朱成志：金居衝高點，內外資卻對做！PCB飆股跌出頭部型態，電子股換檔新題材在哪？

臺股示意圖。聯合報系資料照

文／朱成志

9/1逾20國領導人齊聚「上海合作組織」，印度莫迪2018年6月在青島出席後，7年來首次訪問中國，這次他和習近平、普丁三人握手，引發美財長譏「做秀」，雙方對抗更明朗了。

川普主義Trumpism認爲「世界是一場零和博弈」，美國強者姿態迫使各方屈服「對等關稅」，當「老大」很爽，但多數國家只能啞巴吃黃蓮。川普一上任就揚言對「去美元」的金磚國家課徵100％關稅，「對等關稅」措施以來，第一份全球製造業採購經理人指數（PMI），顯示重創亞洲製造業。日本、韓國與臺灣達49.7、48.3及47.9，持續陷入緊縮，中國回升至50.5，但復甦力道不穩定。歐元區意外走出谷底達50.7，創下近三年來，首度跨過50榮枯線恢復擴張，但是川普把金磚國家逼得團結在一起，美國還能贏多久?

今年MSCI新興市場指數前 8個月每月都上漲，這在過去37年只出現過兩次，分別是2017年川普的第一任期，和1993年柯林頓主政時期。今年新興市場市值大增4.3兆美元，但是企業的獲利卻已經連續13季低於預期，財測也開始下滑，9月股市漲多難免有壓力，也該整理了。

通常歐美股市全年「九月魔咒」表現最弱，道瓊、標普、那斯達克三大指數往往會創下全年最大跌幅，過去35年，標普500在9月平均下跌0.8％，並且一共下跌18次，是「唯一」下跌次數多於上漲的月份。自1950年來，9月S&P500標指，平均跌幅0.7％。臺股9月一開始跌到23885點，但跌不下去，就反彈了!

比特幣8/14天價12.4萬美元反轉，小跌破半年線到10.7萬美元；代表保守態度的白銀9月突破每盎司40美元關鍵大關，創下自2011年以來的新高，今年漲幅已超過40％；金價再創歷史新高3557美元，市場偏保守！原本PCB、CCL、金箔、玻纖布相關股大漲，但近期日本玻璃纖維大廠日東紡（Nittobo）宣佈斥資約150億日圓在福島擴廠，之前的PCB上下游飆股，如CCL臺光電、臺耀及玻纖布臺玻、富喬，都已經跌出頭部型態，高點投信才大買金居，但外資大賣對做，電子股要換檔了，新題材在哪呢?

兩岸股市大對比，選股新方向

陸股人工智慧晶片公司寒武紀曆史性崛起，8/28股價正式超越貴州茅臺，登上「股王」寶座。市值超越5800億人民幣，併成爲唯一股價破千的科技A股。大陸AI浪潮剛崛起，在輝達H20停產事件、國產替代浪潮下，加上中美晶片戰限制，中國政府大力推動突破美國限制，寒武紀就是「國產 AI 晶片第一股」。

8月上證指數創十年來新高，陸股 ETF永豐中國科技50大(00887)，單月大漲29%，第一大就是「寒武紀」，今年股價大漲1.1倍；持股第二大爲「中際旭創」，持有9.24%，號稱中國的AAOI，是大陸光學收發模組供應商之一，在高速光模組800G、1.6T市場擁有競爭優勢，今年股價大漲224%，有如臺股矽光子、光通訊的聯鈞、華星光、波若威。

中際旭創去年營收人民幣238.62億，年增1.2倍，今年預估EPS 9.72元，本益比40倍上下，但寒武紀的P/E就近600倍，題材股飆起來特別瘋。第三大爲「恆瑞醫藥」，持股8.64%，是大陸生技龍頭股，可以和近日臺股的「新股王」康霈*對比。

1658期萬寶週刊封面標題:「WHY這麼多檔千金股?」因爲統計上市、上櫃高達24檔， 如果把興櫃加入，半導體設備股鴻勁股價也高到1700元等級。此外，這幾年市場有心人開始「拆股」，因此在9/3悄悄出現一檔新股王。康霈*，因爲先一股拆成兩股，7/2飆到1405元，換算面額十元，等於2810元，但是7/21再一股拆十股，一度跌到119元，但9/3飆到漲停板254.5元，如果以面額十元來看，乘以20倍等於5090元，正式超過股王信驊的股價。

這種現象很可能會持續的擴散，上曜集團旗下的世紀*，也是面額0.5元，還原股價約2000元了，由於康霈*原先就是MSCI小型指數成分股，所以在8/8公佈季度調整，和川湖同步被提升到全球MSCI全球標準型指數新增個股，剔除寶成及潤泰新這兩檔總市值只有各800多億臺幣的個股，因此市場主力一路拉擡股價到了8/26當天，總成交近10.8萬張，尾盤最後的五分鐘撮合交易近7萬張，主要是MSCI被動型基金佈局大買，但當天外資券商也同步大賣，若扣除主力的假外資賣出，外資淨買超才10309張。

但事實上，主力利用外資戶頭大量出脫套現百億臺幣以上，接着MSCI隨着總市值的浮動而微調，市場開始傳出，「富時臺灣證券交易所臺灣指數系列基本規則」市值排名前40的公司具納入資格，跌出61名之外者將面臨刪除壓力，康霈上月底市值2956億，排名第38、川湖市值2787億，排名第42、健策市值2722億，排名第43，這三檔被點名可能有望新納入，但和碩、臺泥、藥華藥很可能遭剔除。

以目前最大ETF 0050大約6550億臺幣，參考長榮的0.41%持股比例，估計可能要買1萬張，這種主力拉高再套給ETF的手法，大陸今年崛起來的新股王寒武紀也是，不過寒武紀是政策支持拉擡，康霈*是靠主力炒高，總市值已達4000億臺幣，授權金不可能這麼高，當這一波九月指數「2萬4」上下橫盤，臺股中元節小鬼當家，大陸9/3大閱兵，臺股猛炒軍工股無人機、無人船，這現象十分誇張。

上週介紹的宏達電旗下最新AI智慧眼鏡「VIVE Eagle」9月正式開賣熱銷，交投人氣旺，近日當衝高達七成，獨賣電信商臺灣大哥大也表示預購銷售熱，選擇高資費月租方案的用戶約8成。「元宇宙」題材的頭盔2021年9月推出，也沒見到真正銷了幾臺，但股價炒到97.3元，這一次應該會更旺吧!

本公司所推薦分析之個別有價證券

無不當之財務利益關係 以往之績效不保證未來獲利

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