週末重要觀點梳理

這兩天國內政策層面上對於幾個行業是出現了變化的苗頭。我們先來說第一個關於新能源汽車，剛剛官方代表的一些渠道對外吹風電。請問一下中國商務部對歐盟的白蘭地反傾銷調查這件事情最終的結果是認定歐盟的白蘭地對中國的銷售是存在着傾銷問題的。這個消息表面上看起來是一條壞消息，表面上看起來是意味着中國和歐盟的關係出現了短期的緊張，但實際上扒開揉碎去看，它是一個大緩和的信號。因爲在這一次的反傾銷調查當中，雖然表面上是認定了他有傾銷的行爲，但實際上是豁免了34家歐洲最重要的相關的企業，這個就意味着給他們免除了罰單，所以表面上是制裁，背地裡是通融。所以中國的這家代表官方的媒體渠道也非常直白的點評了出來，說你看中國商務部對於歐盟的相關產業是這樣的一個處理方法，那麼是不是給歐盟也帶來一些啓發，要知道歐盟現在還對中國的汽車產業是不是做出關稅處罰懸而未決，那麼中國呢，這邊給出了善意的示範，如果雙方對於一些關鍵性的產業達成了某種默契的話，互相行一個方便啊。那麼反過來，其實對於中國汽車行業出口是存在着一個利好的，而且，除了這個之外，要考慮到目前國內對於汽車車行業也有一個政策在助推，就是反內卷，反對價格戰的政策。

在他的引導之下，今年的下半年去產能這件事情，防止價格戰再次爆發的這個事情可能會變成主旋律。所以對內以及對外兩個方向疊加在一起，個人理解對於汽車這個行業來說是有着向上的支撐力，是需要向上去反映一下的。這裡肯定不光是汽車行業的整車製造商，也包括產業鏈當中的供應配套商。汽行業是推動去產能過程當中繞不開的一個關鍵新的行業。除了他之外，我們看到曾經被財經委員會點名的還包括新能源鋼鐵等等，也包括我們之前說到的傳統的能源煤炭。

這兩天大家看到新能源，也就是光伏這個領域率先傳出來一些收緊的消息。這個是由工信部牽頭組織了龍頭企業的座談會。在座談會當中傳遞出來這個信號，是有可能會推一個最低的售賣價格，就是不能以這個價低於成本的價格在市場上攪局，如果這樣做了，肯定要面對重罰。這個消息目前還沒有得到官方的確認，但是開會肯定是已經開過了。

這個也說明什麼呢？就是在最高層下出這樣的指示之後，相關的籤部門結合相關產業當中的龍頭部門，這個落地的速度是非常快的，是加班加點的在往前推進。光伏是其中一個，新能源是其中一個。其他被點名到的行業是不是也會一起發力？從這個角度上來看的話，現在這個節奏是比較快的。對於去產能反內卷的剛剛點到的一些賽道，個人理解短期之內它的動力是沒有衰減掉的，仍然值得期待。

那麼除了去產能這個大的機會方向之外，我們再來看一下另外第二個，這個是以芯片爲代表的科技這個賽道。前兩天這時候芯片是稍微有點回踩，它的一個觸發因素是美國這邊對於中國芯片設計軟件稍微鬆了鬆手，這個好像透露出來了一點緩和的趨勢，但是我們說在戰略性的行業當中是沒有善意的。那麼這兩天又傳出來的消息是，美國有可能會醞釀再次重拳出擊，對中國的高端芯片實施圍追堵截。這一次是斬斷曲線救國的一些路線，也就是對馬來西亞以及泰國的人工智能能芯片進行制裁。聊到這個地方，如果說他制裁的下手比較重的話，那很有可能會激發出來國內國產替代這條邏輯線。那麼往往都是在對方下手比較重的時候，我們這個邏輯線走的比較順，甚至在資本市場當中會掀起向上的行情。所以對於芯片這個賽道來說，有可能會短期之內獲得一個意外的推動力。

那麼除了第二個科技賽道之外，我們再來看一下週末傳遞出來的另外一個意外的賽道。不一定已經成熟了也不一定成型了。但是值得注意這個就是對於小孩子的育兒補貼這件事情，有可能會推政策。這個是由國內的一家券商出了一個研究報告，認爲在最近這段時間，國家相關的部門正在醞釀一個大的方案。傳出來的一個方案的雛形是對於三歲以下的小孩，每年會補貼3600塊錢，相當於一個月300塊錢。其實對於很多不發達的地區的話，300塊錢基本上就能覆蓋一個小孩日常的開銷，這是一個大手筆的動作。

這個是在迴應什麼樣的一個事？就是在六月初的時候，財政部曾經對外的表態，是加強了大家對於這個政策的預期。當時是談到要抓緊建立實施育兒補貼制度，這個口風已經發生了很大的變化。因爲在今年年初的時候，他的動詞用的並不是這麼狠。當時的說法是研究建立其實還是是可以緩一緩再做的。但是到6月初的時候，這個口風突然之間變成了要抓緊建立實施。所以到現在爲止，七月初市場上再次傳遞出來消息，有可能會真的制定一個讓大家驚豔的育兒補貼制度。如果這個成型的話，會不會帶動嬰幼童的消費品這個賽道在資本市場當中去表現一下，這個下週非常值得關注，那麼我們再把它往前推更進一步的話，那會不會帶動一些服務性的消費往前走一步，這個也存在一定的可能性，雖然並不是那麼大。

而且我們注意到一個反常的點，就在最近這段時間，實際上在國內半官方的一些政策討論當中，大家對於消費這件事情有了不一樣的判斷和看法。比如說40人進入論壇這個組織，他們的一些大報告就認爲說現在資本市場對於中國的消費力這件事情是低估的。其實中國的消費並沒有那麼弱，只不過是市場上現在情緒達到了有一個悲觀的起點。如果這個觀點在市場上慢慢的提供一些暖風的話，那麼對於消費這個賽道要不要重新再去看一看？現在也是有這種可能性。但是我們說資本市場這個冰凍三尺，解凍也非一日之功，還是需要再掂量一下現在的消費這個賽道，尤其是服務性的消費這個賽道，包括一些旅遊、交通、餐飲等等這些服務性的消費，或許值得把它放在雷達層面上去看一看。如果在暑假的時候，包括在下個月發佈通脹數據的時候，他如果價格上面有起色，那麼這些賽道有可能會向上稍微反應一波。

當然了，現在它的確定性可能沒有剛纔我們說的那兩條那麼強。那兩條一個是去產能，另外一個是以芯片爲代表的科技賽道。以上是國內的三條邏輯線，我們再稍微幾句話聊一下海外市場。最近的美元資產再次的來到了一個阻力的位置，由於美國這邊關於關稅的問題，對其他國家再次極限施壓，這個並沒有超出大家的預期。但是有點意外的是，有一些國家選擇了硬剛，選擇了向中國看齊。這個裡面包括像印度這邊提出了，如果美國對印度的汽車行業加徵25%的關稅的話，那麼印度也會用同樣的關稅比例來對待美國的汽車。這個學中我的處理方法不一定能夠得到中國式的結果。但是我們說在投資市場當中，可能會讓大家有點懷疑，說美國的這個極限施壓會不會是搬起石頭砸自己的腳，會不會在資本市場造成一些擾動，這個也給美股造成一種陰影。

除了這個壓力之外，我們看到上週美國股市是面對一個利好出境的狀況。就是他的減稅法案，大漂亮法案是獲得了通過。這個法案短期之內肯定能給美國的經濟打點雞血，因爲它就是一個花錢的法案，長期也存在它的隱患。所以之前的時候大家預期說這個法案推出了之後，股市會向上反應。那麼現在正式靴子落地了之後，反倒變成了一個利好出境。

還有第三重的一個擾動，就是美聯儲的態度。美聯儲非常關注就業數據，上週剛剛發佈這個非農就業數據是意外的很好。那麼美聯儲會不會因爲看到這一點，暫緩降息，這個也對股市來說是另外一種壓力。所以對於美國的股票市場來說，爬到目前這個位置上，可能他真的是要處理一下利好出盡之後到底是什麼的這個問題。提了面對同樣境況的還有美國的國債，如果美聯儲降息對他來說是好事，那麼現在如果降息的時間往後靠一靠，那麼美國國債也只能短期回踩之後再等待時機。

以上就是我們說到的海外的市場，總體來看，就是美元的資產走到現在爲止，它的看頭是有點降低，它的吸引力也是有點降低。更多我們現在的注意力還是回到國內市場當中。在上週五的時候，國內的市場滬深兩市的成交量活躍度是重新來到了1.43萬億，是有上升的，這也是一個好的趨勢。所以仍然沿着之前我們梳理出來的那幾條邏輯線，其中一個就是去產能有可能繼續表現，另外一個仰仗情緒的回暖，那麼以芯片爲代表的科技是不是也有向上的潛力，這個重點值得關注。

（轉自：紀要研報地）

轉自：市場資訊