寧德赴港IPO獲證監會備案，新能源企業爲何扎堆選擇“南下”融資

港股上市正在成爲新能源行業融資的一個重要路徑。

3月26日，寧德時代（300750.SZ）公告稱，正式取得中國證監會出具的《境外發行上市備案通知書》，本次擬發行的境外上市外資股（H股）數量不超過2.2億股。

備案落地意味着，中國證監會對該公司的境外發行上市備案信息予以確認，但公司申請發行境外上市外資股（H股）上市還需要取得香港證券及期貨事務監察委員會和香港聯交所等相關政府機關、監管機構、證券交易所的批准、覈准。

2024年12月，寧德時代首次公告籌劃發行H股股票並在香港聯合交易所有限公司主板上市，並於2025年2月11日向港交所正式遞交申請。

“公司籌劃赴港上市主要是爲進一步推進全球化戰略佈局，打造國際化資本運作平臺。”根據寧德時代披露的招股說明書，公司此次港股募資將重點投向三大領域：加快海外生產基地建設、深化全球業務網絡覆蓋及強化境外資金流動性儲備，旨在爲其國際化長期戰略構築更穩固的財務支撐體系。

3月25日，儲能企業廈門海辰儲能科技股份有限公司（簡稱“海辰儲能”）向港交所遞交上市申請，擬登陸港交所主板。

對於未來計劃及募資用途，海辰儲能表示，資金將主要用於提升儲能電池的產能以解決下游客戶不斷增長的需求，並將用於研發以進一步提升公司在儲能領域的技術領先地位。資金還將用於搭建全球銷售與服務網絡支持海外擴張戰略，並將部分用作營運資金及其他一般公司用途。

灼識諮詢資料顯示，以鋰離子儲能電池出貨量計算，海辰儲能在2024年全球儲能市場排名第三。2024年，海辰儲能的儲能電池出貨量爲35.1GWh，2022年至2024年的複合年增長率爲167%。

第一財經記者注意到，不僅僅是日前“官宣”的寧德時代、海辰儲能，有更多新能源企業將香港選定爲征戰海外資本市場的“首站”。包括晶澳科技、鈞達股份、先導智能、正信光電、中偉股份等企業，覆蓋光伏、儲能、鋰電等幾乎所有新能源領域。

晶澳科技（002459.SZ）方面表示，赴港上市主要目的是進一步推動公司全球化發展戰略，加快市場、供應鏈、研發三位一體的全球化建設，打造國際化資本運作平臺，提升國際品牌形象，提高公司資本實力和綜合競爭力。

某家正在推動赴H股上市企業的負責人告訴第一財經記者：“不限於新能源企業，近期比亞迪、小米、美的幾百億的融資，都是閃電配售，港股融資環境友好，中國資產也受重視。”

“近兩年赴港上市的新能源企業，以體量大且國際化需求迫切的行業龍頭企業居多。”添翼數字經濟智庫高級研究員吳婉瑩在接受第一財經記者採訪時表示，這些企業普遍希望通過港股平臺加速國際化佈局，實現募集資金、開拓海外產能等目的。

吳婉瑩告訴第一財經記者，上述企業選擇H股上市的原因，一方面是受全球化戰略驅動，希望通過港股對接國際資本支持海外產能擴張和品牌影響力提升。另一方面也是受光伏、鋰電等細分領域面臨產能過剩和價格戰的影響。“企業普遍虧損或利潤下滑，業績承壓導致融資需求迫切，港股對企業盈利要求相對較寬鬆，成爲緩解資金壓力的重要選擇。”

2023年下半年開始，光伏、鋰電等新能源行業進入產能迅速擴張後的週期調整階段，大幅下滑甚至虧損的業績令A股IPO難度增加。

相較其他市場，港股融資的優勢包括三點。吳婉瑩對第一財經記者表示，港股政策規定對虧損企業更友好，適合處於行業低谷期或者成長期的企業融資，例如光伏企業普遍虧損，但仍可成功遞表。另外，港股融資效率高，港交所優化流程後，審批週期大幅縮短，更適合融資需求迫切的企業選擇上市。港股國際化平臺的定位也更便於引入長線國際資本，提升全球品牌認知和開拓海外項目。

不過，也應注意到港股及A股對企業估值的差異以及可能出現的估值折讓等情況。

吳婉瑩對第一財經記者分析：“A股受政策紅利、市場情緒驅動等因素影響，估值較港股普遍更高，尤其對新興產業給予溢價。而港股估值體系更國際化，偏向關注盈利能力和國際競爭力，受全球資本流動影響較大，對未盈利企業包容性更強，但整體估值水平一般低於A股。”

吳婉瑩進一步表示，考慮到港股流動性長期弱於A股，對企業估值時要考慮流動性不足帶來的折讓，而且要注意港股上市的中小市值企業更易成爲“殭屍股”。

“此外，由於監管差異帶來的審計、法律、信息披露等標準的不同，赴港上市的企業可能面臨更爲複雜的合規要求和相關成本支出。”吳婉瑩對第一財經記者表示。