨增長瓶頸後，多數企業選擇“激活”業績的路徑。得益於前期的佈局，這類企業坐擁區位價值較好的舊廠房以及舊倉庫，通過更新改造出讓能夠釋放一定的價值，在企業低潮之時也可有力支撐業績。
未來幾年，都市麗人也不排除繼續通過這種方式釋放業績。都市麗人董事長鄭耀南表示，目前，都市麗人在東莞市鳳崗鎮還有土地儲備面積約11萬平方米可供未來盤活。“我們還有幾個類似的倉庫，但是需要有意向方明確需求並交付定金後纔會正式啓動舊改。目前還在市場摸底階段。”
待提振的主業
撇除產業項目的影響，都市麗人主業表現相對平淡。2024年，都市麗人主營業務貼身衣物產品收入錄得25.55億元，相比起2023年的26.43億元有所下滑；同時，都市麗人貼身衣物毛利率也下降0.7個百分點至47.3%。
對於主營業務的營收下降，都市麗人解釋稱，這主要是其減少部分低效益自運營電商平臺導致相關電子商務收入有所下降。都市麗人管理層表示，2024年，都市麗人將部分電商渠道由直營轉爲聯營，收入計算方式由銷售收入轉爲服務費所致，而非“百分百計入公司賬上”。
至於毛利率下滑，這也是陣痛期過後以及市場環境承壓之下迫不得已的選擇。都市麗人管理層表示，2024年下半年，面對競爭激烈的環境，都市麗人加大了推廣並在終端市場投放了一些低價引流產品，比如9.9元的內褲，特價家居服。此外，爲緩解庫存壓力，2024年還加大力度清理存貨，因此對毛利率有一定影響。
事實上，都市麗人遭遇的是傳統內衣品牌需要直面共性問題。可供對比的是，另一家知名內衣品牌安莉芬也同樣經受市場的考驗，2024年，安莉芬錄得收入11.53億港元，同比減少10.08%；歸母淨虧損3.73億港元，同比擴大417.45%，連續第五年錄得虧損。
面對Ubras、蕉內等品牌的衝擊，都市麗人要拯救主營業務顯然極具挑戰。在產品上，去年以來，都市麗人不斷嘗試新品爆品與新興的內衣品牌“對標”，例如推出軟尺碼內衣以及輕保暖羽絨服等。
與之同時，都市麗人最爲倚重的線下渠道也將持續得到優化與更新。鄭耀南預計，2025年都市麗人門店數將超過5000家，但對店效的要求會比以前更高。“都市麗人已經從單純看重加盟商的出貨量，轉爲關注加盟商盈利情況。”
同時，爲了減輕加盟商的壓力並加強對一線銷售的監控，都市麗人也將訂貨規則從“期貨模式”轉至“現貨模式”，加盟商向總部的常規品訂貨比例逐步下降爲30%。其餘貨品將根據終端銷售反饋，及時調整，加盟商可通過B2B平臺及時下訂，提升產品售罄率和毛利率，降低渠道庫存。
除了在中國市場繼續優化佈局以外，都市麗人也在尋找海外市場的機會。鄭耀南透露，通過在東南亞地區進行的調研和考察，都市麗人決定通過跨境電商的方式出海。“團隊仍然在調研和制訂最後的方案，所以目前還沒有進度。但我們已經做了很深的調研，期待下半年能有數據與大家交流。”